取引日-極端な分岐

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　１月２７日　ロイター］ - 世界株式は (link)、Ｓ＆Ｐ５００は (link)、火曜日には新高値を更新した。一方、トランプ米大統領の政策方針に対する不安から、安全資産である金は (link)、最高値を更新し、ドルは (link)、４年ぶりの安値に沈んだ。

詳細は後述する。本日のコラムでは、米国との共同行動の可能性はおそらくかなり低いと思われるにもかかわらず、日本の当局が円を支えるために一方的に為替市場に介入する可能性がある理由を考察する (link)。

もし読む時間があれば、今日市場で起きたことを理解するのに役立つお勧めの記事をいくつか紹介しよう。

1. 米消費者信頼感、１１年半ぶりの低水準に落ち込む (link)

2. 世界の「ミドルパワー」、米国からリスク回避へ：マイク・ドラン (link)

3. インドとＥＵが画期的な貿易協定を締結、大半の商品の関税が引き下げへ (link)

4. マーケット：ウォール街は次期ＦＲＢ議長がトランプ米大統領に立ち向かうと予想 (link)

5. ２０２５年の中国工業利益、４年ぶりに増加 (link)

本日の主な市場の動き

• 株式：Ｓ＆Ｐ５００が７０００ポイントに迫る、韓国 (link) は＋３％で新高値、ブラジルも新記録を更新。

• セクター／株式：Ｓ＆Ｐ５００の９つのセクターが上昇。ヘルスケア、エネルギーの２セクターが下落。 ゼネラルモーターズ (link) は＋９％、ユナイテッドヘルス・グループ (link) は－２０％。

• ＦＸ：ドル売りが雪だるま式に拡大。スイスフランは１１年ぶりの高値、ケーブル (link) は４年ぶりの高値、ユーロは１．２０ドルを突破し４年ぶりの高値、円 (link) は１５２／ドルに向けて勢いづく。

• 債券：米国債利回りはロング・エンドで４ｂｐ上昇し、カーブはスティープ化。

• コモディティ／金属： 原油 (link) は約３％上昇、金と銀は反発、プラチナとパラジウムは３─５％下落。

今日のポイント

ドル暴落

米ドルは極端な圧力にさらされており、直近のドル売りの波が米ドルを広範囲に押し下げ、４年ぶりの安値を更新している。地政学、トランプ氏の政策、為替レートの引き下げを望むワシントン、ＦＲＢの独立性への懸念などには無関心で、投資家たちはグリーンバックを投げ捨てている。

昨年と同様に、ＦＸ（外国為替）市場では「米国売り」の取引が顕在化している。米国株は史上最高値を更新し、国債はかなり堅調だ。短期的なテクニカルとモメンタムはドルの味方ではなく、長期的には広範な実質実効為替レートベースでドルは依然として割高に見える。

安全資産のスイスが急騰する一方で

ドルが苦境に立たされ、日本円が国内政策の不確実性と債券市場の急落に苦しんでいる中、スイスフランは安全資産の王としての伝統的なＦＸの地位を全うしている。

火曜日、ユーロ／スイスは０．９１６３フランまで下落した。これは、ＳＮＢが為替レートの上限を撤廃し、スイスフランが３０％も上昇した２０１５年１月１５日以来の安値だ。この日を除くと、スイスフランが対ユーロで強かったことは一度もない。対ドルでも１１年ぶりの高値だ。

それにもかかわらず、株価は月に向かって上昇している！

政治、政策、貿易の嵐が為替と貴金属市場を引き裂いているにもかかわらず、株価は次々と新高値を更新している。好調な米国業績、堅調な成長、そしてＡＩブームへの信頼が、それを支えている。

問題は、他の市場、特に為替市場の不確実性とボラティリティの高まりから、株式がいつまで逃れられるかということだ。急激なドル安は、特に債券市場の暴落を伴えば、株式投資家を緊張させるに違いない。

明日の市場を動かすものは何か？

• 豪インフレ（１２月、第４・四半期）

• イザベル・シュナーベルＥＣＢ理事が講演

• ブラジル (link) 金利決定

• カナダ (link) 金利決定

• 米財務省が３００億ドルの２年物ＦＲＮを入札

• マイクロソフト、メタ、テスラ、ＩＢＭ、ＡＴ＆Ｔ、スターバックスなど米決算発表

• 米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）の金利決定

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