グラフィック-テイクファイブ：信頼の問題？

［　１月２６日　ロイター］ - 乗り物酔いの錠剤をがぶ飲みしよう。今週も目まぐるしい展開が続きそうだ。今年最初の米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）会合があり、米欧関係は揺れ動き、日本では動揺が走っている。

アップル、マイクロソフト、メタ、テスラ、サムスンが決算を発表し、新興市場の金利決定も目白押しだ。

ロンドンのマーク・ジョーンズとアマンダ・クーパー、ニューヨークのルイス・クラウスコフ、シンガポールのグレゴー・スチュアート・ハンターが、市場を動かす要因についてお伝えする。

１/安全なグリーンランド地帯？

ドナルド・トランプ米大統領、欧州、ＮＡＴＯがグリーンランドをめぐる氷の崖っぷちから一歩後退したことで、金バグや兵器メーカーを除く市場は、緊張がこのまま解けていくことを望んでいることだろう。

そのためには、両陣営が合意した「枠組み合意」（(link)）の具体的な詳細を確認し、危機がトランプ氏のソーシャルメディアのフィードから安全に消えることを望むだろう。

世界の株式市場（(link)）を過去最高値に戻し、止まらないと思われた金の急騰（(link)）に歯止めを かけることができるかもしれない。現在、 １オンス＝５，０００ドル （ (link) ）を上回っているだが、今年の始まりを考えると、地政学的な一触即発の事態に道を譲るだけかもしれない。

２/ＦＲＢと戦う

米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は最新の金利決定会合を開催し、ジェローム・パウエル議長らが水曜日に金利を据え置く（(link)）と広く予想されているが、焦点は米中央銀行が大切にしている独立性への脅威にも向けられるだろう。

もちろん、投資家は金利がいつ動くかのシグナルを注視するだろうが、パウエル氏がＦＲＢ記者会見を行うのは、トランプ政権が数十億ドルを投じて行ったＦＲＢ本部の改修について調査（(link)）を開始したことが今月発覚して以来初めてとなる。

パウエル議長は、この動きを金利への影響力を強めようとする「口実」だと非難した。また、独立問題における他の２つの重要な副題、すなわちトランプ氏がリサ・クック総裁を解雇することをめぐる連邦最高裁判所の裁判（(link)）と、５月にパウエル議長の後任として誰がＦＲＢ総裁に就任するかについてのまだ発表されていない決定（(link)）にも加わることになる。

３/なんと壮大な？

マイクロソフトMSFT.O、アップル (link) AAPL.O、フェイスブックの親会社メタMETA.O、イーロン・マスクのテスラTSLA.Oなど、いわゆる「マグニフィセント・セブン」と呼ばれる米ハイテク大手７社のうち４社が今週 決算を発表する。

多くの企業にとって重要なのは、世界的なＡＩ軍拡競争への巨額の出費（場合によっては借金で賄うケースも増えている）がどの程度実を結んでいるかということだろう。

もはや予測を上回るだけでは十分ではない。企業は予測を打ち砕き、投資家が高騰するバリュエーションに安心感を抱くようなキビキビとしたガイダンスを提示しなければならない。

ここ数週間の地政学的混乱はさておき、今最も好調なのはＡＩ以外の市場のポケット (link)。マグニフィセント・セブンは、超大作に慣れ親しんだ株主がさらなる素晴らしさを求めていることに気づくかもしれない。

日本の４/ジッターズ

(link) 高市首相が与党・自民党を引き締めるために招集した２月８日投開票の解散総選挙を前に、日本では選挙戦が熱を帯びている。

高市氏の公約である歳出拡大と食品消費税の２年間停止は、円相場 (link) と日本国債に打撃を与えている。先週、 片山財務相が冷静さを呼びかけ、日銀が利上げ示唆 (link) を展開したほどだ。

アナリストたちは、円が伝統的なアンカーである日米の長期金利差から外れてしまったことを懸念しており、債券市場 (link) の不規則な動きと並んで、投資家が日本の債務残高対ＧＤＰ比２２１％に汗をかいていることを示している。

５/HOLD TIGHT

エマージング市場の中央銀行 (link) が一堂に会し、すぐに大きな動きがあるわけではないが、エマージング通貨、債券、株式のホットストリーク (link) が続く中、多くのシグナルが読み取れるだろう。

重石となるブラジルは金利を再び１５％に据え置くとの見方が強いが、利下げを示唆する可能性もある。チリは４．５％の金利をほぼそのまま維持すると予想される。ハンガリーは重要な選挙が近づいているため、６．５％に据え置くだろう。南アフリカは電力インフレが高いため６．７５％に据え置かれる見通しだが、利下げが完全に否定されたわけではない。

しかし、すべてが横ばいというわけではない。コロンビアは、最近の賃金上昇にもかかわらず、４分の１から２分の１ポイントの金利引き下げが予想され、ガーナは、昨年来の金連動ラッシュで通貨セディがぐらつき始めたため、３００ベーシスポイント（ｂｐ）の金利引き下げが予想されている。