JPモルガン、トレーディング好調で利益は予想を上回るも、投資銀行部門の不振で株価は下落

Manya Saini　Saeed Azhar

［　１月１３日　ロイター］ - JPモルガン・チェースJPM.Nの第4四半期の利益は、同社のトレーダーが不安定な市場で現金化したため、アナリスト予想を上回ったが、投資銀行部門の収益が市場予想を下回ったため、同社の株価は火曜日に下落した。

また、トランプ政権が提案したクレジットカード金利の上限設定に対する懸念も株価を圧迫し、取引開始直後に2.8％下落した。同行は、クレジットカード 業界と消費者に打撃を与える可能性があるとしている (link) 。

JPモルガンのトレーディング・ビジネスは、 AI株のバブル懸念が2年間の大幅上昇の後に強まり、投資家も米金利の行方を推測したため、2025年の最後の3ヶ月間に市場が 大きく変動したことから恩恵を受けた。

「ジェイミー・ダイモン最高経営責任者（CEO）は声明で、「米国経済は回復力を維持している。「特に、継続的な財政刺激策、規制緩和の恩恵、FRBの最近の金融政策により、こうした状況はしばらく続くだろう。

JPモルガンの第4四半期の市場収益は17%増加し、株式は40%急増した。債券は7%増加した。

ウォール街のプライム・ブローカー事業（(link)）は、セクターを問わず企業のバリュエーションが高騰していることから恩恵を受けた。

米連邦準備制度理事会（FRB）が利下げをいつ、どの程度行うか不透明な状況が続いたため、債券市場も動揺が続いた。

同行の株価は不安定な取引で2.8％ほど下落した。株価は2025年に34％急騰し、より広い株式市場をアウトパフォームした。

「JPMの株を保有するアプタス・キャピタル・アドバイザーズの株式部長兼ポートフォリオ・マネジャー、デビッド・ワグナー氏は、「完璧を求めるハードルがかなり高く設定された素晴らしい年を終えているため、今日のJPM株に多くを期待することはないだろう。

「今日の好調な決算は、そのハードルをクリアできることを反映したものだが、現時点では株価はかなり織り込まれている。

LSEGがまとめた予想によると、米銀最大手JPモルガンの12月31日締め四半期決算は、調整後で一株当たり5.23ドルとなり、ウォール街の予想5ドルを上回った。

JPモルガンは、アップルAAPL.Oとのクレジットカード提携を引き継ぐためのゴールドマン・サックスGS.Nとの合意に関連して、報告された四半期に22億ドルの引当金を計上した。

経営陣はまた、トランプ政権の最近の動きについても言及した。ダイモンは 、政権が 中央銀行のジェローム・パウエル議長に対する 犯罪捜査 （ (link) ）を 開始した数日後、記者団との電話で 独立した連邦準備制度理事会（FRB） (link) に対する支持を表明した 。

ディールメイキングにスポットライト

JPモルガンの投資銀行業務手数料は四半期で5％減少し、ディール活動の急増で過去最高の年間利益を達成した豊作の前年から緩和された。

UBSのアナリストは、JPモルガンの投資銀行業務手数料はウォール街の予想を8％下回り、第4四半期は1桁の伸び率になると予想した。

銀行関係者は、記録的な株高と利下げ期待により、ディールメーキングの回復は2026年まで続くと楽観視している。

「アーガス・リサーチのアナリスト、スティーブン・ビッグガー氏は、「投資銀行業務は少し期待外れだったが、今後のコメントはより建設的なものになるだろう。

米国のIPO市場は2025年にディール件数、調達資金ともに2021年のピーク以来の高水準に達した。

JPモルガンは当四半期、ワーナー・ブラザース・ディスカバリーWBD.OのネットフリックスNFLX.Oとのスタジオおよびストリーミング資産の827億ドル取引や、キンバリー・クラークKMB.OのケンビューKVUE.Nの487億ドル買収に関するアドバイザリーなど、注目度の高い取引をいくつか手掛けた。

また、医療用品大手のメドラインMDLN.OのIPOでは主幹事を務め、2025年には世界最大の上場となった。

ディアロジック社のデータによると、JPモルガンは世界トップの投資銀行としての地位を拡大し、年間最高の手数料を獲得した。

注目される金利収入

第4四半期の純利息収入（銀行が貸出金から得た収益と預金から得た収益の差額）は7％増の251億ドルとなった。

金利低下は受取利息の減少につながる一方、借入を促進する可能性もある。市場金利を除く2026年の金利収入は約950億ドルと予想。

ジェレミー・バーナム最高財務責任者（CFO）は電話会見で記者団に対し、「消費者と中小企業は依然として底堅い」と述べ、所得層による悪化は見られないと付け加えた。

JPモルガン・チェースやバンク・オブ・アメリカBAC.Nを含む大手金融機関は、個人消費、借入、企業活動に光を当て、米国経済の指標を提供している。

「消費者は安定しており、労働市場は1年前より少し軟調だが、ローンやクレジットカードの延滞はそれほど増えていない」と、バンク・アメリカ株を保有するザックス・インベストメント・マネジメントのシニア・クライアント・ポートフォリオ・マネージャー、ブライアン・マルベリー氏は言う。

「そのため、今後数四半期は堅調な成長が見込まれる」。

ライバル銀行も今週末に決算を発表する予定であり、投資家は経済の健全性についてより広い視野を持つことになる。

クレジットカードの拡大

アップル・カードの発行に関するゴールドマンとの契約は、JPモルガンのクレジットカード分野での足場を固め、同行をリテール・バンキングと投資銀行業務におけるリーディング・プレーヤーに成長させたダイモン氏の戦略的勝利の長いリストに加わることが期待される。

ドナルド・トランプ米大統領による金利上限を10％とする提案が前進すれば、クレジットカード業界は急激な変化に直面する可能性がある。トランプ大統領は、各社が1月20日までに遵守することを期待していると述べているが、ウォール街のアナリストたちは、議会の承認なしにこの措置が実施されることに疑問を抱いている。

「もし実現すれば、消費者にとっても経済にとっても非常に悪いことだ」とバーナムは (link) 、銀行が事業を大幅に変更し、削減しなければならなくなるだろうと付け加えた。

銀行業界団体は先週、この動きは消費者や中小企業の信用へのアクセスを厳しくし、借り手を規制のない金融機関に向かわせる可能性があると警告した。