ナイキ、関税と経営再建の中で利益率低下を抑えられず株価下落

Juveria Tabassum　Nicholas P. Brown

［　１２月１９日　ロイター］ - 木曜日、ナイキNKE.Nは2四半期連続で売上総利益率が低下したと発表した。中国での売上不振と製品ミックスの再構築への取り組みが、苦境にあるスポーツウェアの巨人を悩ませ続け、株価は10％下落した。

決算後の電話会見でエリオット・ヒル最高経営責任者（CEO）は、業績は「90日前に予想していたよりは若干良かった」が、「潜在的な可能性には遠く及ばない」と述べ、同社は依然として回復の「中盤戦」にあると主張した。

中国での売上高は17％減と6四半期連続で減少し、同社は北米よりも回復が遅れると主張してきたが、観測筋は焦りの兆候を見せ始めている。

モーニングスターのアナリスト、デビッド・スワーツは「中国の業績がこれほど悪い状態が続いているのは懸念材料だ」と語った。

ナイキは、オンONON.NやホカDECK.Nのような若くてヒッピーなブランドに市場シェアを奪われた後、文化的な価値を取り戻そうとしている。

2024年に社長に就任したヒルCEOは、ランニングやフットボールといったコアスポーツに基づいた回復戦略を構築し、ディックスDKS.Nのような小売パートナーとの関係を再構築し、クラシックなシューズラインから新しいものへと焦点を移している。

しかし、それは短期的には利益率に打撃を与えることになった。サードパーティの店舗は消費者直販よりも低価格で販売する傾向があり、ナイキの古い在庫を一掃する戦略は大幅な値引きを伴うものだった。

関税は依然として「大きな逆風」だと、ヒルは木曜日の電話会議で付け加えた。マシュー・フレンド最高財務責任者（CFO）は、ドナルド・トランプ米大統領がナイキ製品の大半を製造している東南アジア諸国に課す急な関税により、今年15億ドルのコストがかかるとの見通しを繰り返した。

再建には「実質的なコスト」がかかる

11月30日に終了した四半期の売上総利益率は300bp低下し、ナイキは今期も175bpから225bp低下すると予想している。ヒル氏は、ナイキの完全回復は直線的なものではないと述べた。

しかし、10月に6年ぶり3度目のワールドシリーズ制覇を果たした強豪ロサンゼルス・ドジャースになぞらえ、ナイキは回復の「中盤」にあると主張したヒルの言葉は、成長のタイムラインについて具体的な説明を求める投資家 たちには響かなかったようだ。

木曜日の電話会議でアナリストから出された質問の中には、「ミドル・イニングス」とは具体的に何を意味するのか、より詳細な説明を求めるものや、中国についてのタイムテーブルを求めるものがあった。

「それを考える最善の方法は、私たちのビジネスの次元が異なるスピードで動いているということです」とヒルは言った。例えば、地理的には北米は好調だが、中国はまだ弱いままだ。

同様に、ナイキブランドは好調で 、キム・カーダシアンのウィメンズウェアブランドとのパートナーシップであるNikeSKIMSのような新製品ラインは有望である。しかし、ジョーダン・ブランドには改善の余地があり、コンバースは7月のリーダーシップ交代（(link)）の後、リセットに直面している、とヒルは言う。

ザックス・インベストメント・リサーチのアナリスト、デビッド・バルトシアック氏は、「この結果は、投資家たちに、この再建にはまだお金がかかっていることを思い出させた。「これはクリーンな四半期ではなかった。ナイキはトップラインで回復力を見せたが、収益力はプレッシャー下にある」。

LSEGがまとめたデータによると、 ナイキの第2四半期の売上は124億3000万ドルで、アナリストの平均予想122億2000万ドルを上回った。

同社は、12月のホリデー商戦を含む第3四半期の売上高は、1.5％減の予想に対し、1桁台前半の減少を予想している。

第2四半期の純利益は前年同期比32％減となったが、調整後の1株当たり利益は53セントと予想の38セントを上回った。