フォーカス-クリプト・トレジャリー・カンパニーがフリンジ・トークンに軸足を移し、ボラティリティ懸念を煽る

Hannah Lang

［　１１月１０日　ロイター］ - ビットコインやその他の主要暗号通貨の備蓄に注力する企業が、市場が飽和しセンチメントが悪化する中でプレッシャーにさらされる中、 (link)、新規参入者が人気の低いトークンに参入し、ボラティリティ上昇への懸念を煽っている。

ドナルド・トランプ米大統領 (link) の暗号通貨に友好的な姿勢に後押しされ、マイケル・セイラーズ・ストラテジーMSTR.Oの急成長に触発され、 (link)、高騰を期待して暗号通貨に投資する上場企業の数が急増している。

法律事務所DLAパイパーの分析によると、9月現在、少なくとも200のデジタル資産トレジャリー（DAT）企業 (link) があり、そのほとんどがビットコインに焦点を当てている。

さらに多くの企業が、その多くが利益を上げる方法を模索するペニー株であり、日々立ち上げられている。しかし、ビットコインが低迷する中、より難解でボラティリティの高いトークンに目を向け、リターンを増やそうとしている。

投資家にリスクはあるか？

例えばここ数週間で、Greenlane GNLN.O、OceanPal OP.O、Tharimmune THAR.Oはそれぞれ、BERA、NEAR、Canton Coinの備蓄計画を発表した。

この傾向は、しばしば不安定で投機的な暗号通貨の世界が、いかに伝統的な市場と絡み合い、投資家にとって潜在的な危険を生み出しているかを示している。

「DATはよりエキゾチックで流動性の低い暗号通貨に向かって拡大しており、まさにそこでリスクがより高くなる可能性がある」とムーディーズ・レーティングスのデジタル資産担当バイス・プレジデント兼シニア・アナリストのクリスチアーノ・ヴェントリチェリは言う。

「市場が下落すると、これらの企業の株式にはより大きな圧力がかかる。

ボラティリティ・パイプライン

4月以降、多くのDATは私募やPIPE（個人投資家に直接株式を販売すること）を通じてトークン購入資金を調達してきた。

ロイターの分析によると、少なくとも40のDATが4月から11月にかけてPIPEで合計150億ドル以上を調達したが、そのうちビットコインに焦点を当てたのは5つだけだった。ビットコインは10月、2018年以来初めて月間損失を記録した。

これらの取引におけるヘビー級の暗号投資家には、Winklevoss Capital、Galaxy Digital、Jump Crypto、Pantera Capital、Kraken、DWF Labsが含まれることが、公開データから明らかになっている。

一部の機関投資家はトークンを直接購入することができるが、DATはリターンにレバレッジをかける機会を提供し、より慎重な投資家は規制された公開企業を通じて暗号エクスポージャーを得ることができる。

PIPEは企業が迅速に現金を入手することを可能にするが、株主の希薄化とロックアップ期間終了時の株式転売の可能性は、しばしば株価のボラティリティを刺激する。また、多くのDAT企業はPIPEに依存しているため、市場が下落すると特に脆弱になるとアナリストは言う。

それは10月10日、米中関税の緊張が再燃したことで市場が低迷した時（(link)）に明らかだった。エーテルをストックしているビットマインは11％以上下落し、ソラナに投資しているフォワード・インダストリーズは15％以上下落した。他の手段で購入資金を調達しているストラテジーは5％近く下落した。

「DATが初めて市場に登場したときから、誇大広告は萎んでいる。しかし、私はそれが戻ってくる可能性があると思います」と、暗号に焦点を当てたプレスト・リサーチの調査責任者であるピーター・チョンは言った。

オーシャンパルの広報担当者は、NEARの購入はトークンの統合AI機能から利益を得る方法を株主に提供すると述べた。Greenlaneはコメントを控えた。

Strategy、BitMine、Tharimmune、Winklevoss Capital、Galaxy Digital、Jump Crypto、Pantera Capital、Kraken、DWF Labsはコメントの要請にすぐに応じなかった。

純資産価値以下の取引

今年初め、多くのDAT企業は保有する暗号通貨に対してプレミアムで取引された。

しかし、ビットコインが低迷し、ストラテジーの模倣が市場に氾濫するにつれて、一部の企業はぐらつきを見せている。暗号出版社The Blockのデータによると、金曜日の時点で少なくとも15社のビットコイン金庫がトークンの純資産価値を下回って取引されていた。

Strategyや他の有名なビットコインDATの大きな買い手である個人投資家は、これらの取引で約170億ドルを失ったと、シンガポールの会社10x Researchは先月推定した、とブルームバーグは報じた。

他の大型コインに特化したDATも圧力を受けている。ETHZillaとForward Industriesは最近、自社株買いを承認した。

JonesTradingのチーフ・マーケット・ストラテジスト、マイケル・オルーク氏は、「これらのデジタル資産の宝庫企業のほとんどは、デジタル資産よりも割安で取引されることになると思う」と語った。

絶対的な壊滅状態

DAT企業は全ビットコインの4％、全エーテルの3.1％、全ソラナの0.8％を保有しており、彼らの運命はコイン価格に大きな影響を与える可能性があることを意味すると、スタンダードチャータードのアナリストは9月のノートで書いており、彼らはこの分野での統合を期待していると付け加えた。

フォワード・インダストリーズのカイル・サマニ会長は声明の中で、同社の自社株買いは「当社の株式が本源的価値より低く取引されていると考える場合に、株主に資本を還元する柔軟性を提供する」と述べた。

彼と他のDAT幹部は、彼らの成功は賢い投資判断を下す能力に根ざしたものだと言う。

「経営陣が面白いことをやるかどうかに賭けているわけで、それが私たちがやろうとしていることなのです」と、フォワード・インダストリーズの9月のPIPEに投資したマルチコイン・キャピタルの共同設立者でもあるサマニはインタビューで語った。

ETHZillaの広報担当者は、同社は株価が純資産価値を下回って取引されている間、日和見的に株式を買い戻しており、エーテルを大量に保有しているものの、伝統的な資産をブロックチェーンに載せることに主眼を置いていると述べた。

同様に、他のDAT企業も株主価値を高める新しい方法を模索している。SuiをストックしているSUIグループSUIG.Oは最近、独自のステーブルコインを立ち上げたとマリウス・バーネット会長は述べた。

DATがただ手をこまねいてトークンを買うだけなら、「長期的には、絶対に壊滅的な打撃を受けるだろう」と彼は付け加えた。