キンバリー・クラーク、500億ドルを投じて健康と美容に進出 投資家の信頼が試される

Jessica DiNapoli　Abigail Summerville

［ニューヨーク　１１月３日　ロイター］ - アナリストによれば、キンバリー・クラークKMB.OがタイレノールメーカーのケンビューKVUE.Nに500億ドル近い買収提案をするのは、低所得層の買い物客が予算を切り詰めても、世界最大の消費市場である米国が成長を続けるというリスクの高い賭けである。

月曜日（(link)）に発表された現金と株式の取引は、来年末に完了する予定だ。クリネックス・ティッシュやハギーズ紙おむつのメーカーが、トイレットペーパー、ベビーワイプ、大人用失禁用品などの既存ポートフォリオよりも成長が速く、利益率が高いと幹部が語ったスキンケアや痛み止めなどの新カテゴリーに参入することになる。しかし、月曜日のキンバリー・クラーク株の急落は、投資家が売り込んでいないことを示唆している。

キンバリー・クラークのマイク・シュー最高経営責任者（CEO）は月曜日、ウォール街のアナリストに対し、売上が低迷しているケンビューに新製品や改良品を投入する戦略を導入し、成長を促進する計画だと語った。シューCEOは、ベビーケア、女性の健康、高齢者向け製品を統合後の成長機会として挙げた。

「我々はエンジンを構築し、それをケンビューに投入することを熱望している。

投資家の神経質な反応

キンバリー・クラークは、ケンビューがジョンソン・エンド・ジョンソンJNJ.Nの傘下にあった頃から、何年も買収の対象として注目していたと、この件に詳しい情報筋は語った。月曜の発表に先立ち、ケンビューの株価は2023年半ばの分社化以来46％以上下落しており、より魅力的な価格になっているという。

両社の話し合いは、タイレノールメーカーのティボー・モンゴンCEOが今夏に退任し、同社が戦略的選択肢を検討していると発表した後に始まったという。

キンバリー・クラーク社は年間21億ドルのコスト削減を見込んでいるが、アナリストがこの合併に懸念を示したため、同社の株価は月曜日に14.6％安で引けた。ケンビュー社の株価は12.3％高で引けたが、買収額はケンビュー社に46％のプレミアムをつけた。

アネックス・ウェルス・マネジメントのチーフ・エコノミスト、ブライアン・ジェイコブセンは、「キンバリー・クラークの時価総額の下落がケンビューの上昇を上回ったことを考えると、市場は懐疑的な見方を示している」と述べた。

BNPパリバのアナリストは、両社のドラッグストアの主力商品は重複が少なく、コスト削減を実現するのが難しいため、この合併は「戦略的適合性に疑問がある」と述べた。TDコーウェンのロバート・モスコウ氏は、「消費者の購買力低下による」リスクもあると書いている。

アナリストによれば、裕福でないアメリカ人は、医療費の高騰や米国政府閉鎖中の連邦政府食糧給付の喪失の可能性によってストレスを感じているという。

さらに、キンバリー・クラーク社は、ティッシュや紙製品を販売する際には遭遇しなかった、食品医薬品局（FDA）による規制が厳しい一般用医薬品カテゴリーに参入する。

キンバリー・クラークとケンビュー社は、コメントの要請にはすぐに応じなかった。

ケンビューはまた、ドナルド・トランプ米大統領とロバート・F・ケネディ・ジュニア保健福祉長官が最近、同社の鎮痛剤「タイレノール」が、母親が妊娠中に服用した子どもに自閉症や注意欠陥多動性障害を引き起こすと発言したため、法的・政治的圧力（(link)）にも直面している。しかし、医師や医療団体は、この薬の有効成分であるアセトアミノフェンが妊娠中の発熱や痛みの治療に最適であると考えている。

タイレノール（(link)）を含むセルフケア部門の売上高は、直近四半期で3.8％減少した。

ケンビューと元親会社のジョンソン・エンド・ジョンソンも、タルクベースの製品が癌につながるとして訴訟と闘っている。

BNPパリバによると、ライバルのプロクター・アンド・ギャンブルPG.Nもケンビューの買収候補に挙がっていた。P&Gはコメントを拒否した。

キンバリー・クラーク社の幹部は、中国を含む急成長する国際市場に注目しており、また、タバコの喫煙率が高い国々にも拠点を有しているため、ケンビュー社の禁煙補助製品ニコレットに利益をもたらす可能性がある、と許氏は述べた。

一方ケンビューは、キンバリー・クラーク社の製品がなかなか普及しなかったインドで、310万以上の販売拠点を有している。

「これは、ハギーズやその他のブランドにとって素晴らしいことです」とシュー氏は語った。