スーパー・マイクロ、Q1の売上高が予想を下回る見込みで株価が8%急落、市場はSMCIを信頼できなくなる？

TradingKey - 10月23日、AIサーバーメーカーのスーパー・マイクロ（SMCI）は、2026会計年度第1四半期（9月30日まで）の売上高が50億ドルになると予想し、以前の60億から70億ドルの予測を下回ることを発表しました。これにより株価は8%以上下落し、47.92ドルとなりました。

同社は、主な原因として、一部の顧客が注文の納期を延期したため、第1四半期に予定していた収入の一部が第2四半期にずれ込むことを挙げています。

しかし、同社は年間の見通しを変更せず、2026会計年度の売上高を少なくとも330億ドルと予測し、さらに良いパフォーマンスを期待しています。

スーパー・マイクロのCEOであるチャールズ・リャン氏は、顧客のAI需要が加速しており、同社のAI市場シェアも持続的に向上していると述べています。現在、同社は120億ドル以上の新規注文を受けており、次の四半期に納入を予定しています。また、新しく発表した液冷AIサーバーシステムに対する市場の反応が良好であり、AI需要の強さを示していると報告しています。

これに対し、レイモンド・ジェームズのアナリストであるサイモン・レオポルド氏は、スーパー・マイクロに対する市場の信頼度が疑問視されており、第1四半期の売上が予想を下回った理由の説明が投資家の信頼を高めることにはならないと指摘しています。

過去には、スーパー・マイクロは2025会計年度の見通しを何度も下方修正し、2026会計年度のもともとの400億ドルの売上予測も下げています。

また、同社は2018年に財務報告書の提出の遅れによりナスダックから一時的に上場廃止され、2020年には米国証券取引委員会から広範囲な会計不正行為で訴えられました。2024年には、同社の監査を担当していたアーンスト・アンド・ヤングがガバナンスと情報の透明性を懸念して辞任しました。

シティ・リサーチのアナリスト、アシヤ・マーチャント氏は、同社が1四半期内にデザイン受注の製造と出荷を完了する能力が不明確であると考えています。また、投資家は利益率に注目するだろうと予測しており、より大きな顧客と販売機会を狙うことが販売コストの上昇を招き、利益率を圧迫し、収益の変動を引き起こす可能性があると述べています。マーチャント氏はこの株に「ホールド」の評価と48ドルの目標株価を付けています。

レオポルド氏は、スーパー・マイクロに対する保守的な見通しは合理的であるとしながらも、同社が予想を上回るパフォーマンスを見せることを期待しています。彼はこの株に「アウトパフォーム」の評価を維持していますが、2026会計年度の売上は市場の一般的な予想である321億ドルを下回る319億ドルと予測しています。

日本のみずほ証券のアナリスト、ビジェイ・ラケシュ氏は、スーパー・マイクロが「デザイン受注」において強力であるにもかかわらず、競合他社のデルが中規模のクラウドサービスプロバイダーや企業顧客の間で市場シェアを獲得しており、より有利な資金調達条件を持っていることを指摘しています。

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