インテル、バンク・オブ・アメリカとHSBCによる格下げ！月内50%以上の上昇は楽観的すぎる？

TradingKey - インテルの株価は月初から50%以上の上昇を見せ、過去数ヶ月で時価総額が800億ドル増加しましたが、大手金融機関による相次ぐ格下げを受けています。

HSBCはインテルの評価を「ホールド」から「アンダーパフォーム」に、バンク・オブ・アメリカは「ニュートラル」から「アンダーパフォーム」に引き下げました。両社は、インテルの最近の株価上昇が資産負債の改善やチップ製造ビジネスの機会がもたらす価値を超えていると考えています。

HSBCのアナリストは、インテルの最近の上昇は米国政府、ソフトバンク、NVIDIAの投資によるものであると指摘しています。一方、バンク・オブ・アメリカは、より強固な資産負債と製造能力の可能性が主な要因としています。しかし、両者はインテルが実質的な業務改善を達成していないと指摘しています。

インテルが直面する本当の問題は、依然として運営上の困難を抱える製造部門にあるとし、HSBCはこの部門が効果的な顧客サポートを得ていないとしています。バンク・オブ・アメリカは、インテルの製造ビジネスが約30%をTSMCに依存しており、18Aおよび14A製造プロセスのノードに不確実性があると指摘しています。

また、バンク・オブ・アメリカは、インテルの製造部門の柔軟性が大きく損なわれていると指摘しています。アメリカ政府の支援により、インテルは利益性に関わらず国内での製造を継続せざるを得ず、潜在的なスピンオフ利益が制限されています。同社は、インテルが今後数年間でチップ製造の実質的な改善を達成するのは難しいと予想しており、期待に反する場合には株価が下落リスクに直面する可能性があるとしています。

「足を引っ張る」製造ビジネスに加えて、バンク・オブ・アメリカは、インテルの伝統的な強みであるCPU事業が、サーバーとPCチップ市場でAMDやARMに市場シェアを奪われていると指摘しています。これは、インテルの製品製造プロセスが遅れているためです。同社は、PC技術を更新することで市場シェアの低下を緩和できるかもしれないが、短期的には市場の取り戻しが難しいとしています。

CPU製造プロセスの遅れに対し、インテルがAIアクセラレーターチップを開発していないことはさらに深刻な問題です。バンク・オブ・アメリカの予測によれば、2030年までにデータセンターのインフラストラクチャ市場の総規模は約8500〜9000億ドルに達し、そのうちAIアクセラレーターが約7000億ドルを占める可能性があるのに対し、CPUは250〜500億ドルの市場規模にしかならない可能性があるとしています。

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