1年間で1000%以上の急騰にもかかわらず、ゴールドマンが弱気見通し！AIのストーリーは原子力大手Okloの株価を支えられない？

TradingKey - 9月24日（水）、ゴールドマン・サックスは原子力大手Okloに対して「中立」の評価を与え、目標株価を117ドルとし、今後1年以内に下落する可能性があると予想しました。ゴールドマンの評価と同社役員の株式売却の影響を受け、Okloの株価は木曜日に9%下落しましたが、この1年間で同社株は1347%上昇しています。

ゴールドマンは、Okloがトランプ政権の新しい原子力発電所配備を加速する大統領令とAIデータセンター建設の電力需要の増加から恩恵を受けており、将来の見通しには潜在的な好材料があると指摘しています。

これに対して、Acuitas Investmentsの創設者であるChris Tessinは、Okloの成功は「ストーリー株」のすべての特徴を備えており、魅力的な物語に基づいて取引される企業であると述べています。

Okloは、小型モジュール炉（SMR）の開発と建設に特化した原子力エネルギー企業で、顧客に直接電力を販売しています。同社は現在盛んに注目されているAI産業と密接な関係を持っており、クリーンエネルギーを提供してAIデータセンターの建設を支援しています。OpenAIのCEOであるSam Altmanは同社の5.5%の株式を保有しており、今年4月まで同社の会長を務めていました。

アナリストは、この企業が優れたAIストーリーを持っていると指摘し、現在の環境ではAI分野に関与する企業がより高い投資リスクを引き受ける投資家を引き付けることが多いことが、この株が市場で楽観視されている理由だとしています。

ゴールドマンは、同社のボトルネックは、株価が今後の良好な見通しをほぼ織り込んでいることであり、高い評価、重資産モデルにおける巨額の運営コスト、燃料供給のボトルネック、承認および商業化のタイムラインの不確実性が株価を圧迫していると述べています。

Okloは「保有および運営」の重資産ビジネスモデルを堅持しており、このモデルは莫大な財務リスクと資本集約度を伴います。ゴールドマンは、Okloが2040年代半ばまでに約140億ドルの資金を調達する必要があると予測しており、これにより運営と拡張を支える必要があります。また、Okloは高濃縮低濃度ウランに依存しており、燃料供給システムを大規模に投資し拡張する必要があります。

Okloは現在、14GWを超える潜在的な注文を積み上げていますが、すべての契約は意向書（LOI）または非拘束的な契約に過ぎず、唯一の進展はEquinixからの2500万ドルの前払い金のみです。

同社は2027年末から2028年初頭にかけて最初のリアクターの商業運転を実現することを目指していますが、その商業化のタイムラインは大きく米国原子力規制委員会（NRC）の承認プロセスに依存しています。Okloは現在、NRCの許可を得ておらず、申請を拒否されたこともあります。

ゴールドマンは、AIのストーリーには大きな想像の余地があるものの、高度な不確実性と過大な評価が現在の株価を魅力的でなくしていると考えています。

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