ライブマーケット-AI投資のテーマ：リスクはあるがバブルではない

［　９月２５日　］ - ロイターの記者がリアルタイムでお届けするマーケット情報サイトへようこそ。ご意見・ご感想は下記までお寄せください。 markets.research@thomsonreuters.com

aiの投資テーマリスクはあるがバブルではない

バークレイズのアナリストは、投資テーマとしてのAIは、コンピュートへの需要が供給を上回っていることから、依然として堅調な足取りを維持していると考えているが、それでもなお、いくつかの潜在的な懸念があることを強調している。

アマゾン、マイクロソフト、グーグルなどのハイパースケーラは、コンピューティング需要に対応するため、年間数千億ドルの設備投資を増やしているが、バークレイズは最近のメモで、設備投資が減速、あるいはマイナスに転じた場合のこのセクターの「もしも」をいくつか紹介している。

「データセンター(DC) の設備投資が今後2年間、前年比30％増ではなく、20％減となった場合、S&P 500のFY26 EPSには、他の条件がすべて同じであっても、3～4％の逆風が吹くと推定される」とバークレイズは言う。

「同時に、DC設備投資受益者、ハイパースケーラー、その他のAI関連銘柄のマルチプルが縮小するため、指数も10～13％下落すると予想される。

では、何が設備投資を減少させるのだろうか？バークレイズは、電力制約、AIモデルの進歩の鈍化、資金調達ニーズが現金収入を上回ることを挙げている。

また、人材獲得競争や、企業が重要な専門知識を確保するためにAI新興企業を買収するために数十億ドルを費やすため、運営費も上昇している。

数年の "効率化 "の後、メガチップ・テックの営業費用は再び上昇しており、設備投資とは異なり、これらは収益への直接的な逆風となっている」とバークレイズは指摘する。

しかし、バークレイズはこうした懸念はある程度妥当だと考えているが、それでもコインの反対側を支持している。

「ハイテク・インフラの構築は、25年前よりもはるかに強固な財務基盤にある」と、ドットコム・バブルを引き合いに出してバークレイズは言う。

「重要なのは、ハイパースケーラーがこの拡大を通じて保守的な資本構成を維持してきたことだ。

AIの導入が「健全なペース」で進んでいる兆しがあることから、バークレイズは前向きな姿勢を崩していない。

「投資テーマとしてのAIは、強固なファンダメンタル・フットディングを維持している。

(サミュエル・インディク)

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