電池大手のCATLが週内に2度目の新高値を更新！モルガン・スタンレー：コア競争力が非常に強く、競合他社は模倣不可能

TradingKey - 9月17日水曜日、CATLの香港株（3750.HK）は500香港ドルを突破し、一時6%を超える上昇を見せ、5月の上場以来の新高値を更新しました。また、A株（300750.SZ）も一時8%近く上昇しました。

ニュース面では、2025年の世界エネルギー貯蔵会議が今週水曜日に開催され、CATLの創設者兼会長である曾毓群氏が会議でスピーチを行い、中国のエネルギー貯蔵産業が現在達成している成果と直面している課題をまとめました。さらに、会場では複数の成果と業界の将来計画が発表され、投資家の信頼を強化する可能性があります。

以前、国家発展改革委員会とエネルギー局は9月12日に「新型エネルギー貯蔵の大規模建設特別行動計画（2025年-2027年）」を発表し、全国の新型エネルギー貯蔵装置の規模を拡大する目標を掲げ、これがCATLの株価を週明けに大幅に押し上げ、A株と香港株の両方で新高値を記録しました。

「寧王（CATLの別名）」の今週の2度の大幅上昇は、モルガン・スタンレーが最近発表したレポートにその理由があるかもしれません。モルガン・スタンレーは、CATLのコア競争力は非常に強く、その自社設計の生産ラインはほぼ模倣不可能であり、継続的に壁を築き、品質のプレミアムとコスト競争力を形成しているとしています。同投資銀行は「オーバーウェイト」評価を維持し、A株の目標価格を425元に設定しました。16日の終値353元と比較して、約20%の上昇余地があります。

モルガン・スタンレーは、CATLが築いた競争優位の重要な点は、競合他社が設備供給業者を通じてその生産ラインを模倣することがほぼ不可能であることだと述べています。なぜなら、その生産ラインの大部分は自社設計であり、複雑であり、2.5万ものコンポーネントユニットを含んでいるからです。

さらに、CATLはコスト優位性も確立しており、その工場の電池セルの日産能力は220万個に達し、6,800以上のリアルタイム品質管理ポイントを組み合わせ、高い良品率と品質のプレミアムを保証しています。また、「スマートファクトリー」の構築に力を注ぎ、データ処理能力は毎秒34万回に達し、スマート化によってコストを削減し効率を上げています。

モルガン・スタンレーは、これらの優位性が他のメーカーとの差を広げ、コアの壁を築いていると強調しています。データによれば、エネルギー貯蔵システム（ESS）事業において、他のバッテリーメーカーと比較して、CATLの製品は世界中で顧客に約14%の内部収益率（IRR）のプレミアムをもたらし、中国市場では7%-8%のプレミアムをもたらしています。

同社の将来について、モルガン・スタンレーは楽観的な見方を示しています。CATLの生産能力利用率は既に90%を超えており、さらに拡大を続けています。同社は、現在受注が十分にあり、250GWhの新しい生産能力を建設中で、来年には1TWhに達することを目指しており、今後数年で需要を満たすことが見込まれています。また、海外の生産能力拡大計画も進行中であり、同社は海外工場の収益性は国内市場を上回る可能性もあると述べています。

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