訂正-CVS、利益予想を上方修正コスト管理で業績上振れ

ロイターJul 31, 2025 3:12 PM

CVSヘルス、3四半期連続で業績予想を上回る
同社のエトナ保険事業は慎重な医療費見積もりから恩恵を受けている、とCEO。
CVSの医薬品給付事業と小売薬局は、顧客の維持と処方箋枚数が好調

Amina Niasse

［ニューヨーク　７月３１日　ロイター］ - CVSヘルスCVS.Nは、木曜日にウォール街の四半期業績予想を上回った後、通期の利益予想を上方修正した。

CVSの株価は、アナリストの予想を3四半期連続で上回り、予想を何度も下回った昨年から好転し、取引開始早々に5.6％高の65.80ドルに急騰した。

このような問題は、65歳以上の高齢者や障害者を対象としたメディケア・アドバンテージ・プランにおける医療費が予想外に急増したことや、薬局チェーンの苦戦から生じていた。

「今期は驚くようなことは何もない」とCEOのデイビッド・ジョイナー氏はロイターのインタビューで語った。

ユナイテッドヘルス (link) UNH.N、イレバンス (link) ELV.N、センティーン (link) CNC.Nなどのライバルは、第2四半期に、主に低所得者向けのメディケイド・プランにおける、より病的な患者像と政府支払い率の不一致による、予想を上回る医療費について詳述している。CVSの株価は木曜日、すべて値下がりしている。

「CVSは1年前に教訓を学んだ」と、CVS株の一部を保有するバール＆ゲイナー社のケビン・ゲイド最高執行責任者（COO）は語った。

10月にCEOに就任したジョイナー氏は、エトナは雇用主や退職者団体などのグループを通じて販売するメディケア・アドバンテージ・プランでコスト増を経験したが、こうしたコストは正確に予測されていたと述べた。エトナは、2026年にこれらのプランの半数を再価格化することを目指している、と同氏は付け加えた。

CVSはまた、薬局チェーンと薬局給付管理事業の業績改善を挙げた。

エバーコアISIのアナリスト、エリザベス・アンダーソン氏は、「CVSは、この決算シーズンで、これまで見た中で最もクリーンな決算だった」と語った。

CVSの株価は、今年に入ってから39％上昇している。Elevance、UnitedHealth、Molina、Centeneはそれぞれ20％、47％、45％、57％下落している。

メディケア・アドバンテージ・プランにおける政府からの支払い圧力は、今年に入って保険会社のマージンを圧迫しており、米国メディケア＆メディケイド・サービスセンターは、最も病気の会員に対するプランへの払い戻し方法の計算を変更した。

LSEGのデータによると、CVSのエトナ保険事業の第2四半期の医療損失率（医療サービスに費やされた保険料の割合）は90％弱で、アナリストの支出予測91.16％を下回った。

同社はコスト削減のため、今年中に250の実店舗型薬局を閉鎖する予定であり、政府出資の医療保険プランも縮小している。

ジョイナー氏によると、CVSの高齢者向けプライマリ・ケア部門であるオーク・ストリート・ヘルスは、これらの規制変更によりマイナスの影響を受けるが、対処可能であるという。

CVSの医療サービス部門（Caremark pharmacy benefit managerを含む）の売上高は、薬剤構成の改善と既存顧客からのプラン更新により10.2%増加した。小売薬局および輸液事業の売上高は第2四半期に12.5%増加したが、これは処方箋枚数の増加によるものだとジョイナー氏は述べた。

Gade氏によると、CVSのケアマーク事業は、PBMがイーライリリーLLY.Nのゼップバウンドをノボのウェゴビーに取って代わり、体重減少薬の全国優先適用リストから外した後、ノボ・ノルディスクNOVOb.COから受け取った支払い条件から恩恵を受けているようだという。これらの条件は公表されていない。

「我々の顧客は、GLP-1の使用が急速に伸びているため、解決策を必要としていた」とジョイナー氏は語った。

CVSの調整後四半期利益は1株当たり1.81ドルで、アナリスト予想を35セント上回った。

第2四半期の好業績を受け、CVSは2025年の業績見通しを従来の6.00～6.20ドルから6.30～6.40ドルに引き上げた。LSEGによると、新しい見通しの下限はアナリスト予想の平均である一株当たり6.12ドルを上回る。