エクスクルーシブ-サックスの金融業者とサプライヤー、破産融資をめぐる法廷闘争回避に向けて協議中

Nicholas P. Brown

［ニューヨーク　２月１２日　ロイター］ - 法廷闘争を回避するため、交渉担当者はサックスの17億5,000万ドルの破産融資の担保として何百万ドルもの高級ハンドバッグ、衣料品、宝飾品を請求できるかどうかをめぐる争いの解決を急いでいると、交渉に詳しい関係者が語った。

4人の関係者によると、サプライヤーはここ数週間、貸し手がサックスの譲り受け品や委託品の在庫、あるいはその現金収入の担保権を主張しないことの保証を求めていたという。

木曜日には、サックス、業者、破産債権者らは、火曜日が期限となる裁判所への異議申し立てまでに、合意を取り付けたいと考えていたという。人のうち2人は、協議はほぼ完了したと語ったが、他の2人は、重要な対立点が残っていると語った。

先月、連邦破産法第11条の適用を申請した100年の歴史を持つ小売業者は、ペントウォーター・キャピタル・マネージメントとブレイスブリッジ・キャピタルが主導するDIP（Debtor-in-Possession：(DIP)）ローンなしでは、破産（(link)）を乗り切れないとしている。DIPは、サックスが数十億の負債を再構築する間、店舗の営業と業者への支払いを維持することを可能にする。

この対立は、サックスの再建における微妙なパワーバランスを浮き彫りにしている。DIPレンダーは通常、債務者の財産に対する最優先の先取特権を享受し、場合によっては再建企業の株式所有権を得るなど、再建において優位に立つことができる。

しかし、サックスの場合、ブランドが異例のレバレッジを握っている (link)。サックスの将来は、どのようなブランドでも良いわけではなく、その高級イメージを支え、ハンドバッグに1万ドルもの出費を厭わない買い物客を惹きつける、一握りの高級ブランドの品揃えにかかっている。

その中には、シャネル、LVMH傘下のLVMH.PAルイ・ヴィトン、ドルチェ＆ガッバーナ、クリスチャン・ルブタン、ケリング傘下のPRTP.PAグッチなどがある。

情報筋は、協議は非公開であるため、匿名を条件に話した。DIPローンに対するサックスのサプライヤーの懸念や反対の可能性については、これまで報じられていない。

ペントウォーターとサックスはコメントを拒否し、ブレイスブリッジはコメントを求めるEメールにすぐに返答しなかった。

シャネルはサックス最大のコンセッショネアである、と情報筋は述べている。

争いの中心は、サックスの棚に置かれている間も、販売されるまでサプライヤーが所有し続ける在庫である。このような取り決めは、高級小売業では一般的なもので、レーベルは百貨店内でミニブティックを運営し、コンセッションや委託販売で商品を供給している。

DIPローンの一部を暫定的に承認した1月の裁判所命令には、コンセッションや委託販売物件が貸し手の担保に含まれないことを保証する文言が含まれていた。

しかし、一部のブランドは、この融資の仕組みが、状況によっては貸主に譲受財産や委託財産に対する請求権を主張する余地を与えるのではないかと懸念している。

コンセッション業者は、自分たちの商品はサックスの財産の一部ではないことを裁判所に認めてもらいたいのだ。そうなれば、業者は商品の所有権を保持することになり、むしろ破産において無担保債権を保有することになる。

情報筋の2人によると、シャネルはサックスのコンセッション業者の中で圧倒的に大きく、その約1億3600万ドルの請求は、コンセッション業者や委託業者からの請求の半分以上を占めるという。シャネルはコメントを求めたが、すぐに返答はなかった。

イタリアの衣料品店Kitonのような小規模のブティック・ブランドもまた、コンセッションの請求権を持っている、と2人の情報筋は述べている。AJDプラチナムとビビッド・ブルーの2つの宝石商は、裁判所に提出した書類の中で、サックスの委託販売業者であることを明らかにしている。AJDはサックスに830万ドルの在庫があるという。

先週の共同提出書類の中で、宝石商は "委託された商品の使用や販売に同意していない "と述べている。