インド・ファイル：IT大手はAIによる混乱に直面している

［　２月１０日　］ - 2月10日 - ニディ・C・サイ（オンライン・プロダクション編集部）、ロイターのグローバル・スタッフとともに

人工知能の急速な進歩に端を発したソフトウェア株の世界的な暴落が、インドにも波及している。

労働集約的なアウトソーシングで成り立っている2830億ドルのIT産業にとって、その影響は相当なものだろう。これは単なるAI不安の一過性のものなのか、それとも業界は構造的に進化する必要があるのか。今週はそこに焦点を当てる。

さらに、インドは競争条件を公平にするため、今後の燃費規制で小型車に対する譲歩案を廃止した。詳しくは下にスクロールしてご覧ください。

今週のアジア

中国評論家ジミー・ライに懲役20年の判決、画期的な香港裁判の結果 (link)

日本の高市総務相が選挙で歴史的な勝利を収めたが、彼女の行く手を阻むのは市場だけだ。 (link)

中国、バングラデシュに進出 インドとの関係悪化で (link)

タイのアヌティン首相、選挙勝利で混乱は落ち着くが、厳しい経済テストが待っている (link)

バングラデシュ、世界初のZ世代を意識した選挙で投票 (link)

重圧にさらされる30年の遺産

インドIT株は正念場を迎えている。AnthropicのClaude Coworkエージェントのプラグイン (link)、法務、営業、マーケティング、データ分析などの業務を自動化するように設計されている。 、投資家を動揺させ、長い間インドの最も信頼できる成長エンジンの一つであったインドに先週急激な売りを引き起こした。

インドのソフトウェア輸出企業は先週、225億ドル（(link)）の市場価値を失い、ニフティIT指数.NIFTYITは約7％下落し、4ヶ月以上ぶりの急落を記録した。この暴落は世界的な暴落を反映している。ソクジェンによると、S&P500ソフトウェア・サービス指数.SPLRCISは反発する前に、 (link) からおよそ8000億ドルが拭い去られ、市場全体に対して過去25年間で最悪のパフォーマンスとなった。

一部のアナリストは、1990年代以来インドの輸出の主力であるITセクターは、AIの急速な進歩に脆弱である可能性があると警告している。

"市場が恐れているのは、(AIツール)、現在アウトソーシングされているITサービスに取って代わるかもしれない。実際にどのような影響が出るかはまだわからない」とGeojit Investmentsのチーフ投資ストラテジスト、VK Vijayakumar氏は語った。

ジェフリーズは、より暗いトーンで (link)。「Anthropic社とPalantir社PLTR.Oの主張は、AIがアプリケーション・サービスの収益を侵食する可能性を強調している。「アプリケーション・サービスが収益の40％から70％を占める中、企業は成長圧力に直面しており、コンセンサスの成長予測はこれを十分に反映していないため、バリュエーションに下振れリスクをもたらしている」とジェフリーズは述べた。

証券会社のMotilal Oswalは、AI主導の破壊により、今後4年間で業界収益の9％～12％（(link)）がなくなる可能性があると予測している。

このタイミングは特に関係が深い。インドの IT 産業は地政学的な追い風を受けており、米国 （(link)）、欧州連合（EU） （(link)）との間で締結された貿易協定は、国境を越えたサービ ス輸出を支援し、信頼できるテクノロジー・パートナーとしてのイ ンドの地位を強化すると期待されています。

しかし、このような政策的プラス面は、技術的ショックからの絶縁にはほとんど役立たない。貿易協定はアウトソーシングの拡大を後押しする一方で、AI を活用した自動化によってプロジェクトのタイムラインが短縮され、請求可能な作業時間が短縮される恐れがあり、数十年にわたりインドの IT ブームを支えてきた労働集約型モデルに打撃を与えることになる。

パニックか、早期警告か？

誰もがこの脅威を本質的なものだと感じているわけではない。市場がファンダメンタルズを先取りしている典型的なケースと見るアナリストもいる。

セントラム・ブローキングのピユーシュ・パンディは、今回の暴落を「膝を打った」反応と呼んでいる (link)。「AIツールはすでに実用化されており、業界は今、このような形になっている。しかし、今のところ、AIが業界を大きく混乱させることはないだろう」と述べた。

JPモルガンは、「いくつかのツールの発売を、企業が基幹業務ソフトウェアのあらゆるレイヤーを置き換えるという期待に外挿するのは非論理的」と述べ、コタック・インスティチューショナル・エクイティーズは、この下落を「ちょっとしたヒラメキに対するパニック」と表現した。

こうした見方は、AIバリューチェーンの最上流でも同じだ。エヌビディアNVDA.Oのジェンセン・フアン最高経営責任者（CEO）は、AIがソフトウェアに取って代わるという懸念（(link)）を「世界で最も非論理的なこと」として退けた。「もしあなたが人間やロボットだったら...道具を使うだろうか、それとも道具を再発明するだろうか？答えは明らかに、道具を使うことです」と彼は言った。

それでも、慎重な姿勢を崩さない者もいる。「ITセクターの栄光の日々がすぐに戻ってくるとは思っていません」とCapGrow Capitalのアルン・マルホトラ氏は語った。

TCSTCS.NS、インフォシスINFY.NS、ウィプロWIPR.NSといったインドのIT巨大企業が黙っているわけではない。インフォシスは新たに (link) AI主導のパートナーシップを形成し、TCSは自社のサービスにAI (link) をより深く組み込んでいる。ウィプロは現在、AIが (link)、同社がグローバルに追い求める案件の多くを支えていると述べている。

しかし、彼らは十分な速さで適応できるのだろうか、それともAIがアウトソーシングのルールを塗り替えようとしているのだろうか？ nidhi.csai@thomsonreuters.com (link) までご連絡 ください。

市場問題

米国とインドの貿易協定は、インド・ルピーをめぐる不透明感を払拭し、外国人投資家による株式売りを一服させるのに十分かもしれない。しかし投資家は、持続的な好転には業績回復とファンダメンタルズ強化が必要だと述べている。

先週、ドナルド・トランプ大統領が初めて発表した待望の合意により、市場は上昇に転じ（ ）、ルピーは過去7年間で最高の上昇を記録した。これは、ワシントンとの外交・貿易関係の改善を示すものである。

ロイターのジャーナリスト、ジャスプリート・カルラ、アンクール・バネルジー、カリン・ストロヘッカーによる、インド市場がいかに関税緩和を受けているかについての分析（(link)）をお読みください。

続きを読む (link) インドと米国の 貿易協定は、ハーレーのバイクに無関税アクセスを与えているが、テスラTSLA.Oには猶予がない。

今週の必読書

インドでは、小型車に対する燃費の譲歩案が、市場のリーダーであるマルチ・スズキMRTI.NSに不釣り合いな利益をもたらすとライバル自動車メーカーが主張したため、取り下げられた。

修正案では、排出ガス規制が全面的に強化され、重量に基づく減免措置が廃止され、より急な削減経路が導入された。

ロイターのジャーナリスト、アディティ・シャーによる独占レポート (link) をお読みください。