分析-航空機リース会社、リスク蓄積の中、堅実な舵取りを見せる

Padraic Halpin　Conor Humphries　Tim Hepher

［ダブリン　１月３０日　ロイター］ - 大西洋を越えた亀裂 (link) と不安定な市場が投資家を不安に陥れているかもしれないが、世界の航空機隊の半分を所有する航空機リース大手は、自分たちの業界がこれほど回復力を感じたことはないと言う。

ほとんどの航空機に関税のかからない (link) ステータスを維持しているため、国境を越えて資産を移動させることができるリース業界の能力と、過去のショックに対する経験が、急速に変化する世界での盾となるはずだと、リース業界の首脳らは年次総会で述べた (link)。

ボーイングBA.NとエアバスAIR.PAからの航空機の受注残は、貸主が今後１０年間、新しいジェット機の生産量の大部分をコントロールすることを意味し、賃貸料、転売価値、利益を支えている。製造上の問題もまた、供給を逼迫させている。

「この１年、需要の軟化につながると思われることがたくさんあったが、業界はそれを乗り越え続けている」と、アビエーション・キャピタル・グループ（ＡＣＧ）8439.Tのトム・ベイカー最高経営責任者（ＣＥＯ）は述べ、より広範な世界的な変動性にもかかわらず、業界は「驚くほど安定している」と付け加えた。

「良くも悪くも、利用可能な航空機の不足がサイクルにガードレールを設置しているからだ。」

ＳＭＢＣアビエーションのピーター・バレット最高経営責任者（ＣＥＯ）は、リスクは増大したが、業界はそれを吸収していると述べた。

「リスクは増えているのだろうか。そう感じられますし、増えていないのであれば、確かに違います」と彼はロイターに語った。「しかし、業界は地政学的リスクをうまく管理してきた。」

過去の危機に焼かれた

業界はこれまでも過信し、アジア金融危機、９・１１の余波、そして最近では新型コロナウイルス感染症（ＣＯＶＩＤ－１９）とロシアがウクライナ侵攻後に立ち往生した航空機を返還しなかったことで痛手を負ってきた。

貸主たちは、ジェット機への何十年にもわたる投資期間 (link) が、いかなる景気低迷も緩和するはずだと指摘したが、一部には慎重な意見も付け加えた。

「米政権によるこれらの衝動的な反応が慢性化するかどうかは、時間が経ってみなければ分からないだろう」と、ドバイ・エアロスペース・エンタープライズ（ＤＡＥ）のフィロズ・タラポア最高経営責任者（ＣＥＯ）は、ダブリンで開催されたエアライン・エコノミクス会議で述べた。

「世界一の経済大国による混乱は、くしゃみ程度で収まるものではありません。」

さらなる統合が進む

大規模な航空機の受注を持つ貸主とそうでない貸主の間には亀裂が走っており、ＣＥＯらは、中小企業が生き残るためには、強力なニッチ分野や成長が必要だと警告している。

最新の再編成は昨年、ＳＭＢＣアビエーションの、米国のライバルであるエア・リース・コーポレーションAL.Nを買収する契約 (link) によって起こった。今週、情報筋がロイターに語ったところによると、エア・リースの会長であり、この業界の創設者の一人である８０歳のスティーブン・ウドバー・ヘイジー氏は、新しいベンチャーの可能性を検討しているという。ヘイジー氏はコメントを控えた。

アボロンのアンディ・クローニン最高経営責任者（ＣＥＯ）は、バランスシート上の要求、受注残高の規模、強力な信用格付けの必要性によって、参入障壁が高くなっていると述べた。

「政府系ファンドや大手銀行を後ろ盾にしない限り、今日では参入はより難しくなっている」と語った。

アボロン、ＳＭＢＣ、エアキャップAER.Nはダブリンで互いに徒歩圏内にあり、合わせて世界の航空機隊の１５％を運航している。

「統合はまだ道半ばだ」とクローニン氏が述べた。

現在、マッコーリー・エアファイナンスの売却に注目が集まっており、ＤＡＥ、AviLease、カタールのレシャ銀行が最終候補に挙がっている、と情報筋は語った。マッコーリーはコメントを控えており、買い手候補はいずれも即座のコメントを控えている。

市場が活況を呈している今、貸手のオーナーにはプレミアム倍率で売却するチャンスがある、とＡＣＧのベイカー氏は言う。同氏は、残された大手貸手のうちの１社となることを予想している (link)。

「資本を投入できず、資本を返せず、成長もできないのであれば、スポンサーが『ありがとうございました、素晴らしい試みでした、次に進む時です』と言うのは時間の問題だ」と彼は述べた。