エクスプレナー-ドナルド・トランプ対連邦準備制度理事会 - 知っておくべきこと

Andy Sullivan

［ワシントン　１月１２日　ロイター］ - ジェローム・パウエル米連邦準備制度理事会（FRB）議長は 日曜日、中央銀行本部のビル改修プロジェクトについて議会を欺いた疑いで、司法省（ ）が同氏に対する刑事捜査（(link)）を開始したと発表した。

この措置は、ドナルド・トランプ大統領による米国経済の最高政策決定機関に対する圧力キャンペーンの劇的なエスカレーションである。

ホワイトハウスは、トランプ大統領が調査を命じたのではないとしているが、トランプ大統領は パウエル大統領を解任すると脅し 、辞任を要求し、改修工事のコスト 超過について法的責任を問うべきだと述べている。

外部のオブザーバーによれば、トランプ大統領の行動は世界で最も重要な中央銀行の独立性を損ない、米国経済への信頼を低下させる可能性があるという。

なぜこれが重要なのか？

1年前に大統領に返り咲いて以来、トランプ大統領は何万人もの公務員を解雇し、内部監視機関の役職を廃止し、連邦取引委員会のような独立した形で運営されるよう設定された機関から民主党が任命した人物を解任することで、米国政府を自分の意のままにしようと努めてきた。

FRBは彼の標的のひとつに過ぎないが、おそらく最も重要なものだろう。

連邦準備制度理事会（FRB）の任務は、インフレを抑制し、失業率を低く抑え、金融システムを円滑に運営することである。FRBは信用コストの基準値を設定することでこれを実現している。FRBがコントロールするのはフェデラル・ファンド・レート（銀行が互いにオーバーナイト・ローンを行う際の金利）だけだが、この金利は住宅ローンやクレジットカードなど他の種類の貸出コストの基礎となる。

FRBが金利を高く設定しすぎれば、借り入れを抑制し、消費や投資を抑制して景気を減速させる可能性がある。FRBが金利を低く設定しすぎれば、経済が過熱し、インフレ率の上昇につながる可能性がある。FRBはCOVID-19パンデミック後のインフレ対策として2022年と2023年にフェデラルファンド金利を大幅に引き上げ、2024年以降は徐々に引き下げている。昨年末には3回の利下げを行った。

FRBの独立性とは何か？

議会はFRBを政治的圧力から隔離するように設計した。FRBの7人の理事は14年の任期を務め、どの大統領も過半数を指名できないようになっている。さらに、理事会メンバーが金利決定を行い、12行の地方銀行の頭取のうち5行が年1回の持ち回りで投票する。また、FRBは自らの予算を管理し、資金調達を議会に依存していない。

トランプ大統領はFRBに対し、金利を1％にまで引き下げるよう繰り返し要求しており、これは危機時以外にはめったに見られない水準である。

トランプはまた、誤解を招く住宅ローン書類を提出した疑いで、もう一人のFRB総裁リサ・クックを解雇しようとした。クックは不正行為を否定し、職を維持するために訴えた。最高裁は1月21日に彼女の裁判を審理する予定で、その判断は中央銀行の独立性に大きな影響を与えると予想されている。

これは普通のことなのか？

過去の大統領がFRBに金利引き下げを迫ったことはあるが、FRB職員を解雇すると公に脅したり、刑事告発の対象にしたことはない。

司法省もまた、ここでは異例の役割を果たしている。司法省はこの1年、ジェームズ・コミー前FBI長官、レティシア・ジェームズ・ニューヨーク司法長官、アダム・シフ民主党上院議員など、トランプ大統領の政敵数人を刑事告発したり、捜査を発表したりしている。これまでの検事総長は、法執行に対する国民の信頼を維持するため、ホワイトハウスからある程度独立した立場で活動してきたため、これはこれまでの政権とは大きく異なる。

改修計画とは？

連邦準備制度理事会（FRB）ワシントン本部の歴史的建造物2棟（(link)）の改修計画は、当初の予算19億ドルをオーバーし、約25億ドルに達した。これは、人件費や材料費が予想以上にかかったこと、設計変更、アスベストや鉛汚染といった予期せぬ問題が原因だとされている。

トランプ氏はパウエル氏の管理不行き届きを非難し、証拠は示していないものの、不正の可能性を示唆している。ホワイトハウスはまた、VIPエレベーターや高級大理石のような豪華な設備があると主張し、このプロジェクトを仰々しいものだと批判している。パウエルは、それは正確ではないとし、危険物の除去の必要性を擁護している。

パウエルは何のために調査されているのか？

パウエルはビデオ声明で、昨年7月の上院銀行委員会での改修に関する証言に対して司法省から召喚状が出されたと述べた。これは、司法省がコミー氏に対しても起訴した、議会に対する嘘の容疑で彼を起訴する準備をしていることを示しているのかもしれない。コミーに対しても起訴されたが、この件は却下された。

パウエルは不正行為を否定しており、司法省はこの調査についてまだコメントしていない。

上院銀行委員会の共和党議員の何人かは、改修プロジェクトやそれに関するパウエルの証言に問題はないと述べている。

トランプ大統領の逆鱗に触れる可能性は？

可能性はある。パウエルのFRB議長としての任期は5月で終わるが、2028年までFRB理事にとどまることを選ぶ可能性もあり、トランプが理事会をより同情的な人物で再編成する機会を遅らせることになる。

トランプ大統領の動きは、これまで大統領にほぼ隷従してきた議会の一部の共和党議員をも動揺させている。

ノースカロライナ州のトム・ティリス上院議員は、トランプ大統領が今後指名する連邦準備制度理事会（FRB）の候補者を一切支持しないと述べ、アラスカ州のリサ・マコウスキー上院議員は司法省の調査を要求している。ティリス氏はFRBを監督する銀行委員会の委員を務めており、共和党は13対11という僅差で過半数を占めている。

ティリス氏の反対により、委員会（(link)）が膠着状態に陥り、上院本会議での承認投票に進むことができなくなる可能性がある。そうなると、1月31日に臨時任命されたスティーブン・ミラン氏の任期が満了した後、トランプ大統領が恒久的な盟友を任命できなくなる可能性がある。上院共和党トップのジョン・テューンは月曜日、パウエルの調査によってFRB候補者の承認が難しくなる可能性があることを認めた。

もちろん、トランプ大統領の圧力作戦が成功する可能性もある。パウエルとクックはいずれにせよFRB理事会から追い出される可能性がある。最高裁はトランプにクックを解雇する権利があると判決を下すかもしれないし、パウエルは刑事訴追され有罪となるかもしれない。 そうなれば、トランプ大統領が埋めるべきポストが2つ空くことになる。

FRBは次回1月27～28日に金利決定会合を開くが、再利下げはほとんど期待できない。実際、今年の投票権を持つ地方銀行の頭取の何人かは、これ以上の利下げに反対しており、今のところトランプ大統領の圧力にも屈しないように見える。

投資家は今のところどう考えているのだろうか？

外部のオブザーバーは、政治化したFRBは経済を思うように操る自由度が低下し、インフレ上昇のリスクが高まり、世界の基軸通貨としてのドルの地位が損なわれると主張している。そうなれば、投資家が米国債に高い金利を要求し、借入コストが上昇する可能性がある、とアナリストは言う。

アナリストたちは、パウエルの調査はFRBの独立性が危機に瀕していることの明らかな兆候だと警告しているが、投資家たちはまだ......警戒していないようだ。月曜日に下げてスタートした米国の主要株価指数は、小幅高で引けた。