独シーメンス、410億ドルのHealthineers株式取得計画を打ち出す

John Revill

［チューリヒ　１１月１０日　ロイター］ - (ドイツのエンジニアリング・グループであるシーメンスSIEGn.DEは木曜日、350億ユーロ（約410億ドル）のシーメンス・ヘルティニアスSHLG.DE株式（)）をどのように売却するかを明らかにする見込みだ。

ソフトバンク (link) 9984.T がT-モバイルの一部を48億ドルで売却するなど、最近の売却を凌ぐ規模の処分となれば、シーメンスのローランド・ブッシュ最高経営責任者（CEO）はM&Aを追求するための資金力を手にすることになる。

ラルフ・トーマス最高財務責任者（CFO）は昨年、 (link)、シーメンスは今週開催される資本市場説明会で、ヘルシニアスに関する決定を発表すると述べた。

シーメンスは2018年にこの医療用画像診断機器メーカーを上場させたが、当初は85％の株式を保有していた。その後、徐々に持ち株比率を下げ、2月には2％を約14億5000万ユーロで売却した (link)。

シーメンスの上位15位の株主であるDeka Investmentは、現在70％弱の持ち株比率を51％まで引き下げることを望んでおり、その後、Healthineersの持ち株比率をさらに引き下げる可能性もある。

デカの持続可能性とコーポレート・ガバナンスの責任者であるインゴ・シュパイヒ氏は、ブッシュ氏（60歳）にとって、シーメンスを人工知能と産業用ソフトウェアにより集中させるチャンスだと述べた。

レガシーを形成するシーメンスCEOのチャンス

(link)、2030年まで契約が続くブッシュは、2021年からシーメンスを率いており、決定的な動きが彼の遺産を形成する可能性がある、とシュパイヒは述べた。

「ブッシュにとってはおそらくこれが最後の任期だろう。ブッシュはそれなりの業績を残したが、次の10年に向けてシーメンスを形作るような大きな足跡を残していない」とロイターに語った。

シーメンスの別の大口投資家も、名前を伏せた上で、シーメンスがヘルシニアスの株式を今後数年間で50％以下に減らし、徐々に売却していくことを望んでいる。

「木曜日の最も重要な決定は、Healthineersがどうなるかということだ。

シーメンス社は、同社の計画や、同社株主にヘルシニア社の株式を提供することで持ち株比率を40％以下にするというブルームバーグ (link) の報道についてコメントを避けた。

撤退はM&A力を高める

Healthineersは良質な事業と評価されているが、撤退することでシーメンスは産業用ソフトウェアやオートメーションなどの分野に集中することができる。

また、工場用コントローラーやセンサーなどのハードウェアを補完する機能を強化する買収を追求する余地も増えるだろう。

「Healthineersから調達した資金は、株主に渡すか、買収通貨として使うか、別の方法で使うのが論理的だ。

「ブッシュは、買収の噂を避けるために強いシーメンスを望んでおり、大規模な買収のための資金力を持つ大規模なシーメンスを持つことは重要だ。

アナリストは、撤退は複雑で何年もかかるだろうと語っている。

出資比率を下げるための3つの選択肢

バークレイズのヴラド・セルギエフスキー氏によると、シーメンスは3つのオプションのいずれかを追求する可能性が高いという。

現物配当としてヘルシニアスの株式を投資家に渡すか、株式を別の持ち株会社に移し、これを株主にスピンオフさせるか、あるいは徐々に株式を売却するかである。

シーメンスが現物配当としてHealthineers株式の3分の2を分配した場合、ドイツの税金として70億ユーロを支払う必要がある、とJPモルガンは付け加えた：「このようなプロセスを構造化するには、もっと賢い方法がある。

直接、あるいは新会社を通じて間接的に株式を手放すことは、シーメンスにとって資金を生み出さず、結局はHealthineersのセカンダリー上場を生み出すことになる。

一方、シーメンスは大量に市場に出回ることで株価を下げることを避けなければならないため、売り崩しは長引く可能性がある。

シーメンス株は2025年に31％上昇し、21％上昇したストックス・ヨーロッパ産業財・サービス指数を上回った。シーメンスの株式をめぐる不透明感が株価の重荷となっているHealthineersは15％下落した。

バークレイズのセルギエフスキー氏は、「3つのアプローチには長所と短所がある」と述べた。

(ドル＝0.8575ユーロ)