分析-ポルシェ新CEOは古い問題を引き継ぐ

Rachel More　Nick Carey　Ilona Wissenbach

［ベルリン／ロンドン／フランクフルト　１０月２４日　ロイター］ - ポルシェP911_p.DEのオリバー・ブルーメ最高経営責任者（CEO）退任後、彼の10年にわたる任期が終了する前に、金曜日にもうひとつ四半期報告書を提出しなければならない。それは読み物にはならないだろう。

ドイツのスポーツカーメーカーは、トップ市場である中国での深刻な不振 (link) と米国の関税 (link) からのプレッシャーの間に挟まれ、電気自動車へのシフトのコストのかかる反転 (link) を受けながら、深刻な営業損失を計上することになりそうだ。

事態の収拾を図るため、ポルシェは元マクラーレンのボス、ミヒャエル・ライターズ (link) を次期CEOに任命した。 (link) は1月にステアリングを握る予定で、中国での需要を復活させ、EVの難問を解き明かすことを期待している。投資家はまだ納得していない。

ポルシェ株を約4800万ドル保有しているDeka Investmentのインゴ・シュパイヒ氏は、「1年間に何度も利益警告が出された後では、ビジネスモデルに対する見通しは非常に限られている」と述べた。また、ライターのマクラーレンやフェラーリでの経験は、ポルシェの行く末を示唆するものであると付け加えた。

新CEOはポルシェを電気自動車時代へ導けるか？

ポルシェは、欧州の自動車セクターが包囲される中、最大の犠牲者の一人として浮上した。2022年の上場以来、同社は市場価値の約半分を失った。

シュパイヒは、ポルシェは中国の消費者を取り戻し、ガソリンエンジンの轟音に慣れた購入者に電気自動車を受け入れてもらう必要があると述べた。

「ポルシェは大きな課題に直面している。高級スポーツカーのセグメントでは、電気自動車はまだ顧客に受け入れられていない。重要なのは、新CEOがポルシェを電気自動車セグメントに導くことに成功するかどうかだ」と述べた。

(Visible Alphaが調査したアナリスト15名の平均予想によると、ポルシェは第3四半期に6億1,100万ユーロの営業損失（)、7億1,300万ドル）を計上する見込みである（前年同期は9億7,400万ユーロの利益）。

これは、EV展開の遅れに関連する最大18億ユーロの費用を反映している。

ポルシェの再建には3～5年かかる

ポルシェの親会社であるフォルクスワーゲンVOWG_p.DEのCEOに留まるブルーメは、前四半期にポルシェについて「2026年以降、再びポジティブな勢いを取り戻す」と述べた。

メッツラー銀行のパル・スキルタは、問題の解決には3年から5年かかるだろうと述べた。

ライターは、今年の臨時従業員2,000人のレイオフに加え、今後数年間で1,900人の人員削減を想定したリストラプログラムを実施しなければならない。

2025年1～9月期の中国での販売台数は32,195台で、2022年同期比で半減している。

一方、ポルシェの利益率はIPOの年の18％から、今年はせいぜい2％に急落している。

ガソリンエンジンと電気の狭間で

シュパイヒは、ポルシェは現在の15％の米国輸入関税に対処できると述べた。真の課題は、電気自動車時代における高性能車の将来と、中国でのブランド復活をどうするかである。

しかし、中国の消費者がプレミアム価格を支払ってもいいと思うものをポルシェが突き止められない限り、この市場で高い利益率を取り戻す可能性は低い、とコンサルタント会社Sino Auto Insightsの創設者であるTu Leは言う。

"少なくとも世界で最も重要な市場において、) を持つことは、もはやブランド(ではないからだ。"

(ドル＝0.8575ユーロ)