分析-Nvidiaの1000億ドルオープンＡＩ契約には、答えよりも疑問が多い

Stephen Nellis

［サンフランシスコ　９月２３日　ロイター］ - NvidiaNVDA.OがオープンＡＩに最大1000億ドル（(link)）を投資すると同時に、市場をリードする人工知能チップをチャットＧＰＴの作成者に数百万個供給する計画は、ハイテク業界ではほとんど前例がない。

オープンＡＩの関係者によると、この取引により、Nvidiaは最大の顧客のひとつに出資することになるが、その見返りとして議決権を得ることはないという。チャットＧＰＴメーカーは、新世代のAI開発に必要な広大なスーパーコンピューターを構築する野心的な計画に必要な資本の一部（ほぼすべてではない）を受け取ることになる。

Nvidiaの最初の100億ドルの投資は、次世代のVera Rubinチップを使用するギガワットの容量に充てられ、2026年後半に構築が開始される。

この契約には多くの疑問がある。以下はそのうちの5つである：

残りの資金はどこから来るのか？

エヌビディアのジェンセン・フアンCEOは8月の決算説明会で、AIデータセンターの構築には容量1ギガワットあたり約500億ドルかかり、そのうち約350億ドルがエヌビディアのチップとギアに使われると述べた。

Nvidiaは10ギガワットのデータセンター容量を構築するためにオープンＡＩへの投資を約束しており、これは1ギガワットあたり約100億ドルに相当する。つまり、オープンＡＩが構築しようとする容量1ギガワットあたり約400億ドルの追加資本が必要となる。オープンＡＩは、Huang氏のコスト見積もりに同意するかどうか、同意するとして追加資金をどこで調達するかについては明らかにしていない。

オープンＡＩは資金計画についてコメントを求めているが、返答はない。

営利を目的としたオープンＡＩの取り組みにはどのような意味があるのか？

オープンＡＩは非営利法人であり、これはAI研究グループとしての時代から続く構造である。オープンＡＩは、より簡単に資金を調達し、株式公開を行うことができる、より従来型の構造に変更することを検討してきた。

オープンＡＩは、その構造を変更するために、オープンＡＩの初期のコンピューティングニーズに資金を提供した大株主であるマイクロソフトMSFT.Oと広範な話し合いを行ってきた。今月初め、両社はオープンＡＩが営利目的の公益法人に移行し、オープンＡＩの既存の非営利団体が監督することで暫定合意に達したと発表したが、この移行にはまだデラウェア州とカリフォルニア州の州当局の承認が必要だ。

月曜日に、この問題に詳しい人物はReutersに、Nvidiaは他のオープンＡＩの投資家と同様にオープンＡＩに現金投資を行うだろうと語った。さらに、Nvidiaの最初の100億ドルの投資は、オープンＡＩとNvidiaが数ヶ月以内に最終合意に達するまで開始されない。

NvidiaがオープンＡＩの非営利団体に投資する予定なのか、それともその計画がオープンＡＩの非営利団体によって監督される公益法人への転換にかかっているのかは、すぐには明らかにされなかった。

オープンＡＩの評価はどうなるのか？

オープンＡＩの現在の評価額は5,000億ドルであり、この問題に詳しい人物はReutersに対し、Nvidiaが1ギガワットの容量に対して最初に100億ドルを投資することは、この評価額に相当すると語った。

しかし、NvidiaもオープンＡＩも、10ギガワットの容量全体がオンラインになる時期や、1000億ドルの投資が行われる時期については明らかにしていない。また、その後のNvidiaによるオープンＡＩへの投資が、オープンＡＩの現在の評価額で行われるのか、Nvidiaがそれぞれの投資を行う時点での会社の評価額で行われるのかについても、答えが出ていない。

競争にとって何を意味するのか？

NvidiaとオープンＡＩの取引は、Nvidiaが、AIブームが始まって数年経った今でも高い需要があり、この分野での成否を左右するチップを、株主でもある単一の顧客に相当数提供することを意味する。

重要な疑問は、オープンＡＩのライバルであるAnthropicや、オープンＡＩと競合してAI技術を企業に販売しているマイクロソフトでさえも、Nvidiaのチップへのアクセスを維持できるのかということだ。この取引はまた、オープンＡＩなどへのチップ販売でNvidiaと競合することを目指しているAMDAMD.Oが、AI企業にチップを販売する可能性があるかどうかについても疑問を投げかけている。

「Nvidiaの広報担当者は火曜日、Reutersの声明の中で、「私たちの投資は、私たちの焦点を変えたり、他の顧客への供給に影響を与えたりすることはありません。

オラクルはどうなるのか？

オラクルORCL.Nは今月初め、クラウド・コンピューティング・サービスをオープンＡＩやその他少数の大口顧客に提供するために数千億ドルの契約を結んだと発表した。

しかし、この見通しの後に残る重要な疑問のひとつは、債務格付け会社ムーディーズが提起した疑問でもある。

Nvidiaの発表の直前の月曜日、Oracleは2人の新しいCEOを指名し、予測を再確認した。Nvidiaの投資計画によって、オラクルの収益見通しがより強固なものになる可能性はある。