エクスクルーシブ-タルサディア社、サンストーンREITに売却か資産清算を迫る、との書簡が届く

Svea Herbst-Bayliss

［ニューヨーク　９月１２日　ロイター］ - ロイターが入手した書簡によると、ターサディア・キャピタルは、マサチューセッツ州からマウイ島にかけて著名なホテルを所有するサンストーン・ホテル・インベスターズSHO.Nに対し、身売りか資産の清算を望んでいる。

裕福な一族に代わって投資し、不動産投資信託の株式の3.4％を所有する資産運用会社は、2方面からのプロセスを推し進めており、またサンストーンが、ターサディアによって吟味された新しい取締役を8人の取締役に任命することを望んでいる。

もし取締役会が何もしなければ、Tarsadiaは今年後半に取締役会の席の争奪戦を始めるかもしれないと警告した。

「サンストーンの現在の宿泊施設REITとしての軌跡は、耐えうるものではありません。「取締役会は早急な刷新が必要であり、株主のために価値解放のための強固な戦略的代替案プロセスを開始しなければならない。

ターサディアは伝統的に、投資先企業に売却や清算のような劇的な変化を求めることはしない。しかし、Sunstoneの経営陣や取締役会と数カ月にわたって建設的な話し合いを行い、同社の全物件を訪問した結果、交渉が暗礁に乗り上げたため、圧力を強めている、とTarsadiaに詳しい2人の関係者は述べている。

特に先月、宿泊施設のREITであるBraemar Hotels & Resorts BHR.N が売却プロセスを発表した後である。

サンストーンはコメントを求めたが、すぐに返答はなかった。

同社の最大の問題は、マリオット・ボストン・ロング・ワーフ、フォーシーズンズ・ナパ・バレー、ヒルトン・サンディエゴ・ベイフロント、ワイレア・ビーチ・リゾートを含むポートフォリオが小さすぎるため、一般市場の投資家にとって十分に魅力的でないことだとターサディア氏は言う。

物件数は14件で、2005年のピーク時の60件から減少している。 2004年の上場以来、サンストーンの株価は44％下落し、時価総額は18億ドルとなっている。最大の競合REITであるホスト・ホテル＆リゾートHST.Oは80軒のホテルを所有し、評価額は120億ドルで、2004年以来20％のリターンを上げている。

物件数が少ないため、サンストーンは嵐や山火事のような天候不順や、収益を大きく損なう可能性のあるホテルの改修にさらされている、とターサディア氏は言う。

サンストーンの2025年第2四半期決算は、収益は好調であったが、一株当たり利益は未達であった。

各物件の収益にはばらつきがあり、上位7棟で総収益の85％を占めている。コンベンションセンターから歩いてすぐのヒルトン・サンディエゴ・ベイフロントは、収益のおよそ5分の1を占めている。

競合REITは、上位7物件で収益の31％から61％を占め、ポートフォリオが大幅に分散している、とTarsadiaは述べている。