アベノミクス回帰か？ 日本首相辞任で市場パニック、円安・国債売り圧力加速！

TradingKey - 9月7日、石破茂首相は8日に自民党が臨時総裁選の実施を決定する直前、「党内分裂を望まない」という理由で辞任を発表した。

石破首相は日曜日、東京での記者会見で次のように語った。「首相としてまだまだやりたいことはあると感じているが、辞任という難しい決断をした……私は、早期の投票によるリーダー選出の過程で在任を続けた場合、党内に不可逆的な分裂をもたらす可能性があると考えた。もちろん、それが私の本意ではない。」

石破首相の辞任は市場に即座に激しい反応をもたらした。月曜日、円/ドル為替レートは1日で最大0.7％下落し、前週からの弱含みトレンドを継続した。

同時に、日本国債市場の売り圧力が強まり、30年国債利回りは3.272％に上昇、20年国債利回りは2.669％となった。

投資家は、日本の長期利回りがさらに上昇すると予想している。石破首相は比較的保守的な財政スタンスを貫いており、市場は次期首相が「アベノミクス」方式——大規模な財政刺激策と超緩和的な金融政策で経済を刺激する——を再開する可能性が高いと見なしているためだ。

日本はもともと財政状況が危機的で、未償還債務規模は国内総生産（GDP）の250％近くに達しており、先進国の中でも最も高い水準にある。

さらに懸念されるのは、次期財年の予算申請が3年連続で歴史的最高記録を更新しており、財政拡大の巨大な慣性が存在することだ。石破首相の退任により、もともと厳しい財政持続可能性問題はさらに不確実性を増すことになる。

三井住友トラストのシニアストラテジスト、稲留勝俊氏は警告する。「石破首相の辞任は国債市場の売り圧力を引き起こすだろう。特に超長期国債に影響が大きい。彼は厳格な財政規律で知られていた。現時点で誰が次期首相になるかは不明だが、財政規律の点で彼を上回る人物が現れる可能性は低く、彼と同等の人物ですら想像しにくい。財政面の懸念から、超長期国債の弱含みは持続するだけでなく、さらに悪化する可能性がある。」

ペッパーストーンのシニアリサーチストラテジスト、マイケル・ブラウン氏は次のように分析する。「自民党のリーダー選出過程における政治的リスクの上昇、および新リーダーが総選挙を実施する可能性は、財政支出の増加を極めて招きやすい。なぜなら、世論調査での支持率を高めるために支出のバルブが再び開かれる可能性があるからだ。」

ブラウン氏は同時に強調する。「事態の展開は、すでに弱まっている国債入札需要を改善させることにはならないだろう。これは長期国債の弱含みトレンドおよびイールドカーブの急勾配化が短期間で変化しないことを意味している。」

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