債券市場の動揺が拡大、30年物米国債利回りが再び5%を突破

TradingKey - 水曜日（9月3日）、債券市場は前日のグローバルな売りの波を引き継ぎました。30年物日本国債の利回りは歴史的な高値を記録し、ドイツの長期国債先物は5日連続で下落、30年物米国債の利回りは7月以来初めて5%を突破しました。アナリストは5%の利回りが30年物米国債の重要な節目であることに注意を促しています。

バラックは、「これはほぼ完璧な嵐だ」と述べ、現行の財政政策がインフレを引き起こすことへの懸念や、世界的に債券がさらに発行される可能性があるが需要が足りないことを指摘しています。

今回の売りの波は「ブラック・セプテンバー」とも呼ばれる厳しい月に重なりました。データによれば、9月は世界的に国債のパフォーマンスが最も悪い月であり、過去10年間において9月の世界の10年超の政府債券の下落率の中央値は2%となっています。ジェフリーズは、これは主に債券の発行規模に関連しており、7-8月および11月中旬以降の発行量は少ないとしています。供給と需要のバランスが崩れることで債券価格に影響を与え、利回りが上昇する原因となります。

さらに、ウォール街の予測によると、今月だけで米国の投資適格社債の発行規模は1500億から1800億ドルに達する可能性があり、政府債券に比べてより高い利回りを提供することで、債券市場から資金を分散させています。

現在、市場の焦点は金曜日に発表される米国の8月非農業部門雇用者数レポートに移っています。これは今年初めて利下げの可能性がある前の重要なデータで、利下げに影響を及ぼし、債券市場の行方を決定するかもしれません。分析によれば、雇用データが弱ければ9月の利下げ予測が強まり、50ベーシスポイントへの変更が考えられます。

しかし、8月の非農データが金融政策を決定するという見方に懐疑的なアナリストもいます。バンク・オブ・アメリカ・メリルリンチのアナリスト、シュルティ・ミシュラは、たとえ雇用の伸びが予想を上回っても、9月の利下げに対する市場の期待を揺るがすことは難しいとしています。潜在的な弱さの兆候はすでに明白であり、パウエル氏が先のジャクソンホール世界中央銀行シンポジウムで示したように、9月の利下げを阻止するには非常に強いデータが必要です。このレポートでは、7月の非農業部門雇用者数の修正値に注目が集まるとしています。

即将发布的非農業部門雇用者数の年間基準修正データについて、野村證券は市場とFRBが大幅な下方修正を予期していると述べています。野村は、この修正が金融政策に与える実際の影響は限定的であり、すでに織り込まれていると見ています。野村は9月から四半期ごとに25ベーシスポイントの利下げを予想していますが、50ベーシスポイント以上の大幅な利下げや連続した会議での利下げは、大規模な解雇や深刻な金融圧力がなければ起こらないとしています。

全体として、世界の債券市場（特に長期）は、利下げが一息つく機会をもたらし、価格が持続的に上昇する可能性があります。データが予想外に強い場合は、高金利への懸念が強まり、債券の売りが加速する可能性があります。

しかし、一部のアナリストは、中央銀行の利下げは「一時的な息抜き」に過ぎず、債券市場の価格設定のロジックが中央銀行を基準にするから財政を基準にするものへと移行した背景では、各国が持続可能な財政プランを欠いている限り、長期利率の上昇トレンドを反転させることはできないと考えています。

Natixis北米の米国金利戦略部長ジョン・ブリッグスは、世界の長期債利回りに対して深刻な懸念を抱いており、30年物米国債は5%付近で一時的に停滞するだけで、その後も上昇し続ける可能性があると述べています。彼は、高インフレ環境での利下げは「非常に単純な国債曲線の急勾配化の処方箋」となると考えています。

本記事の内容は、人工知能（AI）によって翻訳されたものであり、正確性を期しておりますが、技術的制約や言語理解の限界により、翻訳内容の完全な正確性、網羅性、または専門性を保証するものではありません。情報の引用または利用にあたっては、必ず原文および関連する専門的な判断を併せてご確認ください。なお、本記事の内容を利用することにより生じた損失や誤解について、当社は一切の責任を負いかねますので、あらかじめご了承ください。

原文リンク