エクスクルーシブ-ユーロ圏、安定コイン・共同債発行検討

Jan Strupczewski

［ブリュッセル　２月６日　ロイター］ - ユーロ圏財務相は２月１６日、ユーロ建て安定コインの発行やＥＵ共同債務の拡大を通じて、ユーロの世界的な役割を強化し、欧州経済の安全保障を強化する方法について協議する。
ロイターが入手したこの文書は、欧州連合（ＥＵ）の執行機関である欧州委員会が作成したものだ。世界経済が貿易摩擦、安全資産としてのドルへの疑念、決済技術の急速な革新に揺れ動く中、この文書は提出された。

「国際通貨・金融システムの武器化が進むリスクに直面するＥＵは、経済・金融の安全保障と自国の利益を促進する能力を強化するために行動する必要がある」と、同紙は述べている。

RESERVE CURRENCY
現在、ＥＵ加盟２７カ国のうち２１カ国で使用されているユーロは、米ドルに次ぐ世界第２位の基軸通貨であり、世界の通貨準備高の約２０％を占めているが、ドルは６０％を占めている。
欧州委員会は、閣僚向けの文書の中で、ユーロの地位が強化されれば、世界金融の安定とＥＵの貿易・金融関係に役立ち、ＥＵの価値観を守る力が強化され、制裁政策の効果的な実施に役立つと主張している。

また、ＥＵ経済を外圧から保護し、企業の資金調達コストや為替リスクへのエクスポージャーを軽減することにもなる。
欧州委員会は、ＥＵ各国政府は、ステーブルコイン、トークン化預金、中央銀行デジタル通貨（ＣＢＤＣ）のようなユーロ建てデジタル資産を発行する可能性を検討し、外貨建てステーブルコインに関連するリスクに対処すべきだと述べた。

急成長しているステーブルコイン市場において、ユーロ建ての商品は１％にも満たず、市場は完全にドル建て資産に支配されている。

このため、欧州の資本が米国に流れ、欧州の資産を犠牲にして米国の資産に対する需要が高まるリスクがあると、ＥＵ当局者は述べた。

ＥＵ各国政府はまた、「ＥＵの付加価値が明確な共通プロジェクトに共同で資金を調達するためのＥＵ発行」や、ユーロ圏外の企業や政府にユーロ建て債券の発行を奨励することで、ユーロ建て債券市場の深化を図るべきだと、同ペーパーは述べている。
市場は、トリプルＡ格付けの資産であるＥＵ共同債の発行増を切望しているが、ドイツや他の北欧諸国は消極的か反対している。
現在、さまざまなＥＵ機関が発行している約１兆ユーロのＥＵ共同債は、米国債の約２７兆ドルに比べて発行残高が少なく、ＥＵ債は流動性に乏しく、大口投資家にとって魅力に欠ける。
閣僚のために作成されたペーパーはまた、欧州中央銀行が第三国に対してより多くの二国間流動性アレンジメントを提供すれば、ユーロはより大きな国際的役割を果たすだろうとしている。
ＥＣＢはすでにそれに取り組んでいると、３人の情報筋が木曜日にロイター（(link)）に語った。

ＥＣＢのクリスティーヌ・ラガルド総裁はまた、成長と競争力強化のために必要な「重要な改革」 (link)、「欧州の才能を本当に発揮させる」ために必要な同様のチェックリストを、２月１２日に開かれるＥＵ首脳会議に提示すると述べた。

貿易・投資に対する障害を取り除く
欧州の開発援助や第三国への融資もすべてユーロ建てにすべきであり、欧州企業は石油、ガス、原材料、防衛、輸送機器などの取引もユーロ建てで請求できるようにすべきだと、同紙は述べている。

また、欧州は独自の決済システムを構築し、現在ＥＵ２７カ国の電子決済を完全に支配しているビザV.NとマスターカードMA.Nから独立すべきである。

経済を強化し、欧州を投資先としてより魅力的な場所にするために、各国政府はＥＵ諸国間の商品・サービス貿易に対する障害を取り除き、ＥＵ域内で事業を行おうとするすべての企業にとって同じであるような、単一の法律、税制、労働法体制を構築すべきである。

各国政府はまた、投資、取引、税制、監督規則を調和させることによって、資本がＥＵ域内を自由に行き来できるように早急に取り組むべきだと、同紙は述べている。そうすれば、現在個人の預金口座に滞留している約１０兆ユーロの貯蓄が、より生産的な方法、主に企業の発展資金として投資されるようになるだろう。
最後に、ユーロ圏の５０００億ユーロの救済基金である欧州安定メカニズムを、ユーロ圏政府が所有する会社ではなく、ＥＵの機関とし、ＥＵの債務機関のように、すべてのＥＵ債の発行を取り扱えるようにすることを、財務相は検討すべきだと述べている。