再送-ROI-2025年最後の全市場取引週のチャート：マクギーバー

Jamie McGeever

［フロリダ州オーランド　１２月１６日　ロイター］ - (link) 2025年最後の完全な取引週が始まったが、投資家はまだホリデー・シーズンの幕を閉じようとはしていない。

ウォール街は先週、ハイテク大手のオラクルORCL.Nと ブロードコムAVGO.Oからの暗い警告によって (link)、AIの利益創出能力について依然として神経をとがらせている。

また、米連邦準備制度理事会（FRB）が 先週金利を引き下げ（(link)）、大規模な国債購入プログラムを発表したにもかかわらず、長期債利回りは上昇し、イールドカーブは米国内外でスティープ化している。

だからといって、投資家は「サンタ・ラリー」への期待を諦めるべきだろうか？

以下は、投資家に今週何が待ち構えているのかを知るための5つのチャートである。

1.30年債利回りの急上昇

世界中の長期債利回りが急上昇している。先週の米30年債利回りは4.8670％と、9月上旬以来の高水準に達し、2025年平均の4.77％を上回った。長期債は今、緩やかな財政政策で経済を活性化させようとするホワイトハウスと、ハト派寄りのFRBの両方が存在するという見通しと戦わなければならない。

長期債利回りの上昇は米国だけの現象ではない。日本、イギリス、オーストラリアも最近注目されており、先週のドイツ30年債利回りは2011年以来の高水準に跳ね上がった。

2.イールドカーブの急上昇

(link) 米国の財政懸念とインフレ懸念は、ドナルド・トランプ大統領の通商政策（(link)）、税制政策、FRBの政治化を反映していることもあり、全体的にイールドカーブの急騰を招いている。2年物/30年物のスプレッドは過去4年間で最も拡大した水準に達しようとしている。

通常、イールドカーブが急になることは、「正常な」経済・金融状況を反映していると見なされる。しかし、中央銀行がインフレ・ボールから目を離したのではないかという懸念によって債券市場の後端が押しつぶされつつある場合は、そうとは言えない。

3.銀の投機的急騰

年末の投機ブームの証拠といえば、銀でしょう。 (link)。この3週間で30％も上昇している。これは十分に驚くべきことですが、Spectra Marketsのブレント・ドネリー氏によるこのチャートは、さらに驚くべきことを示しています。1オンスの銀XAG=は 、2020年4月に原油先物価格が一時的にゼロを下回った時を除けば、史上初めて1バレルの米国 原油CLc1 以上の価値があるのです。

4.オラクルのブレ

ここ数カ月、オラクルは世界的な大企業というよりも「ミーム」銘柄のように取引されている。株価は9月に1日で36％上昇し、先週は (link)、2日間で15％下落した。これは、パンデミック、2008年、ドットコム危機の時だけに見られた下落幅だ。オラクルはますます、AIに関する投資家の広範なセンチメントを示す木鐸になりつつあり、現在のシグナルは思わしくない。

5.強まる人民元

今年後半、米ドルはよく持ちこたえ、ドルインデックスは2％近く上昇した。しかし、人民元CNY=に対しては下落の一途をたどっている。今年最後の週を迎え、対人民元相場は14ヶ月ぶりの安値（(link)）を記録し、7.00元の壁が目前に迫っている。

中国の貿易黒字が初めて1兆ドルを突破したことを考えると、人民元のさらなる上昇を認めるよう北京に圧力がかかっている。

(ここで述べられている意見は筆者のものである。 (link)、ロイターのコラムニストである。)

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