WRAPUP 3-米国経済は2カ月連続で堅調な雇用増を記録したが、依然として課題は残っている

Lucia Mutikani

［ワシントン　５月８日　ロイター］ - 4月の米雇用者数は予想を上回る増加となり、労働市場の安定を示唆するとともに、イランとの対立がインフレを煽る中、連邦準備制度理事会（FRB）が当面の間、政策金利を据え置くとの見方を強めた。

金曜日に労働省が発表した雇用増加は2カ月連続で堅調だったものの 、依然として 緊張は残っており、エコノミストらは労働市場がまだ危機を脱したわけではないと警告した。

経済的な理由でパートタイム勤務をしている人の数は１４カ月ぶりの大幅な増加となり、複数の仕事を兼業する人も増えた。世帯の雇用者数は４カ月連続で減少したが、 労働力人口の継続的な縮小によって 相殺され、 四捨五入後の失業率は４．３％で横ばいとなった 。

失業率は家計調査に基づいて算出される。

「しかし、労働需給は依然として不安定な均衡状態にあり、物価上昇による財政的圧力が家計の購買力を圧迫するにつれ、労働市場の状況は再び急速に悪化する可能性がある」と、BMOキャピタル・マーケッツの米国チーフエコノミスト、スコット・アンダーソン氏は述べた。「今回の報告には、FRBが将来の利下げに向けて傍観姿勢を崩すような材料は何もない。」

労働省労働統計局によると、３月の速報値が上方修正された１８万５０００人の増加に続き、先月は１１万５０００人増加した。ロイターが調査したエコノミストらは、３月に前回報告された１７万８０００人の回復に続き、雇用者数が６万２０００人増加すると予測していた。

予想値は１万５０００人の減少から１５万人の増加まで幅があった。事業所調査で示された 2ヶ月連続の増加は、２０２５年半ば以降の変動を経て雇用情勢が落ち着きつつあるとの期待をもたらした 。エコノミストらは、この要因の一部として、政府が特定の月に企業の開業や廃業によってどれだけ雇用が増減したかを推計するために用いる「誕生・消滅モデル」への調整を挙げている。

エコノミストらは、天候やストライキ、政府による人員削減に加え、ドナルド・トランプ政権による移民取り締まりに伴う労働力構成の大幅な変化も、この激しい変動の一因となったと指摘した。

彼らは、４月に４万８０００人だった雇用者数の3ヶ月移動平均に注目するよう勧めた。これは、前年同期の月平均７万２０００人から減少した数値である。

エコノミストらは、トランプ氏の貿易政策（(link)）がもたらした不確実性が雇用を抑制していると指摘する。今年初めにトランプ氏が発動した広範な関税措置は、米最高裁によって無効とされた。米国際貿易裁判所（(link)）は木曜日、これらの関税措置に代わる措置は正当化されないとの判決を下した。

エコノミストらは、米国とイスラエルによるイランとの戦争 (link) の影響が現れるには時期尚早だと述べた。この紛争により、ガソリンやディーゼル燃料の価格に加え、ホルムズ海峡を経由して輸送されるその他の商品価格も上昇している。

(link) 金融市場では、米連邦準備制度理事会（FRB）が今年中に利下げを行わないとの見方が強まった。FRBは先週、インフレ懸念を理由に、政策金利を３．５０％─３．７５％の範囲に据え置いた。

ウォール街の株価は上昇し、S&P 500 .SPX 指数とナスダック .IXIC 指数は過去最高値を更新した。ドルは主要通貨バスケットに対して下落した。米国債利回りは低下した。

雇用増を牽引するのは医療セクター

４月の雇用者数増加を再び牽引したのは医療・ヘルスケア部門で、３万７０００人の雇用が増加した。その大半は、高齢化を反映して、介護施設や居住型ケア施設、在宅医療サービス分野での雇用だった。

運輸・倉庫業の雇用は、宅配便やメッセンジャーへの需要に支えられ、３万人の増加となった。それでも、同セクターの雇用は２５年２月のピーク時から１０万５０００人減少している。 小売業の雇用は２万２０００人増え、社会福祉サービス部門では１万７０００人の雇用が創出された。レジャー・宿泊・飲食サービス業の雇用は１万４０００人増加した。

しかし、連邦政府ではさらに９０００人の雇用が削減され、２０２４年１０月のピーク時から３４万８０００人（１１．５％）減少している。ホワイトハウスは昨年、政府の再構築を目指し、連邦職員数を削減する前例のないキャンペーンを開始した。しかし、最近では一部の機関で職員数を回復させようとする動きが見られる。

情報、製造、金融関連の各産業では雇用が減少した。雇用増加を報告した産業の割合は、３月の５６．８％から５３．８％に低下した。平均労働時間は３月の３４．２時間から３４．３時間に延びた。賃金 上昇率は改善し、平均時給は前年同月比で３．４％増（３月）から３．６％増となった。

こうした好転はガソリン価格によって相殺される可能性が高い。戦争開始以来、全米の小売平均価格は５０％以上急騰し、１ガロンあたり約４．５５ドルに達している。金曜日に発表されたミシガン大学の消費者調査によると、５月上旬の景況感は過去最低を記録したが、その原因はガソリン価格と輸入関税にあるとされる。

家計調査では、労働市場の逼迫が浮き彫りになった 。 経済的な理由でパートタイム勤務をしている人の数は ４４万５０００人急増し、２５年２月以来最大の増加幅となる４９０万人に達した。家計の 雇用者数は２２万６０００人減少し、今年に入ってからの減少幅は１３７万人に達した。

さらに９万２０００人が労働力から脱落し、今年に入ってからの累計は１５０万人となった。労働力参加率は３月の６１．９％から６１．８％に低下し、１２月以降下落傾向が続いている。

エコノミストらは、労働力参加率の低下がなければ、失業率は４．４%に上昇していたと推計している。失業率は、四捨五入前の数値で３月の４．２６%から４．３４%に上昇した。

就労希望ながら求職を諦めた人や、フルタイムの仕事が見つからずパートタイムで働いている人を含む、より広義の失業率は、３月の８．０％から８．２％に上昇した。

経済学者らの試算によると、移民の減少と人口の高齢化により、労働年齢人口の増加に追いつくためには、毎月０～５万人の雇用創出が必要となる。いわゆる「損益分岐点」となる雇用増加数が過去数年より大幅に低いため、雇用増加が大幅に鈍化したとしても、失業率が急上昇することはないと彼らは予想していた。

EY-Parthenonのシニアエコノミスト、リディア・ブッソー氏は、「人口増加の鈍化、高齢化、そして移民の急激な減少により、労働供給は構造的に逼迫した状態が続いている」と述べた。

「こうした供給の余力が限られているため、雇用の伸びが鈍化しても、失業率は一定の範囲内に留まっている」

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