エクスクルーシブ-デイリー氏：原油ショックでインフレ抑制長期化

Ann Saphir

［　４月１０日　ロイター］ - サンフランシスコ連邦準備銀行のメアリー・デイリー総裁は、米国経済は基本的に堅調で、労働市場は安定しており、金融政策は「良い位置」にあると述べた。労働市場を損なうことなくインフレに下方圧力をかけるのに十分な引き締め状態にある。

しかし、イラン戦争による原油ショックは、インフレ率をＦＲＢの目標である２％まで回復させる期間を長期化させ、ＦＲＢは金利を据え置く可能性があると、木曜日の遅い時間帯にロイターのインタビューで語った。

「原油価格ショックが起きる前からやるべきことはあったが、原油価格ショックによって、その仕事にはもっと時間がかかることになった」とデイリー総裁は述べた。米国とイランが今週初めに停戦合意を発表した後、原油価格が下落し、ある程度の安心感をもたらしたものの、「それがどれくらい続くか誰も確信していない」とも指摘した。

ＦＲＢは今年に入ってから２回の会合で、短期金利目標をいずれも３．５０％から３．７５％の範囲に据え置いた。デイリー総裁を含む多くのＦＲＢ政策立案者は、関税関連のインフレは今年後半には緩和され、中央銀行は利下げを再開できるだろうと考えていた。彼女は、利下げは１回、あるいは２回必要かもしれないと考えていた。

その後、イラン戦争が勃発し、原油価格は急上昇し、ガソリン価格は１ガロン＝４ドルを上回った。

原油ショックは「長引けばインフレを押し上げ、成長率を引き下げる。政策決定者としてしなければならないのは、これらのリスクのバランスをとり、できるだけ早く簡単に両方の目標を達成するために最善の決断を下すことだ」。

現時点では、完全雇用と物価安定というＦＲＢの２つの目標に対するリスクは均衡しているとデイリー総裁は述べた。

彼女は次に起こりうることを説明する。

「シナリオ１：この問題が迅速に解決し、停戦が延長され、紛争がほぼ終結し、原油価格が下がり、企業も消費者もガソリン価格やその他のエネルギーコストが下がっていることを認識し始める。そして、関税の解除に伴う良好な成長、安定した労働市場、緩やかなインフレ低下という、われわれがたどっていた軌道に戻る」とデイリー総裁は述べた。

そうなれば、デイリー総裁は「正常化への道筋を継続するための利下げも、あり得ないことではない」と述べた。

戦争による原油供給の混乱は、たとえ収束したとしても、ＦＲＢが予想していたよりも長い間インフレ率を高い水準に維持する可能性がある。デイリー総裁は「もしそうであれば、もちろん、ＦＲＢが仕事をやり遂げたとわかるまで、金利を据え置くことになるでしょう」と述べた。

利下げや据え置きよりも可能性が低いのは、利上げの可能性だとデイリー総裁は述べた。「私は、利上げの可能性は他の２つよりも低いと考えています」と付け加えた。

長引く紛争と恒常的な原油高が同時にインフレを押し上げ、成長を鈍化させるため、ＦＲＢはどのように対応すべきかという複雑な判断に直面することになるだろうとデイリー総裁は述べた。

「インフレ率を２％に戻すことは非常に重要だと考えます」とデイリー総裁は述べた。「しかし、もし雇用を犠牲にしてそれを行うのであれば、国民は不当な形で困難に陥ることになるでしょう」と語った。

デイリー総裁がロイターのインタビューに応じたのは、消費者物価が先月、過去４年間で最も速いペースで急上昇したことを示すと広く予想されている政府報告書の前夜だった。

「これはすでに経済に現れており、より高いＣＰＩの数字が出ても誰も驚かないだろう」とデイリー総裁は述べた。人々はガソリン価格の上昇を支払い、農家は肥料価格の高騰を懸念し、旅行や観光はドライブやフライトの費用を心配するあまり減少している、とデイリー氏は述べた。

「新しいニュースは、紛争が安定し、航路が開かれ、人々にとってより合理的なものに戻り始める可能性があるということです」とデイリー総裁は述べた。「しかし、それは不確かな要素です」と付け加えた。