グラフィック-主要中央銀行、2025年に過去10年で最大の緩和を実施

Karin Strohecker　Sumanta Sen

［ロンドン　１２月２３日　ロイター］ - 主要中央銀行が2025年に実施する利下げ幅は、金融危機以降で最速かつ最大規模となり、発展途上国の政策当局による緩和も加速した。

すなわち、米国連邦準備制度理事会 (link)、欧州中央銀行 (link)、イングランド銀行 (link)、オーストラリア (link)、ニュージーランド (link)、カナダ (link)、スウェーデン (link)、ノルウェー、スイスである。

2008年以来最大の利下げ回数であり、2009年以来最大の緩和規模である。

2026年に向けた基調の変化

これは、ロシアのウクライナ侵攻を受けてエネルギー価格が高騰したため、政策立案者がインフレ対策として金利を引き上げた2022年と2023年から急反転したことを意味する。

日本 (link) は今年、2回の利上げを行い、例外であることを証明した。

アナリストの中には、2026年に大きな変化が起こるかもしれないと予想する者もいる。ここ数ヶ月の間に、G10の中央銀行、特にカナダとオーストラリアではすでにはっきりとした基調の変化が見られ、今後利上げが行われる可能性が高まっている。

「ECBは来年利上げに踏み切るだろうし、RBAとBOCも利上げに近づくだろう。

一方、FRBは労働市場とインフレ原動力の潮流の変化に直面している。

「JPモルガンのグローバル・マクロ・リサーチ・ヘッド、ルイス・オガネス氏は、「2025年の間は、FRBはどの会合でも据え置きか利下げを行い、利上げを議論することはなかった。

「しかし、2026年の間に、それはおそらく変化し、特に今年の後半には、もう少し両面的なリスクを抱えることになるだろう。

緩和の勢いの鈍化は、月次データでも明らかになった。12月に会合を開いた9つの中央銀行のうち、利下げを行ったのはFRBとイングランド銀行だけで、日本は利上げを行った。

発展途上国では、12月も利下げが相次いだ。

トルコ (link)、ロシア (link)、インド、メキシコ、タイ (link)、フィリピン (link)、ポーランド (link)、そしてチリである。

2024年の2,160bpsを大きく上回り、少なくとも2021年以来の緩和努力となった。

インフレは「アンダーコントロール

アリアンツ・グローバル・インベスターズのマネジング・ディレクター、ジュリア・ペレグリーニ氏は、「先進国市場よりもはるかに積極的な政策決定者により、インフレは抑制されていた」と述べた。

一方、エマージング市場では年初来625bpsの利上げが行われたが、これは2024年の引き締め幅1,450bpsの半分にも満たない。

アナリストは、新興国経済がさらに緩和すると予想している。

「マニュライフ・インベストメント・マネジメントのマネジング・ディレクター、エリナ・テオドラコプロウ氏は、「ブラジルの場合、引き締めサイクルを開始する可能性があり、そうすべき新興国がまだたくさんある。