米商品先物取引委員会（CFTC）は、24時間365日稼働のエネルギー先物取引と原油連動型永久契約に関するパブリックtracの受付を開始した。

6月22日月曜日、米商品先物取引委員会（CFTC）は、米国のエネルギーデリバティブ取引を大きく変える可能性のある2つの変更案について、市場からの意見を求めた。その変更案とは、標準的な先物契約の24時間tracと、原油などの現物エネルギー商品に連動した永久tracである。.

この要請は、従来固定されたスケジュールと満期日で取引されてきたエネルギーデリバティブにおいて、暗号資産型の市場構造を試験的に導入する上で大きな一歩となる。これらの提案は、トレーダーの取引時間延長にとどまらず、現物商品のヘッジに先物取引を利用する企業にとって、運用、決済、リスク管理の面で影響を及ぼす。.

CFTCはエネルギー先物取引を24時間体制で行うべきかどうかを問う

CFTC（ 意見募集は 2つの経路に分かれている。

1つ目は、既存の満期日、受渡規則、決済方法をほぼ変更せずに、標準的なエネルギー先物tracを24時間365日取引可能なスケジュールに拡大することに焦点を当てている。.

2つ目は、貯蔵または引き渡しが可能な現物エネルギー商品に連動した永久tracに焦点を当てたものです。通常の先物取引とは異なり、永久tracには固定の満期日がありません。.

「明確でデータに基づいた記録は、委員会がこれらの動向が市場に及ぼす影響をより深く理解するのに役立つだろう」と、CFTC（商品先物取引委員会）のマイケル・S・セリグ委員長は発表の中で述べた。同委員長は、このプロセスをイノベーションと市場の健全性のバランスを取るための取り組みだと説明した。.

書面による意見提出期限は、連邦官報に要請が掲載されてから30日以内です。.

石油永久債はリスクを高めるが、 Bitcoin そうではない

海外の仮想通貨取引所では、無期限tracが一般的で、ファンディングレートの仕組みを用いてtrac価格を現物市場価格に連動させています。このモデルは、 Bitcoinのように24時間365日世界中で取引され、保管、受け渡し、現物決済を伴わない資産にとって、より自然な形で機能します。.

原油には、保管コスト、パイプラインの制約、配送義務、そして週末や夜間には取引量が減少するスポット市場といった要因が存在する。こうした状況から、24時間体制での価格設定は、純粋なデジタル資産の場合よりも複雑になる。.

CFTCが5月に発表した永久trac文書に付随するスタッフの勧告では、原市場のピーク時以外の時間帯に決済される契約tracに掲載された分析で述べられている National Law Review。

そのため、現物エネルギーの無期限契約は、 Bitcoin 無期限契約よりも難しい問題を提起する。trac設計においては、価格発見だけでなく、原資産が実際の市場でどのように保管、配送、ヘッジされるかといった点も考慮に入れなければならない。.

Bitcoin 犯罪者が規制のひな形を設定した

5月下旬、CFTC（商品先物取引委員会）は、米国指定の契約市場への初のビットコイン無期限先物契約の上場をtrac委員会は無期限契約の審査方法を説明する政策声明を発表しtrac。した Bitcoin 同時にtrac同

この決定は、デジタル商品永久債に関する規制のひな形を作り出した。しかし、CFTCは、他の資産クラスに基づく永久債tracについては、より厳格な審査が必要であることも明確にした。.

物理的なエネルギー商品を含む非デジタル資産に関連するtracについては、当局はより厳格な規制40.3の審査プロセスを指摘している。つまり、取引所は Bitcoin 永久債モデルをそのままコピーして原油やその他の現物商品に適用することはできないということだ。.

6月22日の意見募集は、この区別をさらに強調するものである。CFTCは、デジタル資産を中心に構築された市場構造が、商品市場において機能するかどうかを問うている。商品市場では、受け渡し、保管、そして現物市場の流動性といったリスクが存在するが、暗号資産tracにはそのようなリスクはない。.

従来の商品取引ルールと暗号資産市場の構造が出会う

CFTC（商品先物取引委員会）のデリバティブに関する権限は、もともと農産物先物取引を規制していた商品取引法に由来する。その後、議会は同委員会の管轄範囲を拡大し、エネルギー、金属、金融デリバティブ、スワップ取引なども対象とするようになった。.

2008年の金融危機でデリバティブ規制の不備が露呈したことを受け、ドッド・フランク法により、CFTC（商品先物取引委員会）はスワップ取引と清算業務の規制においてより大きな役割を担うことになった。現在、CFTCは小麦からウエスト・テキサス・インターミディエイト（WTI）原油まで、幅広い資産の先物取引とオプション取引を監督している。.

その歴史が重要なのは、CFTC（商品先物取引委員会）が現在、仮想通貨によって普及した取引モデルを、現物取引を中心とした市場に適用できるかどうかを検討しているからである。.

問題は、エネルギーtracが24時間365日取引できるかどうかだけではない。取引が営業時間終了時に停止しなくなった場合、取引所、清算機関、ブローカー、商業ヘッジャーが証拠金、流動性、決済、市場監視を適切に管理できるかどうかも問題となる。.

コメントウィンドウが次のテストになります

30日間の意見募集期間には、取引所、エネルギー取引業者、清算機関、ブローカー、商業ヘッジャー、および暗号資産市場参加者からの反応が寄せられると予想されている。.

暗号資産業界は、tracオフショア取引活動を規制された米国市場に取り込む方法として、無期限契約を支持してきた。6月12日、CFTC（商品先物取引委員会）は、特定のデジタル商品無期限先物を無期限契約に変換するためのガイダンスを特定の契約市場に提供するノーアクション救済措置もがtracしtrac一時的な救済措置は6月30日に期限切れとなる。この

エネルギー市場はまた別の試練に直面している。CFTC（商品先物取引委員会）は、24時間365日の取引と永久tracが、ブロックチェーンだけでなく、パイプライン、貯蔵タンク、配送拠点を経由して流通する商品にも適用できるかどうかを判断しなければならない。.

この結果は、米国のデリバティブ市場が常時取引へとどの程度移行するかを左右する可能性がある。CFTCが慎重な姿勢を取れば、 Bitcoin 無期限債は例外的なケースとして残るかもしれない。一方、CFTCがより広い範囲で規制緩和を進めれば、エネルギー先物市場が次に暗号資産ネイティブな取引設計を取り入れる主要市場となる可能性がある。.

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