Bitcoin 2026年第1四半期に24%下落し、2018年以来最悪の四半期となった。

3月31日に23.8%下落し、66,619ドルで取引を終えた Bitcoin 、2026年の最初の3ヶ月間で2018年以来最大の四半期損失を記録した。その主な原因は一言で言えば「資金流出」である。.

この下落は、前年の大半を特徴づけていた強気相場からの明確な転換点となった。.

第1四半期の暗号資産市場活動に関する公式報告書Bitcoinからの資金の継続的な流出が価格下落の最大の要因であった。この四半期を通して、ETFは純損失4億9650万ドル。

3月に小幅な回復が見られ、影響が緩和されるまでは、1月と2月は特に厳しい時期で、これらの商品から18億ドルが流出した。.

価格が下落すると、大口投資家はさらに多くの資金を引き揚げ、それが価格のさらなる下落を招き、さらなる資金引き出しにつながった。.

このサイクルは自己持続的だった。3月に Bitcoin ETFに1日で13億2000万ドルが流入したことは転換点となる可能性を示唆しているように見えたが、アナリストたちは、回復は今後数週間にわたってこうした資金流入がどれだけ続くかにかかっていると考えている。.

公式報告書によると、現在は2025年後半に始まった困難な時期を経て、慎重な上昇局面にある。.

しかし、これは資金が仮想通貨から完全に流出したわけではなく、単にシステム内で移動しただけだった。.

ステーブルコインがそのギャップを埋める

Bitcoin 苦戦する一方で、ステーブルコインは全く異なる様相を呈していた。.

総供給量は第1四半期に過去最高の3150億ドルに達し、資金が従来の法定通貨に流出するのではなく、オンチェーンに留まっていることを明確に示している。

投資家がリスクの高い資産から安定した資産へと資金をシフトさせているように見えることから、この期間における暗号資産取引量全体の75％をステーブルコインが占め、過去最高の割合を記録した。.

ステーブルコインの取引総額は四半期で28兆ドルを超え、ドルにペッグされたこれらのトークンが暗号資産市場の日常的な活動においていかに重要な役割を担うようになったかを改めて示した。.

数字は、資金の撤退ではなく、循環を示している。資本は暗号資産から完全に撤退しているわけではなく、投機的な投資から、より安定したエコシステムへと移行しているのだ。.

しかし、活動データをより詳しく分析すると、そのイメージには微妙なニュアンスが加わる。.

小売業者は大幅に削減した

定期的な投資活動を示す重要な指標である、小規模ウォレットからの送金は、第1四半期に16％減少し、過去最大の減少幅を記録した。.

しかし、ステーブルコインの取引のほぼ76%は自動取引ボットによって行われており、市場の動きの大部分は個人による意識的な意思決定によって引き起こされているわけではないことを示している。.

テーブルコイン業界における二大企業の間には、顕著な隔たりがあった。

当四半期において、CircleのUSDCの供給量は約20億ドル、つまり12%強増加した。一方、TetherのUSDtは約30億ドル減少した。公式報告書によると、これは2022年第2四半期以来、両者の供給量に大きな差が生じた初めての事例となる。.

利回りもステーブルコインブームの一因となっている。.

その期間中、ステーブルコイン保有者に収益をもたらす商品の市場価値は、約43億ドル増加した。.

1日の取引量が1億ドルを超えるこの市場セグメントは、現在37億ドル以上の価値があると評価されている。.

第2四半期に向けて注目すべき点

第2四半期について、公式報告書は今後の展開を左右する3つの要因を指摘している。.

一つ目は、連邦準備制度理事会（FRB）が金利に関してどのような決定を下すか。二つ目は、 Bitcoin ETFへの資金流入が回復を続けるかどうかだ。.

3つ目は、暗号資産規制の進展、特に米国証券取引委員会による待望のデジタル資産分類フレームワークであり、これによりステーブルコインやその他の主要資産に関する不確実性を軽減できる可能性がある。.

Bitcoin自体は依然として重要な抵抗線を下回っている。アナリストらは、市場が転換点を迎えたと宣言するには、7万ドルを決定的に突破する必要があると考えている。抵抗線は6万8800ドルから6万9600ドルの間に位置している。

これらの出来事が同時に起こった場合、現在ステーブルコインに流入している資金は、よりリスクの高い資産へと回帰し、仮想通貨エコシステムから完全に離脱することなく、循環が完了する可能性がある。.

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