コインベースは第4四半期の損失が6億6,700万ドル、EPSが-2.49ドルで、利益予想を下回ったと報告した。

Coinbaseがウォール街に手榴弾を投下した。同社は第4四半期の売上高が17億8000万ドル（前年同期比31%減）、1株当たり利益（EPS）が2.49ドルのマイナスとなり、予想を大きく下回った。.

アナリストは1株当たり0.96ドルの利益を予想していました。ところが、実際には6億6,700万ドルという巨額の純損失を計上しました。これは単なる予想外の数字ではなく、完全な大惨事でした。.

売上高は全面的に減少しました。取引収入は9億8,300万ドルとなり、前四半期比6%減となりました。サブスクリプションおよびサービス収入は3%減の7億2,700万ドルにとどまりました。費用は減少に転じました。.

Coinbaseの運営コストは9%増加し、15億ドルに達しました。技術、管理、販売への支出は14%増加し、13億ドルとなりました。また、同社は正社員を3%増加させ、2025年末には従業員数が4,951人に達する見込みです。.

機関投資家の取引は増加したが、消費者の取引量は減少した

消費者取引も追い打ちをかけた。コインベースの消費者スポット取引高は6%減の560億ドルに落ち込み、そこから得られる収益は13%減の7億3400万ドルとなった。同社はこの要因について、「簡易」取引から「高度」取引への移行と、手数料割引のある「Coinbase One」プランの利用増加を挙げている。これはユーザーにとっては好ましい傾向かもしれないが、収益には悪影響を与える。.

機関投資家向けでは、スポット取引量は13％減少して2,150億ドルとなったが、デリバティブ取引、特にデリビットを通じた。ブライアン・tron「スポット取引量は減少したにもかかわらず、当四半期は機関投資家向けデリバティブ取引が堅調に推移した」と述べた。

第4四半期の惨事にもかかわらず、Coinbaseの2025年通期の取引収益は41億ドルで、前年比2%増となりました。これは、個人向け取引収益33億ドル、機関投資家向け取引収益4億7,900万ドル、その他の取引収益2億5,200万ドルによるものです。.

金利引き下げにもかかわらず、ステーブルコインの活動は過去最高を記録

すべてが下落したわけではない。ステーブルコインの収益は3%増加し、第4四半期は3億6,400万ドルに達した。コインベースによると、同社の製品に保有されているUSDCの平均残高は18%増加し、178億ドルとなり、過去最高を記録した。

プラットフォーム外のUSDC残高も平均11%増加し、584億ドルとなった。同社は「Coinbaseは引き続き、ステーブルコインを利用するのに最適な場所の一つであると考えています」と述べた。

それでも、金利収入は打撃を受けました。第4四半期の金利および融資手数料収入は8%減少し、6,000万ドルとなりました。これは主に、10月と12月の金利引き下げ後の金利低下によるものです。しかしながら、Coinbaseの機関投資家向け融資残高は、1日平均残高が過去最高の13億ドルに達し、 Bitcoin マイナーを含む顧客に14億ドルの担保付き融資が行われました。.

ブロックチェーン報酬の収益は大幅に減少し、18%減の1億5,200万ドルとなりました。ETHとSOLの価格はそれぞれ13%と16%下落し、ステーキング収益を押し下げました。.

また、 Solanaのプロトコル報酬率は17%低下しましたが、Coinbaseはステーキング取引量の増加を報告しました。カストディ手数料も弱点の一つで、暗号資産価格の下落により2桁の減少となりました。.

Coinbase Oneの加入者数は過去最高を記録、しかし収益は依然として減少

同社のサブスクリプションサービスであるCoinbase Oneが、一部の数字を押し上げるのに貢献した。第4四半期のサブスクリプションおよびサービス収入には、その他の収入源からの1億5,200万ドルが含まれており、前四半期比6%増加した。.

これには、急激に増加したCoinbase Oneの手数料と特典が含まれます。Coinbase Oneの有料会員数は97万1000人に達し、2年前の約4倍となりました。現在、このサービスには、最大4%の Bitcoinが還元されるCoinbase Oneカードや、「メンバーウィーク」などの特別オファーへのアクセスなどの特典が含まれています。.

ブライアン・アームズtron氏は、「Coinbase Oneは個人顧客と機関投資家の両方から引き続き tracを集めています。採用が拡大していることを嬉しく思います」と述べています。基本プランは月額4.99ドルで、Coinbaseはサービスのバンドル化が長期的な収益向上につながると確信しています。.

それでも、成長コストは現れています。株式報酬は第4四半期の費用に約2億5000万ドルを追加しました。.

コインベースはまた、四半期中および2026年2月10日までに自社株買いに17億ドルを費やした。同社は年末時点で113億ドルの cash および cash 同等物を保有しており、これにはUSDCなどの決済用ステーブルコインも含まれる。.

リスクが継続する中、2026年第1四半期の見通しは弱い見通しを示している

今後の見通しは、数字が好転する兆しを見せていない。Coinbaseは、 2026年2月10日までにすでに約4億2000万ドルの取引収益を生み出したと発表しているが、これを過度に解釈すべきではないと警告している。サブスクリプションおよびサービス収益は、2026年第1四半期に5億5000万ドルから6億3000万ドルと予測されており、第4四半期の7億2700万ドルから減少する見込みだ。

支出水準は横ばいとなる見込みです。同社は、技術・管理費として9億2,500万ドルから9億7,500万ドル、マーケティング費として2億1,500万ドルから3億1,500万ドルを見込んでいます。Coinbaseは、取引費用が純収益に占める割合が10％台前半から半ばの範囲にとどまると予想しています。株式報酬は、新規採用と最近の買収により、2億5,000万ドル前後で推移する見込みです。.

コインベースは「いつも通り、四半期の早い段階で結果を推測する際には慎重になることをお勧めします」と述べた。しかし、依然として同社の株を保有している人々を安心させるような情報は他にほとんどなかった。.

2025年は暗号通貨市場にとって大きな年だったかもしれない。時価総額は4兆ドルに達し、暗号通貨取引総額は前年比26%増加したが、Coinbaseの収益報告によると、同社は大きな利益を上げなかった。.

Coinbaseの2025年の総収益は71億8000万ドルで、2024年から9％増加した。.

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