香港ハイテク株の下落で中国の投資家が押し目買い

先週、ウォール街のハイテク大手が業績予想の不振を受けて急落した際、香港市場では中国のハイテクセクターもそれに追随して下落した。しかし、それぞれの市場の下落理由はそれぞれ異なる物語を物語っており、投資家が次にどの市場に資金を投入するかを左右する可能性がある。.

米国株の下落は、企業が利益目標を達成できなかったことと、巨額のAI投資のリターンに対する懸念の高まりが原因だ。中国資産管理の投資ストラテジストenj、

その結果、香港株がtrac相場に入ったにもかかわらず、中国のハイテク株の評価ははるかに魅力的なものとなった。.

香港上場の中国テック大手は、5営業日で大幅な下落を記録した。半導体メーカーの華虹半導体は約15%、SMICは約10%下落した。ショートビデオメーカーの快手は11%、テンセントは約9.5%、アリババは8%以上下落した。.

中国本土の投資家は香港株の急落を無視し、テンセントとアリババに資金を注ぎ込み、CNBCが閲覧したウィンド・インフォメーションのデータによると、水曜日と木曜日の香港株の中国本土からの買い越し上位2銘柄となった。.

この差はバリュエーションによるものです。KraneShares CSI China Internet ETFは株価収益率（PER）の16倍で取引されています。一方、中国本土のテクノロジーイノベーションに特化したKraneShares SSE STAR Market 50 Index ETFは45倍です。.

一部の中国ハイテク株は上昇した。STAR 50指数の上位銘柄には、半導体材料メーカーのSICC、掃除機ロボットメーカーのRoborock、AI産業オートメーション企業のSupcon、スマートフォンメーカーのTranssionなどが含まれた。太陽光発電関連銘柄は、イーロン・マスク氏との新たな取引の可能性に関する報道を受けて上昇した。.

米国と中国のテクノロジー企業間の大きな評価格差

米国のソフトウェア株は、アンスロピックの「Cowork」のようなAIツールがビジネスモデルを混乱させるのではないかという懸念から急落した。ServiceNowは年初来で28%、セールスフォース・ドットコムは26%下落した。中国のハイテク株は2026年を深い悲観論からスタートした。「中国と香港は2026年を低い期待から迎える。バリュエーションは大きな悲観論を反映している」と、シンガポールに拠点を置くラッフルズ・ファミリー・オフィスは2026年の見通しで述べている。.

ラッフルズは、米国大型株の保有比率を低下させる一方で、中国株と香港株のエクスポージャーを増加させました。マクロ経済の弱さにもかかわらず、中国のデジタル経済とAIエコシステムは拡大を続けています。テクノロジー業界の収益見通しは安定しています。.

中国のAI企業も事業内容が異なっています。AIサービスの料金ははるかに安く、消費者向けアプリケーションに重点を置いています。北京は、国産のチップとインフラの開発を継続的に推進しています。ロボタクシー事業者のPony[dot]aiは、自動運転技術に関してチップメーカーのMoore Threadsとの提携を発表しました。両社の株価は上昇しました。.

将来は、米国のテクノロジー企業が巨額のAI投資が利益を生み出すことを証明できるかどうかにかかっている。それまでは、投資家は中国の割安なバリュエーションとAI市場の急速な成長に賭けているCryptopolitan 既報の通り、世界の投資家は中国のAIを割高な米国テクノロジー株に対するヘッジ手段としてますます重視するようになっている。9月には、中国の個人投資家の圧力により、 CSI300情報技術指数は2015年以来の高値に達した。

恐ろしい米国の支出競争

米国のテクノロジー投資家を震え上がらせるべき事実がある。アルファベットは先日、2026年の設備投資額を1,750億ドルから1,850億ドルと予想すると発表した。これは2025年のほぼ倍増となる。ゴールドマン・サックスは、ハイパースケーラーによるAI関連支出総額が2026年までに5,000億ドルを超えると予測している。マイクロソフト、メタ、アマゾン、オラクルはいずれも同様の軍拡競争を繰り広げており、競合他社が先に撤退することに数百億ドルを賭けている。.

アメリカのテクノロジー企業の幹部たちが、支出の急増を正当化するために必死の弁明を繰り返す一方で、中国の AI 企業は驚くべきことを成し遂げた。彼らは株式を公開し、投資家たちはそれに飛びついたのだ。.

2026年1月初旬、中国を代表するAIスタートアップ企業2社、MiniMaxとZhipu AIが香港証券取引所で大型IPOを果たしました。MiniMaxの株価は初値で倍増し、終値は109%上昇し、6億2,000万ドルを調達しました。Zhipuは5億6,000万ドルを調達し、初日に13%上昇して取引を終えました。需要は驚異的で、MiniMaxの個人向けトランシェは1,240倍の応募超過となり、投資家は株式の一部を得るために1,486億香港ドルの信用取引で借り入れを行いました。.

この件が重要なのは、両社がOpenAIとAnthropicに先んじて株式公開を果たしたことだ。シリコンバレーのAIリーダーと目される企業は依然として非上場企業であり、 cash浪費し、評価額をこれまで以上に高めながらさらなる資金調達ラウンドを求めている。一方、中国の新興企業は株式公開市場の厳しい審査に直面しながらも、見事にその道を進んでいる。.

これは単なる偶然ではありません。香港は世界的なAI関連IPOのハブ、2026年には150～200社のテクノロジー企業が上場し、3,000億ドルの資金調達が見込まれています。香港証券取引所は、革新的なテクノロジー企業やバイオテクノロジー企業の迅速な育成を目的とした「テクノロジー企業チャンネル」を開設しましたtracそのメッセージは明確です。アジアは次世代のAI企業への資金提供のためのインフラを構築しており、投資家は熱心に反応しています。

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