マイクロストラテジーはドットコムバブルのピーク時を下回る業績

2000年のドットコムバブルのピーク時、マイケル・セイラー率いるマイクロストラテジー（現在は「ストラテジー」と改名）は、もはや止められない勢いを見せていた。同社の株価は、小規模なソフトウェア企業のIPOから、テクノロジー業界で最もワイルドな銘柄の一つへと躍進した。.

ストラテジーは1998年6月11日に上場し、IPO価格はその後の株式分割を経て1株あたり約6ドルでした。1990年代後半のハイテクブームのさなか、インターネット株とソフトウェア株に資金が流入したため、MSTRの株価は2024年から2025年にかけて見られたような急騰を記録しました。.

2000年3月初旬までに、セイラーの株価は約3,130ドルに達しました。これは驚異的ではないでしょうか？ちなみに、ストラテジーの株価は本稿執筆時点で134ドルです。.

MSTR のドットコム クラッシュは 2000 年 3 月 20 日に始まりました。.

セイラー氏、会計上の問題により決算内容を修正すると発表したばかりでした。その日、MSTRの株価は1日で約62%下落しました。パニック売りの渦中、株価は数千ドルから120ドルから140ドルの範囲にまで下落しました。

暴落はそこで止まらなかった。2000年から2000年代初頭にかけて、テクノロジー業界の暴落が広範囲に広がるにつれ、セイラーの株価は下落を続けた。2002年には、株価は0.40ドルから0.50ドル付近で取引されていた。かつては高騰していたテクノロジー銘柄は、今では1セント足らずの銘柄となってしまった。ドットコム時代は、長期保有者に巨額の損失を残したまま幕を閉じた。そして、セイラーはウォール街とシリコンバレーの両方で、ひどい評判を得た。.

Bitcoin 賭けがストラテジーの現代暴落を深刻化

ご存知の通り、2020年8月、マイクロストラテジーは方針転換を行いました。経営陣は、 cash 利回りの低迷、ドル安、そして世界的なマクロ経済圧力を指摘し、2億5000万ドルを財務準備資産として bitcoin 投資しました。.

当然のことながら、 bitcoin 購入は増加し、短期間で同社は bitcoin保有企業として最大の企業となった。セイラー氏は「Bitcoin キング」の異名を取り、2年連続でハロウィーンに Bitcoin の仮装をし、豪華な Bitcoin・パーティーを主催した。彼はおそらく不健全なまでにビットコインに夢中になっている。.

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— マイケル・セイラー（@saylor） 2026年2月4日

いずれにせよ、bitcoinが下落するにつれ、株価も下落しました。過去52週間でマイクロストラテジーの株価は67.03%下落し、年初来ではちょうど26.94%の下落となっています。2025年7月には、株価は52週間の最高値である457.22ドルを記録しました。それ以降、71.8%下落しています。

同社は2025年にリスクをさらに高めた。第2四半期と第3四半期に4つのクレジット商品をローンチし、その総額は40億ドルに達した。セイラー氏はブルームバーグとのライブインタビューで、これらの証券は投資家の bitcoin リスクを低減するために設計された高利回りの永久証券であると述べた。市場の反応は依然としてネガティブだった。.

2025年11月下旬、フォーブス誌は、同社の株価が前年比60%下落したと報じました。時価総額は490億ドルにまで下落しました。これは、貸借対照表上の bitcoin 残高560億ドルを下回る額でした。同時期に、フォン・レーCEOは bitcoin売却する可能性があると発言しました。その後まもなく、12月初旬には bitcoin 8万6000ドルを下回りました。.

一方、アナリストたちは期待を調整した。カナコード・ジェニュイティのアナリスト、ジョセフ・ヴァフィ氏（ちなみにMSTRのbitcoindentに直面している。

みずほのアナリストも目標株価を484ドルから403ドルに引き下げたが、格付けは「アウトパフォーム」を維持した。彼らは、フィンテックの圧力と、 bitcoin とドルに裏付けられたステーブルコインの間の溝の拡大を指摘した。.

マイクロストラテジーは今もなお、大きな注目を集めています。16人のアナリストが同銘柄をカバーしており、そのうち13人が「tron買い」、1人が「中程度買い」、2人が「ホールド」と評価しています。コンセンサス目標株価は464.36ドルで、324%の上昇余地が示唆されています。最高目標株価は705ドルで、544%の上昇余地が示唆されています。.