市場はFRBのバランスシート削減がトランプ大統領の金利目標と衝突する可能性があると警告

大手投資会社は、次期連邦準備制度理事会（FRB）議長が中央銀行の保有資産を削減する計画は、大統領のdent借り入れ推進の妨げ

ドナルド・トランプ氏が連邦準備制度理事会ウォーシュ氏は、潜在的な矛盾に直面している。一方では、ウォーシュ氏が連邦準備制度理事会（FRB）の膨大な債券ポートフォリオの削減を好んでいることが知られている。他方では、大統領dent長期金利の引き下げを繰り返し求めていることが挙げられます。

を受けて、金曜日の米国債市場は大きく動いた。投資家が長期国債の利回りを押し上げたことで、30年債と2年債の金利差は1.35パーセントポイントに拡大した。このスプレッドが2021年以来の最高水準に迫っているという事実は、ウォール街が近年ウォーシュ氏の発言にどのように反応してきたかを物語っている。

市場はバランスシート懸念に反応

市場の反応は、ウォーシュ氏の過去の発言を早期に解釈したものと言える。ウォーシュ氏は、 FRB理事を務めていた2008年の金融危機時、そして2020年のパンデミック対応時にも、FRBが債券を過剰に購入していると批判してきた。

インカムの共同最高投資責任者を務めるグレッグ・氏は、市場を不安にさせている要因について説明した。「低金利を求める声がある一方で、バランスシート拡大に反対する勢力がいる。これは緊張の要因だ。市場はまさにそこに注目している。だからこそ、イールドカーブはスティープ化しているのだ」とピーターズ氏は述べた。

ウォーシュ氏は2006年から2011年まで5年間、FRBに勤務しました。退任後は、FRBの主要な政策措置のいくつかに反対を唱えてきました。FRBが保有する国債などの証券がピーク時には9兆ドル彼は特に問題視しています。

彼の主張は、これほど大きなバランスシートを維持することは投資価格を歪め、長期的にはインフレ率の上昇を固定化する可能性があるというものだ。しかし同時に、経済はFRBの主要金利引き下げを支持するリスクに直面していると述べている。.

4月の講演で、広く注目を集めたFRBの債務市場における役割について言及した。「FRBは2008年以降、米国債をはじめとする米国政府が保証する債務の最も重要な買い手となっている」と述べ、「これはFRBの経済に対する影響力の高まりを示す指標だ」。

長年ウォーシュ氏に助言してきた億万長者の投資家、スタンリー・ドラッケンミラー氏フィナンシャル・タイムズ紙に対し、ウォーシュ氏は一つの立場に固執しないと語った。「金融政策に関して、私は彼が両方の立場を取るのを見てきた」とドラッケンミラー氏は述べた。ウォーシュ氏は金利に関して恒久的にタカ派的な立場を取っているわけではないと、同氏は示唆した。

一部の市場ウォッチャーは、ウォーシュ総裁が短期金利の引き下げに動く可能性があると見ている。 「 彼らの論理は、人工知能が生産性を向上させるという期待に基づいています。 に基づけば、経済は大きなインフレを招くことなく急速に拡大する可能性があります。

競合する優先事項のバランスを取ることの課題

FRBは昨年、政策金利を0.75%ポイント引き下げました。しかし今週初め、当局者は利下げを当面一時停止する意向を示しました。彼らは、堅調な経済成長と、弱さを見せた後、より安定しているように見える雇用市場を指摘しました。

市場は依然として、ウォーシュ氏の指名を受けて今夏から2回の0.25ポイントの利下げを予想している。これは、トレーダーがFRBの短期的な見通しを変えていないことを示している。

ダブルラインでポートフォリオを運用するビル・キャンベル氏は、政府債務が増加しインフレが高止まりする中で、ウォーシュ氏が短期金利の低下とバランスシートの縮小の両方を望む場合の課題を指摘した。「財政とインフレをコントロールできるようになるまでは、積極的に金利を引き下げ、（FRBの）バランスシートを縮小することはできないだろう」とキャンベル氏は述べた。さらに、「ケビン・ウォーシュ氏はこの点を十分に理解していると思う」と付け加えた。

FRBは昨年末、バランスシート縮小プログラムを停止した。当局者はcash。この決定により、誰がすべての国債を買い取るのかという懸念がいくらか和らいだ。特にアナリストはFRBが再び債券保有を拡大し始める可能性があると予想していたためだ。

RBCブルーベイ・アセット・マネジメントでアクティブ債券運用を担当するマーク・ダウディング氏は、バランスシート削減を利下げの正当化に用いることの問題点を指摘した。「問題は、バランスシート削減で利下げを正当化すると、長期金利の低下や住宅ローン返済能力の向上には全く寄与しないということです。まさにトランプ氏が望んでいることです」とダウディング氏は述べた。.

こうした相反する優先事項により、ウォーシュ氏が中央銀行総裁に任命された場合、政権の政治目標と自ら表明した政策方針とのバランスをどう取るのかという不確実性が生じている。.

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