日本の7兆ドルの国債暴落で利回りが上昇し、世界市場が混乱

日本の債券市場が爆発的に上昇した。7兆3000億ドル規模の国債市場で売りが爆発し、たった1回の取引で410億ドルの損失が出た。冷静な投資家が日本にまだ魅力があると期待していた期待は、全て打ち砕かれた。.

30年債利回りは1日で0.25ポイント以上急上昇した。これは異常だ。パシフィック・インベストメント・マネジメントのプラモル・ダワン氏は、「たった1セッションで0.25ポイントも利回りが急上昇した。よく考えてみてください」と述べた。

かつては数ベーシスポイントの動きに数週間かかっていた市場が、今や混乱の源泉となっている。インフレは停滞しているのだ。.

高市早苗首相は支出を倍増させている。債券トレーダーは今や長期債の利回りが4%を超えている現状に目を向けており、これから起こる事態への備えができていない。.

高市氏の景気刺激策と選挙対策で国債市場は大混乱に陥る

高市氏は2月8日に総選挙を実施した。彼女とライバル陣営は共に歳出削減を推進している。それが事態をさらに悪化させている。火曜日の暴落は悲惨だった。.

40年債利回りは史上初めて4%に達しました。30年債利回りは通常のレンジの8倍にまで上昇しました。これは通常の調整ではありません。三菱UFJの小口正之氏は、「日本の利回りはまだ十分に上昇していないと思います。これは始まりに過ぎません。今後、より大きなショックが発生する可能性もあります」と述べています。

これはしばらく前から積み上がってきたものです。日本銀行は2024年3月にマイナス金利政策を解除しました。それ以来、国債市場では損失が平均の2倍を超える日が9日もありました。.

通貨も混乱しています。日銀の上田一男総裁が国債買い入れを再開する可能性があると発言すると、長期債務は回復し始めました。しかし、円は暴落しました。.

そして状況は再び反転した。東京のトレーディングデスクでは政府介入の噂が飛び交い始めた。ニューヨーク連銀が円の為替レートについて銀行に電話をかけたことで、事態は現実味を帯びてきた。これは明確な警告だった。スコット・ベッセント米財務長官は電話を取り、片山さつき財務大臣に連絡を取った。これはもはや日本だけの悩みではない。.

ゴールドマン・サックスが計算したところ、日本国債ストレスが10ベーシスポイント上昇するごとに、米国債利回りは約2～3ベーシスポイント上昇する。これが、日本が今、世界市場を揺るがしている現状だ。

キャリートレードが圧力にさらされ、外国人投資家の賭けは解消される

円は単なる通貨ではありません。世界中で賭けに資金を提供するためのツールです。現在、外国の資金は円を使って数十億ドルもの資金を借り入れ、より高い利回りを狙って他国に賭けています。.

みずほ証券によると、最大4500億ドルの取引がこの戦略に基づいているという。日本の金利が上昇し続ければ、この戦略全体が崩壊する可能性がある。.

そして、それは既に起こり始めています。2024年半ば、日銀が再び利上げに踏み切ると、円は急騰しました。世界中の株式と債券は急落しました。投資家は1兆1000億ドル相当のキャリートレードを売却しました。日銀は政策金利を緩やかに引き上げると表明することで事態の沈静化を図りました。現在の政策金利はわずか0.75%です。しかし、このメッセージはトレーダーたちに再び同じ賭けをさせる結果となりました。.

今、債券入札は失敗に終わり、投資家は姿を消した。インフレ率は3.1%。中央銀行の目標である2%を4年連続で上回っている。生活費の高騰に対する国民の怒りから、10月に茂氏は辞任にshib。.

高市氏が介入し、コロナ以来最大の景気刺激策を実施すると約束した。これにより、利回りはさらに急上昇した。.

30年債利回りは3ヶ月足らずで75ベーシスポイント上昇した。これほどの上昇には2025年の大半を要した。三井住友DSの國部真司氏は、「高市総裁就任以来、利回りの動向が軽視されている。財政状況が信認問題を引き起こしている」と述べた。

英国との比較も話題になっています。一部のトレーダーは、これを2022年のリズ・トラス崩壊の日本版と呼んでいます。ニューバーガー・バーマンのウーゴ・ランチョーニ氏は、「危険なのは、かつて日本市場は一度も動いたことがなかったのに、今や驚くべきレベルのボラティリティに直面しているということです。まさにトラス崩壊と言えるでしょう」と述べています。

国内資金が国内に戻り始め、海外からの資金流出が激化

日本政府の債務負担は依然として膨大です。対GDP比は230%で、G7諸国の中で最悪です。高市首相が食料品への消費税の停止を表明した際には、国債市場は再び下落しました。かつて日銀が目に見える国債をすべて買い入れていた時代であれば、こうした事態は問題にはなりませんでした。しかし、日銀が利上げを縮小した今、悪いニュースはむしろ痛手となっています。.

外国人による日本国債保有比率は急速に上昇している。2009年には月間債券取引の12%を占めていた外国人の割合は、現在65%にまで上昇している。外国人の取引はより速く、より早く撤退し、ボラティリティを押し上げている。アリアンツ・グローバル・インベスターズのステファン・リッター氏は、市場は脆弱な局面にあると指摘する。日銀は利下げを進めており、国内投資家の買いは十分なペースで進んでいない。.

暴落にはそれほど大きな取引量は必要ありませんでした。30年債1億7000万ドルと40年債1億1000万ドルが、わずか7兆3000億ドルの市場規模からすればわずかな取引量です。しかし、その影響は急速に雪だるま式に拡大しました。.

今、日本の投資家は内向きになり始めています。日本の資本の約5兆ドルが海外に投資されています。しかし、国内利回りの上昇に伴い、状況は変化するかもしれません。三井住友のグローバル・マーケッツ部門責任者である永田有弘氏は、「私は昔から外国債券投資が好きでしたが、今はそうではありません。今は日本国債です」と述べています。

日本第2位の銀行がポートフォリオの転換を進めている。生命保険会社も注視している。2兆ドルの証券を保有する明治安田生命は、買いの好機が到来していると述べている。ゴールドマン・サックスは、日本の30年国債利回りがまもなく米国債の利回りに並ぶ可能性があると予測している。.

10年債も上昇傾向にある。小口氏は、10年債はさらに1.25ポイント上昇し、3.5%に達する可能性があると述べた。この数字は重要だ。住宅ローン金利から企業融資まで、あらゆるものに影響する。政策に大きな転換がない限り、この圧力は消えないだろう。.

マールボロ・インベストメントのジェームズ・エイシー氏は、本国送金の流れを「無視できない問題」と呼び、「日本の投資家にとって経済状況はすでに大きな負担となっている。しかし、歴史的に見て、彼らは慌てて行動することはないだろう。住友商事が国債へのエクスポージャー拡大を検討しているという報道が出ており、本国送金に向けた小さな一歩が踏み出されたことは前向きなことだ」と述べた。

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