金、5,600ドルに迫り史上最高値を更新。FRBのハト派姿勢と中東情勢の緊張高まりが背景。6,000ドル到達も現実味か。

TradingKey - 世界の金融市場が二つの嵐に飲み込まれている。一方では、スポット金価格が「狂乱的な強気相場」を演じており、一時は1オンスあたり5,500ドルを突破、5,600ドルの史上最高値に迫った。それでも安全資産への資金流入の熱気は衰えていない。米連邦準備理事会（FRB）の「スーパーウィーク」が終了し、次期議長の発表も目前に控えるなか、こうした複数の刺激要因を受けて金価格は上昇し続けるのか、あるいはピークに達して反落するのだろうか。

金価格は5,400ドルから5,600ドル近くまで急騰し、わずか2営業日で大幅な上昇を遂げた。表面上はリスクオフ感情に突き動かされているものの、実際には政策、地政学、資金フローという3つの力の共鳴によるものだ。あらゆる要因が的確に市場の急所を突いており、一部の機関投資家はすでに年内の6,000ドル突破を予測している。

利下げ期待の再燃でFRBが明確にハト派姿勢を強め、金価格の6,000ドルへの攻勢を刺激

米東部時間水曜日、FRBは予想通り政策金利を3.5%～3.75%に据え置いた。この決定は一見、想定内のように見えたが、そこには金相場を支える重要なシグナルが含まれていた。パウエル議長は記者会見で、「次回の会合での利上げを予想する者はいない」と明言した。さらに、関税主導のインフレがピークアウトし、労働市場が軟化すれば、適切に金融緩和を行うと付け加えた。一方で、「雇用への下振れリスクが高まった」という文言が削除され、ハト派的な政策スタンスが確認された。

金にとって、これは間違いなく強力な追い風だ。一方で、金利は高水準に留まっているものの、追加利上げの期待が完全に消滅したことで、金を保有する機会費用が低下した。他方で、市場はパウエル氏の発言を「利下げは時間の問題」と解釈した。FRBが月額400億ドルのテクニカルなバランスシート拡大を継続していることも相まって、流動性緩和への期待が貴金属市場への資金流入を促している。

中東情勢の緊迫化で安全資産に資金が殺到

金の熱狂的な上昇は、地政学的衝突という「火に油を注ぐ」事態によってさらに加速している。1月28日、トランプ氏は「大規模な艦隊がイランに向かっている」と公に述べ、次なるイラン攻撃は2025年半ばの核施設への攻撃をはるかに上回る規模になると警告した。これに対し、イランの外相は即座に、軍が厳戒態勢にあり、いかなる侵略にも断固として反撃すると強硬な姿勢を示した。両者による武力行使を辞さない構えは、瞬時に市場のリスク回避姿勢に火をつけた。

イランが位置するペルシャ湾は、世界の石油埋蔵量の半分以上を支配している。紛争がエスカレートすれば、原油価格の高騰やインフレ懸念を引き起こすだけでなく、グローバル・サプライチェーンの安定も損なわれることになる。今月初めの米国によるベネズエラ侵攻の前例もあり、資本市場は地政学的リスクに対して極めて敏感になっている。「究極の安全資産」である金は、当然ながら資金の優先的な避難先となり、金価格が史上最高値を更新する核心的な触媒となっている。

中央銀行とファンドによるダブルの買い増しが強力な資金的裏付けに

金価格の上昇は短期的な投機ではなく、堅実な資金ファンダメンタルズに支えられている。2026年1月の世界の中央銀行による金準備データによると、上位10カ国の合計保有量は着実に増加している。米国が8,133.46トンで首位を維持し、中国とロシアはそれぞれ2,305.37トン、2,326.52トンを保有している。中央銀行による継続的な買いが、価格の下支え（バラスト）となっている。

IGの市場アナリスト、トニー・シカモア氏も、金価格の上昇はトレンド追随型ファンドの強力な勢いの恩恵を受けており、日中の高値からの反落も単なる短期的な利益確定に過ぎないと指摘した。「2026年の金のファンダメンタルズによるサポートは強固であり、いかなる調整も非常に魅力的な買い場となる」。対照的に、シルバーやプラチナの低迷は、安全資産としての金の中核的な地位をさらに際立たせている。

次期FRB議長を巡る懸念：ハト派の起用か？

今週予定されている次期FRB議長の発表は、金相場の行方に影響を与えるもう一つの不透明要因となっている。トランプ氏は人選がまもなく明らかになると示唆し、「新議長の就任後、金利は大幅に低下する」と率直に述べた。市場はFRBの独立性が損なわれることを懸念しており、それが安全資産への需要をさらに押し上げると同時に、ドルの軌道を再形成し、間接的に両資産の運命を結びつけている。

予測プラットフォームPolymarketのデータによると、1月24日時点でブラックロックの幹部リック・リーダー氏が選出される確率は、年初の4%から54%へと急騰した。2位のケビン・ウォルシュ氏（29%）を大きく引き離し、最大のダークホースとなっている。2兆4,000億ドルの資産を運用するこのベテランは、「3%への利下げ加速」を主張しており、明確なハト派的政策傾向を示している。もし彼が選出されれば、緩和のペースが加速し、ドルの金利優位性が弱まる可能性が高い。

注目すべきは、FRB内部に亀裂が生じていることだ。ウォラー理事は追加利下げを公に支持しており、これには議長職を巡る政治的思惑が絡んでいる可能性がある。一方、パウエル議長は退任を前に「FRBは政治から距離を置く必要がある」と繰り返し強調しており、実質的に将来の政策の安定性に道筋をつけている。もし次期議長がホワイトハウスに対してあまりに服従的であれば、ドルの信認に対する疑念を招くだけでなく、金の安全資産としての地位をさらに強固にするだろう。

モルガン・スタンレーは最近、2026年後半の金価格目標を4,750ドルから5,700ドルに引き上げるレポートを発表した。ゴールドマン・サックスとUBSは2026年末の目標を5,400ドルに設定しており、ジェフリーズ・グループは年内に6,600ドルに達する可能性があるとみている。

ゴールドマン・サックスは、金の供給の伸び悩みと、中央銀行や民間投資家による戦略的または安全資産目的の保有増加が需要を押し上げ、価格を相次ぐ最高値更新へと導いていると指摘した。ゴールドマンは、将来的に民間機関が金の配分を増やせば、価格は目標値を上回る可能性があると付け加えた。