Salesforce、Adobe、ServiceNowは2025年以降、価値が30%以上下落している

かつては投資家のポートフォリオを独占していた大手テクノロジー企業は、人工知能ツールの台頭により企業の運営方法が一変する恐れがあるため、市場価値が下落するのを目の当たりにしている。.

ソフトウェア業界の大手企業は最近、株式市場で大きな打撃を受けています。Salesforce、Adobe、ServiceNowは、それぞれ昨年初めから30%以上株価が下落しました。また、中小規模のソフトウェア企業を対象とした指数trac、同時期に20%以上下落しました。

今月、この減少は加速しました。これは、アンスロピック社がクロード・コードというAIプログラムを発表した後に起こりました。専門家によると、このAIプログラムは複雑なソフトウェアプログラムの作成時間を大幅に短縮できるとのことです。この技術は、 「vibeコーディング」と呼ばれる、AIシステムがアプリケーションやウェブサイトを高速に生成する現象

「状況は大きく変わった」と、RBCキャピタル・マーケッツでソフトウェア企業を分析しているリシ・ジャルリア氏は言う。.

ジャルリア氏によると、市場センチメントはmaticに変化した。当初、投資家はソフトウェア企業がAIの発展から利益を得ると信じていた。しかし今、彼らは別の疑問を抱いている。「AIはソフトウェアの終焉を意味するのか？」

今後数日間で、テクノロジー業界の全般的な健全性に関する新たな手がかりが得られるだろう。Apple、Meta Platforms、Microsoftは決算発表を予定している。連邦準備制度理事会（FRB）も会合を予定しているが金利の変更は予想されていない。

この逆転は、ほんの数年前までウォール街の注目を集めていた業界にとって、驚くべき方向転換

ソフトウェアブームは

2010年代を通して、ソフトウェアはマーク・アンドリーセンの「世界を飲み込む」という予測を現実のものにするかに見えた。高速インターネット接続とクラウドコンピューティングが成長を牽引した。企業は自社でデータセンターを維持する代わりに、Amazon.comなどのプロバイダーからストレージを借りることができた。新しいソフトウェアベンチャーが至る所で生まれた。

彼らは、ヨガスタジオのスケジュール管理や支払い処理から企業のサイバーセキュリティ防御まで、あらゆる課題に取り組みました。

ウォール街のソフトウェア業界に対する見方は一変した。かつてはリスクの高いものと思われていたソフトウェアは、信頼性の高さで高い評価を得た。企業が一度業務に導入した製品を他社に持ち込むことは稀だった。長期サブスクリプション契約は予測可能な収入源をもたらし、投資家はこれを高く評価した。

株価は急騰した。プライベートエクイティファンドが企業買収に殺到したため、このセクターは大量の借入金に見舞われた。パンデミック中のtracワークの要請は、この好景気をさらに加速させた。金利の低下は借入コストを低下させ、それが景気拡大に拍車をかけている。.

に金利が上昇し、労働者がオフィスに戻ると、状況は変わり始めました

ソフトウェア企業の買収に資金を提供していた貸し手は、亀裂が生じは激化し、多額の負債を抱えた企業は陥り始めた。

2020年以前は、ソフトウェア関連融資の債務不履行は事実上知られていませんでした。これは、こうした企業への融資が比較的新しいものだったことが一因です。しかし、PitchBook LCDによると、過去2年間で13社のソフトウェア企業が債務不履行に陥っています。これには破産と裁判外債務再編の両方が含まれます。

Quest社は、まさにその課題を象徴する存在です。同社は従業員認証用のOneLoginソフトウェアを開発しています。Clearlake Capitalは2022年初頭、投資家からの36億ドルの融資を受け、Quest社を買収しました。リモートワークのトレンドの恩恵を受けていたにもかかわらず、Quest社はより規模の大きいライバル企業であるOkta社との競争に直面し、債務負担に耐えかねて倒産しました。同社は昨年6月に債権者と再建合意に達しました。.

投資家の警戒感の高まり

ソフトウェアローンのデフォルト率は、バイアウトローン全体のデフォルト率を下回っています。投資家がわけではありません。しかし、投資家がソフトウェアローンをベンチマーク金利よりも高い金利で保有するために要求するプレミアムは、過去15ヶ月で上昇しています。これはローン全体のプレミアムが緩やかに低下しているにもかかわらず、起こっていること

セイクス・インベストメント・アドバイザーズでポートフォリオを管理するヴィンス・フラナガン氏は「投資家層は defiなく、これらのソフトウエア関連銘柄をこれまでよりずっと厳しく精査するようになっている」と語った。.

AIの台頭により、警戒感は一層高まっています。主な危険としては、新規参入企業からの新たな競争や、外部ベンダーに資金を支払わずに自社でソフトウェアを開発する企業などが挙げられます。.

ほとんどのアナリストは、いない。より差し迫った懸念は、収益成長の鈍化だとジャルリア氏は説明した。顧客は、典型的なアップグレードや追加機能を購入するのではなく、代替手段を試しているのだ。

ジャルリア氏は、AI は「太っちょで怠惰な既存企業」に打撃を与える一方で、AI を使用して自社のサービスを強化する革新的な企業を助ける可能性があると考えています。.

AIの将来に関する疑問が不確実性を高める

AIへの熱狂により、株価は最近記録的な高値を更新している。しかし、投資家はどのAI関連企業に投資すべきか、より慎重になっている。

企業はAIインフラプロジェクトのために多額の借入を行っています。貸し手は慎重に手続きを進めており、 要求しています。

投資家たちは厳しい問いを投げかけている、と彼は付け加えた。「これらの投資は持続可能なのか？利益は出るのだろうか？ cash フローは生まれるのか、それとも生まれないのか？」

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