トレーダーが介入を察知し、円は8月以来最大の1日上昇を記録

円は金曜日に1.75%上昇し、1ドル＝155.63円となった。これは昨年8月以来最大の1日の値上がりであり、激しい下落を反転させ、東京の国会議員らを再び不安にさせた。.

当然のことながら、ウォール街のトレーダーたちも沈黙していなかった。ニューヨーク連銀が複数の大手金融機関に円相場について問い合わせたという話が多く聞かれた。.

しかし、ワシントンでは事態はそれほど順調ではない。日本が円満な連携を期待しているなら、幸運を祈るしかない。米国財務省と連邦準備制度理事会（FRB）は、今のところ仲が良いふりすらしていない。通貨の混乱に対処しようとしているのであれば、これは好ましい状況ではない。.

ベセント氏はドル高ではなく日本国債を非難

トレーダーがドル円のボラティリティに注目する中、スコット・ベセント財務長官は協調介入案に冷水を浴びせた。為替レートやドルを非難するのではなく、スコット長官は日本の国債市場こそが今回の騒動を引き起こしていると述べた。.

高市早苗首相が2月8日に総選挙を実施したため、日本の長期国債は火曜日に下落した。投資家は、首相が勝利した場合、特に食料品消費税の2年間の減税を推進していることから、政府の借り入れが増加すると予想している。.

その約束は債券保有者を驚かせ、利回りは急騰した。スコッティ氏は、円相場が動揺したのは米国の行動ではなく、この政策のせいだと述べた。つまり、誰もがFRBが介入するだろうと考えていたにもかかわらず、スコット氏は事実上、「我々を責めないでくれ」と言っているようなものだった。.

現在、ドナルド・トランプ政権にとって、米国債利回りを低く抑えることは重要な目標です。これは連邦債務から住宅ローン金利まで、あらゆるものに関係します。tron高はそれをさらに困難にしています。.

したがって、スコット氏が円高の混乱の原因が日本国内の政策決定にあると考えているのであれば、共同救済措置を推進する可能性は低いだろう。しかし、彼は単に分析的な立場を取っているだけではない。彼はジェローム・パウエルFRB議長との激化する対立に巻き込まれているのだ。.

ベセント氏、トランプ大統領に同調しパウエル氏を攻撃

スコットはかつて口を閉ざしていた。だが今は違う。数ヶ月にわたりパウエル氏を水面下で説得した後、トランプ大統領による公の場での解任圧力に加わった。ダボス会議では、スコットはパウエル氏のリーダーシップを公然と批判した。トランプ大統領が解任しようとしているリサ・クックFRB理事に関する最高裁判所の公聴会にパウエル氏が出席したことを問題視した。.

CNBCで「FRBを政治化しないように努めているのなら、FRB議長がそこに座って、秤に指を置こうとするのは本当に間違いだ」と語った

パウエル議長は反論しなかった。滅多に反論しないのが常だ。しかし今月初め、彼は司法省がFRBに利下げを迫るために刑事脅迫を使ったと非難した。これはトランプ大統領が就任当初から望んでいたことだ。.

パウエル議長は円、日本、そして介入について一言も言及していない。彼にはもっと大きな問題が山積している。しかし、日本が本当に協調行動を望むなら、誰かが決断を下さなければならない。そして今、パウエル議長とスコット議長の間には信頼関係が築かれていない。.

歴史は稀ではあるが共同行動の可能性を示している

共同介入はめったに行われません。米国が共同介入を行ったのは1996年以降わずか3回で、最後に行ったのは2011年の東日本大震災後のことでした。その時でさえ、G7加盟国全員が協力して行動する必要がありました。.

日本が最後に行動したのは2024年7月で、円を買い、売り、約350億ドル（約5兆5300億円）を売りました。これは巨額の取引でしたが、単独の取引でした。.

スコット総裁が単独で行動するのであれば、FRBの承認は必要ないかもしれない。彼は既にルールを破る覚悟があることを示している。昨秋、彼は大統領選を前に、トランプ氏の盟友であるハビエル・ミレイdent 支援するためだけに、財務省にアルゼンチン・ペソ買いを指示した。これは市場の安定のためではなく、純粋に政治的な理由によるものだった。もし彼がミレイ大統領を支持するのであれば、高市氏も支持する用意があるかもしれない。.

問題は、米国が円に介入する場合、FRBが依然としてその仕組みをコントロールしていることだ。そして、パウエル議長は指示に従うタイプではない。もしスコットがパウエル議長抜きで円介入を強行しようとすれば、はるかに大きな争いが勃発するだろう。.

基本的な経済学：財務省はFRBの支援なしには行動できない。日本が米国の行動を必要としているのであれば、彼らは市場の動きだけでなく、ワシントン内部のドラマにも注目しているはずだ。.