RPT-EXCLUSIVE-イラン紛争で貿易再編、ルサールが中国から日本へアルミ迂回計画＝関係筋

Tom Daly　Polina Devitt　Amy Lv　Pratima Desai

［ロンドン/北京　４月９日　ロイター］ - ロシアのルサール0486.HKRUAL.MMは、イラン戦争（(link)）が世界の貿易の流れを変え、プレミアムを高騰させる中、アルミニウムの一部を中国から日本や他のアジア市場に振り向ける計画であると、この問題を直接知る2人の情報筋が述べた。

トレード・データ・モニターによれば、中東は昨年、世界供給の９％にあたる約７００万トンの一次アルミニウムを生産した。日本は２１０万トンの輸入の２７％をこの地域に依存しており、最大のシェアである４０万トンをUAEから輸入している。また、中国からは１４万３０００トン輸入されたが、ロシアからは６万８０００トンしか輸入されなかった。

日本のバイヤーは最近、４月から６月にかけてアルミニウムのプレミアム（(link)）を１トン当たり３５０ドルから３５３ドル支払うことに合意した。これは過去１１年間で最高であり、スポット・プレミアムPJMc1も急騰し、生産者にとって有利な展開となる可能性がある。

これらのプレミアムは通常、ロンドン金属取引所価格CMAL3を上回って支払われ、地域のベンチマークとして機能している。

しかし、ルサールの主要市場である中国におけるロシア産アルミの輸入量は、１０月から２月にかけて月平均１７万トンから１８万トンであったが、今後数カ月は減少する見込みであるため、より多くのロシア産アルミが入手可能となるだろう、と情報筋は述べている。

国産アルミがより安く買えるのに、ルサールの中国の顧客は日本のプレミアムをベースにした価格を支払い続けることを望まないためだ、とルサールの計画を直接知る情報筋と、貿易に詳しい他の２人は説明する。

「裁定取引が現在のレベルにとどまるのであれば、これは避けられないことだ」と、直接の知見を持つ情報筋の一人は述べた。湾岸情勢は、ルサールに韓国の消費者への販売を増やすよう促している、と同筋は付け加えた。

ルサールは金属を再ルートしているかどうかについてはコメントを避けた。

この情報筋は、メディアへの発言権限がないため、いずれも名乗りを控えているが、ルサールの今年の中国または日本への販売計画量は明らかにしていない。

地域戦争と世界への影響

ルサールのこの動きは、イラン戦争がいかに現物アルミニウム市場に影響を与えているかを示す最新の兆候である。ホルムズ海峡の実質的な閉鎖と、湾岸の２大製錬所に対するイランの攻撃（(link)）により、消費者が他の場所に供給を求めるようになったためだ。

ルサールは２０２５年に３９０万トンのアルミを生産し、一次アルミと合金の販売は前年からの在庫放出により４５０万トンと増加した。

中国、韓国、トルコは２５年のルサール最大の輸出市場で、同社の総売上高１４８億ドルのうち、それぞれ５２億ドル、１２億ドル、８億２００万ドルを占めた。

２２年のロシアのウクライナ侵攻以来、欧米の消費者はルサールを敬遠している。

アルミニウムの現物価格が高騰しているのは日本だけではない。消費者は、欧州EPDc1では２２年６月以来の高値となる１トン６００ドル近くをLME価格に上乗せし、米国AUPc1では過去最高の１トン２５００ドル以上を支払っている。

中国国内のアルミ価格の上昇は比較的緩やかである。上海先物取引所SAFcv1のアルミニウムは、イラン戦争が始まって以来４％未満の上昇にとどまっているのに対し、LMEアルミニウムCMAL3は３月に１０％上昇した。

中国のアルミニウム生産量（(link)）は世界全体の６０％を占めているが、ロシアや最近ではインドネシアからのアルミニウムの流入が何年も続いており、ShFE AL-STX-SGH の倉庫の在庫は軟調な需要により６年ぶりの高水準となっている。