SpaceX IPOガイド：RobinhoodでSpaceXのIPO株は購入可能か？アジアおよび欧州の投資家がSpaceXのIPO株を購入する方法。

テクノロジー系メディアの「ジ・インフォメーション（The Information）」によると、SpaceXは今年6月の上場完了を目指している。目標とする調達規模は最大750億ドル、想定時価総額は1.75兆ドルを超える見込みで、史上最大のIPOとなる構えだ。

この調達規模が達成されれば、2025年の米国IPO市場における年間総調達額を大幅に上回る。同時に、2019年にサウジアラムコが記録した約290億ドルという世界最大のIPO記録を更新することになる。

今年2月にxAIの全株式取得による買収が完了したことで、SpaceXの上場計画は複雑化している。中核の衛星インターネットサービス「Starlink」は現在920万人以上のアクティブユーザーを抱え、2025年の収益は160億ドルを超えた。アナリストは2026年までに200億〜240億ドルに達すると予測する。しかし、xAIのキャッシュ・バーン（資金燃焼）率がStarlinkの投資魅力を低下させており、現在xAIはAIインフラ構築に月額約10億ドルを必要としている。

さらに、SpaceXは上場後、マスク氏ら内部関係者が意思決定の絶対的な主導権を確保するため、デュアルクラス（種類株式）構造を採用する方針だ。株式割り当てについては、マスク氏は個人投資家を優遇する意向で、SpaceXのIPOにおける個人向け割り当ては、多くのIPOで一般的な10%を大きく上回るだけでなく、20%を超える可能性がある。また、同社はIPO市場で一般的な6カ月間のロックアップ期間を設けない見通しだ。

SpaceXは「Apex」という内部コードネームでIPO（新規株式公開）計画を進めており、大規模な引受シンジケート団を形成するために21の銀行を「厳選」した。その中には、主幹事（アクティブ・ブックランナー）としてモルガン・スタンレー、ゴールドマン・サックス （GS）、JPモルガン・チェース （JPM）、バンク・オブ・アメリカ （BAC）、およびシティグループ （C）。モルガン・スタンレーは、マスク氏との長年にわたる緊密な協力関係から、このプロジェクトの筆頭主幹事と見なされている。

事情に詳しい関係者によると、他にも16の銀行が関与しており、その約半数はこれまで報じられていなかった。計画は変更される可能性があり、将来的に他の銀行が追加されることもあるという。

SpaceX IPO引受シンジケート団リスト

主幹事とは何か？

主幹事は、需要予測（ブックビルディング）を行い、1株当たりの最終発行価格、購入資格のある機関投資家のリスト、およびそれぞれの配分を決定する責任を負う。さらに、グローバルなロードショーを主催し、上場初期の極端な株価変動を防ぐことを目的とする。

その中でも、モルガン・スタンレーはマスク氏との深い結びつきから、キックオフ・ミーティングで最優先の主幹事役に指名された。バンク・オブ・アメリカとシティはそれぞれ米国およびグローバル市場（特に新興国市場）での販売を担当し、ゴールドマン・サックスは中東の政府系ファンドとの窓口を務める。

主幹事以外の銀行の役割は？

これらの銀行は世界の主要市場および新興市場に広く配置されており、地域の資本を動員し、中堅ファンドや富裕層の資産運用クライアントを特定する役割を担う。例えば、カナダの巨大な年金基金はRBCを通じて管理されている。また、日本の個人投資家のマスク氏に対する熱烈な関心を考慮し、みずほ証券が日本国内の個人向け募集を担当する。一方で、UBS、バークレイズ、ドイツ銀行は、欧州の伝統的なファミリーオフィスやプライベートバンキングの顧客へのサービスに注力する。

公開情報に基づくと、モルガン・スタンレー傘下の個人投資家向け取引プラットフォームであるE*TRADEが、個人投資家に開放されることは確実である。Reutersの報道によると、E*TRADEはSpaceX株の個人向け販売を主導する予定だ。

E*TRADEは、個人投資家向けプラットフォームとしての知名度ではRobinhoodに大きく劣るものの、約550万〜700万件のアクティブ口座を保有する米国有数の大手証券会社であり、主に洗練された富裕層を顧客としている。そのユーザーは、オプションや先物、複雑なデリバティブ商品を取引する傾向がある。

E*TRADEを通じて個人投資家がSpaceX株を購入するための参加要件

現在の方針では、E*TRADEを通じてSpaceXのIPO株を申し込むための明確な参加要件が定められている。資産に関しては、E*TRADE口座内の総資産額（現金および株式を含む）が通常25万ドル以上であることが求められ、購入希望の申請時に申込金額をカバーする十分な余力金が必要となる。

E*TRADEは、申し込みを行う投資家に対し、高いリスク許容度を求めている。さらに、FINRA（金融業規制機構）の規則に基づき、銀行や証券会社の従業員およびその近親者は参加資格がない。

現在、E*TRADEは主に社会保障番号（SSN）または個人納税者識別番号（ITIN）を保持する米国居住者に取引を開放している。米国居住者以外は、E*TRADEを通じて直接SpaceXのIPO株を購入することはできない。

すべての「ハード」要件を満たすことに加え、SpaceXのIPO株の申し込みを希望する投資家は「ソフト」要件も満たす必要がある。SpaceXのIPO株への需要は供給を大幅に上回ると予想されるため、E*TRADEは独自の複雑な投資家ランキングシステムを用いて購入権を割り当てる。

大まかに言えば、モルガン・スタンレーのプライベート・バンキング部門および超富裕層のクライアントが最優先され、E*TRADEの個人向け割当の大部分を受け取ることが予想される。次いで、多額のE*TRADE口座残高を持つ洗練された富裕層が第2層となり、プラットフォーム側は長期的な優良株を保有し、豊富なオプション取引経験を持つアクティブ・トレーダーを優遇する。その他のユーザー、すなわち基本的な参加基準を満たす一般投資家は、通常、按分比例方式または抽選システムによって購入権が決定される。

新興の個人向け証券会社：RobinhoodとSoFi

先日、Reutersは、SpaceXが参加を模索していた新興の個人向け証券会社であるRobinhoodとSoFiを販売網から除外することを検討していると報じた。しかし、イーロン・マスク氏は即座にこれらの報道を否定した。3月31日、同氏はX上で、RobinhoodやSoFiといった個人向け証券会社が除外されることはないと明言した。

以前の報道では、引受シンジケート団がさらに拡大する可能性が言及されていた。マスク氏がIPO株の最大30%を個人投資家に割り当てることを検討している中、SpaceXが最大の個人ユーザー基盤を持つこれら2社の証券会社を再検討し、RobinhoodとSoFiを販売グループに加える可能性は十分にある。

E*TRADEと比較すると、これら2つの個人向けプラットフォームの参加要件は大幅に低い。

Robinhoodでは、投資家は0ドルから口座を開設でき、「IPO Access」機能を通じてIPOの申し込みに参加できる。最低口座残高の要件はないものの、プラットフォームの割当は通常少額にとどまる。Robinhoodの公式サイトによると、同社のモデルはIPO株の配分先をランダムに選定するため、申込数量に関わらずすべての申請者が同じ確率で割当を受けることができる。付与される株数については、株式の供給量や顧客の需要、その他の要因によって決定されると同サイトは記している。

SoFiのウェブサイトによると、SoFi Active Investingのメンバーは最低口座残高なしでIPO株に投資できる。同プラットフォームは、申込者のSoFi Money口座への預金額、SoFi Investプラットフォーム上の資産、および過去のIPO申し込み時におけるポリシー違反の有無など、複数の要因に基づいて新規株式を割り当てる。

ただし、両プラットフォームとも、投資家は米国の社会保障番号（SSN）または個人納税者識別番号（ITIN）を保持している必要があり、米国市民、グリーンカード保持者、または有効なビザ保持者でなければならない。

特筆すべき点として、SoFiは香港で取引サービスを提供しているが、これらは米国を拠点とするSoFiとは独立して運営されている海外子会社のSoFi Hong Kongを通じて提供されている。SoFi HKは香港証券先物委員会（SFC）の規制を受けており、そのため米国法人が取得した引受割当を国際的にSoFi HKと共有することはできない。

前述の通り、アジア太平洋地域におけるSpaceXのIPO配分は、主にみずほ証券とマッコーリー銀行が担っています。欧州では、Barclays、ドイツ銀行、UBSがいずれもIPO引き受けサービスを提供しています。

これらの販売会社を通じて直接申し込みを希望する投資家は、各投資銀行の公式サイトで情報を確認できますが、UBSなどの一部の販売会社は、このサービスを富裕層クライアントのみに限定して提供しています。

Barclaysを例に挙げると、同社の公式サイトでは現在および将来のIPOに関する情報をオンラインで確認できるとされていますが、すべてのIPOがBarclays Smart Investorプラットフォームを通じて提供されているわけではありません。同プラットフォームは通常、英国居住者からの申し込みを受け付けており、IPOの申し込みに取引手数料はかかりません。

投資銀行への直接申し込みに加え、これらの販売会社が地元の証券会社に株式を割り当てることが多いため、投資家は別のルートを検討することも可能です。例えば、みずほ証券は、膨大な個人投資家基盤を持つ日本のSBI証券や楽天証券に株式を割り当てることがあります。国際的な配分については、CitiやUBSがFutu（Moomoo）やTiger Brokersと提携し、香港、シンガポール、その他の欧州地域をカバーする場合があります。

米国外の投資家のためのSpaceX IPO申し込みチェックリスト

W-8BENフォームは更新されていますか？利用するプラットフォームに関わらず、米国外の居住者は、証券口座内のW-8BEN（納税申告書）が有効期限内であることを確認する必要があります。

プラットフォームは米国IPOの申し込みに対応していますか？一部の証券会社は、投資銀行からの株式割り当てを受けていません。

投資家の適格性要件：一般的に、一定の基準を満たす投資家にのみ申し込みの機会が与えられます。例えば、Moomooプラットフォームでは、シンガポールにおいて「認定投資家（AI）」のみが米国IPOに申し込めると規定されています。これはシンガポール金融管理局（MAS）が定めた財務基準であり、過去12ヶ月間に少なくとも30万シンガポールドルの年収があるか、または純金融資産が100万シンガポールドルを超える個人がAIとして認められます。非認定投資家の場合、MoomooはこうしたIPOに対して最低20万シンガポールドルまたはそれに相当する額の投資を求めています。他の地域でも同様の定義が適用されます。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。