イランの強硬姿勢とイスラエルの攻撃停止示唆、原油価格は上昇か下落か。

TradingKey - 中東情勢の緊張が再び市場の不安を煽り、原油価格を激しいボラティリティの状態へと追い込んでいる。イランとイスラエルによるエネルギー施設に関する声明が相次ぎ、供給懸念と地政学的リスクが取引材料の最前線に急速に浮上したことで、石油市場のセンチメントは目に見えて緊張感を増している。

19日（木）、イランは国内のエネルギーインフラが再び攻撃を受けた場合、もはや自制しないと言明した。一方、イスラエルからはイランのエネルギー施設への追加攻撃を停止することを示唆する動きが見られた。これらの報道を受けて、事態が制御不能に陥ることへの市場の懸念はわずかに和らいだが、あくまでも限定的なものにとどまっている。結局のところ、現在の原油価格は地政学的リスクプレミアムと供給回復への期待という相反する力の板挟みとなっており、明確な攻防が続いている。

市場動向を見ると、WTI（ USOIL）原油は、金曜早朝の取引で反落した。本稿執筆時点で、直近の取引は前日比1.10ドル安の1バレル＝93.50ドル、約1.2％の下落となった。北海ブレント原油は約1.1％安の102.80ドルであった。しかし、少し長い時間軸で見れば、状況は変わる。ブレントは依然として週間で2％を超える上昇を記録する可能性がある一方で、WTIは逆に4％近い下落を記録する見通しだ。さらに特筆すべきは、ブレントに対するWTIのディスカウントが過去11年間で最大級の水準に拡大したことであり、これは地政学的リスクが海上輸送原油に与える影響が、主に国際的な指標価格にまず反映されることを如実に示している。

市場が原油価格に対してこれほど敏感である理由は、結局のところ中東のエネルギー回廊の脆弱性にある。英国、フランス、ドイツ、イタリア、オランダ、日本は、ホルムズ海峡の海上安全を維持するための活動に参加する意向をすでに示している。この海峡だけで世界の石油および液化天然ガス（LNG）輸送の約20％を占めており、中東情勢がさらに悪化すれば、原油価格は即座にリスクプレミアムを再び織り込むことになりかねない。米国も動きを見せており、戦略石油備蓄（SPR）の追加放出を検討すると同時に、イラン産原油の輸送に関連する一部の制裁緩和も排除していない。これは、供給側の圧力を緩和することを直接の目的とした動きである。

石油市場は現在、「最悪のシナリオ」と「実際の供給」との乖離を再評価している。イランが報復としてエネルギー施設への攻撃を続ければ、原油価格は再び急騰する可能性がある。しかし、イスラエルが本当に追加攻撃を停止し、米国とその同盟国が供給増加を成功させれば、価格は上昇分を急速に吐き出す可能性がある。言い換えれば、これは単純な一方向の相場ではなく、地政学ニュースのヘッドラインによって激しいボラティリティが生じる局面にある。

今後注視すべき最も重要な要因は2点である。一つは中東の緊張が再びエネルギーインフラに影響を及ぼすかどうか、もう一つはホルムズ海峡の安全確保への期待が真に安定するかどうかだ。加えて、米国とその同盟国が言及した供給安定化策のうち、実際にどれだけの策が実行されるかも焦点となる。これらの疑問が解消されない限り、WTIとブレントはともに短期的には高いボラティリティの状態が続く見通しだ。