金価格が一時4,800ドルの節目を割り込む。安全資産のロジックに変化か？

TradingKey - 国際金価格（XAUUSD）は、調整局面が続いており、日中取引で軟調に推移して重要な節目である4,800を割り込んだ。ドル高が継続する中で安全資産のパフォーマンスは大きく分かれており、不透明感が高まる局面において、資金が流動性の高い資産の保有をより選好していることを示唆している。

市場分析によると、現在の金価格の軟調さを招いている主な要因はリスクセンチメントの後退ではなく、むしろ流動性への選好が高まったことにある。地政学的衝突とマクロ経済の不透明感が入り混じる中、潜在的なボラティリティ・リスクをヘッジするため、一部の資金がキャッシュやドル資産に回帰している。

一方、変動するインフレ期待も金価格を圧迫している。最近の強い米インフレ指標を受けて、市場は米連邦準備理事会（FRB）の政策方針を再評価しており、金利がより長期にわたって高水準に留まるとの予想が台頭している。これが実質利回りを押し上げ、利息を生まない金価格の重石となっている。

さらに、米東部時間3月18日、FRBの金利政策決定後の記者会見におけるパウエル議長のややタカ派的な発言も、金価格に持続的な圧力をかけた。

もっとも、中東情勢が一段と緊迫化するか、エネルギー価格が上昇を続ければ、安全資産としての金の魅力が再び意識されるとの見方が根強い。短期的には、金の価格動向はドルや金利見通しの変化、および地政学的リスクの推移に依存することになるだろう。