分析-ベネズエラ産原油は米国の製油会社を押し上げ、カナダの生産者に打撃

Arathy Somasekhar　Georgina McCartney

［ヒューストン　１月６日　ロイター］ - ベネズエラ産原油の輸出が本格的に再開されれば、米国の製油会社は恩恵を受け、燃料生産コストを引き下げることができる。

敗者となるのは、ベネズエラと同様の重質油を販売するカナダ企業や、ベネズエラ産原油が米国に流出すればコスト上昇に直面する中国の小規模製油所であろう。

ドナルド・トランプ米大統領は、ベネズエラの石油産業を再建するために、米国の石油会社に (link)、数十年にわたる不始末と過少投資の結果、老朽化し、潜在的な生産量を大きく下回っているベネズエラの石油産業を再建するために、数十億ドルを費やすことを望んでいる。T トランプ大統領は、米軍が土曜日にカラカスからニコラス・マドゥロ大統領を拉致し、麻薬容疑で裁判を受けるためにニューヨークに移送した後、アメリカがベネズエラとその石油部門を運営すると述べた。

重質原油用に建設された米国湾岸の製油所

(link)、石油会社がベネズエラからさらに多くの石油を汲み上げるには、何年もの作業が必要だ。しかし、トランプ大統領が12月に発動したベネズエラの輸出封鎖を米国が解除し、ベネズエラとのビジネスに対する制裁を解除すれば、ベネズエラの既存の輸出は、中国から米国にすぐに方向転換することができる。

米国政府のデータによると、2019年に制裁が発動される前、米国のメキシコ湾岸の大規模製油所数ヵ所がベネズエラの重油を約80万B/D購入し、処理していた。アナリストによれば、これらの製油所が最初に恩恵を受けることになるという。

「短期的に制裁が解除されれば、メキシコ湾岸は100万B/Dのかなりの部分を操業面で吸収することができるが、他の重質原油を押し出し、価格面で積極的に競争することで、このバレルはクリアされるだろう」と、精製ソフトウェア会社Refinery Calculatorの創設者である Rommel Oates氏は述べた。

ヴァレロVLO.N、PBFエナジーPBF.N、フィリップス66PSX.Nはすでにシェブロンからベネズエラ産原油を購入しており、さらに購入する可能性があるとアナリストや取引筋は述べている。バークレイズのアナリスト、テレサ・チェン氏によれば、メキシコ湾岸最大の製油所であるバレロだけでも、30万から40万B/Dを処理することができるという。

米国メキシコ湾岸の製油所では、300万から400万B/Dの重質原油を処理できるとアナリストは指摘する。

エクソンなど、ベネズエラから原油購入の可能性

シェブロンCVX.Nは約15万B/Dのベネズエラ産原油を米国に輸入している。ベネズエラで操業している米国の石油メジャーとしては唯一、ワシントンからの制裁免除ライセンスを受けている。

マラソン・ペトロリアムMPC.N、サウジアラムコ傘下のモティバ・エンタープライゼス、トタル・エナジーズTTEF.PA、エクソンモービルXOM.Nは、制裁前にベネズエラ産原油を購入しており、入手可能であればさらに購入することができる。

バークレイズのチェン氏は、「メキシコ湾岸の製油所は、2019年の制裁以前からベネズエラ産原油に慣れ親しんでおり、水上アクセスも可能なため、ベネズエラ産原油を受け入れるのに有利な構造になっている」と述べた。

米国の製油所にとって、より安価な原油が入手可能になることは、自動車ユーザーにとって価格緩和につながる可能性がある、とチェン氏は付け加えた。

S&Pエネルギー指数全体が3％上昇したのに比べ、米国の製油会社の株価は月曜日に3％から10％上昇した。

製油会社各社はすぐに回答しなかったか、コメントを拒否した。シェブロンは、米国製油所への原油販売を増やすかどうかについてのコメントを求めたが、すぐに回答は得られなかった。

流れを変える

ベネズエラに制裁関税が課せられて以来、 米国の 石油精製業者はカナダ、メキシコ、コロンビア、ブラジル、中東からの原油輸入を増やしている。

ベネズエラからの米国産原油の輸入が増えれば、カナダ産原油を筆頭に、これらの原油を置き換えることになる。

カナダは2025年に生産量を過去最高水準に引き上げ、原油の約90％を米国に輸出している。

カナダの石油生産会社カナディアン・ナチュラル・リソーシズCNQ.TOとセノバス・エナジーCVE.TOの株価は月曜日、5％から6％下落した。

「カナダの重質原油は、ベネズエラが苦戦している間に、その遅れを取り戻した。ベネズエラが苦戦している間、カナダ産の重質原油が不足分を補っていた。グレードが競合することになり、米国の石油精製にとっては良いことだが、カナダにとっては悪いことでもある」と、ある石油精製関係者は語った。

BMOキャピタル・マーケッツのマネージング・ディレクター、ランディ・オレンバーガー氏は、「ベネズエラの生産量が長期的に増加すれば、カナダの原油価格を圧迫し、太平洋岸への新たな輸出パイプライン（(link)）の必要性が高まるだろう」と述べた。マーク・カーニー首相は、カナダ産原油が競争力を維持するとの見通しを示した (link)。

中国製油所のジレンマ

ティーポットと呼ばれる中国の独立系石油精製会社は、ベネズエラ産原油の最大の買い手である。

関係筋によれば 、ティーポットはカナダ産原油や中東産原油（ ）に切り替える可能性が高いという。 ベネズエラのメレイ原油が最も安いため、カナダ産原油への切り替えは 中国の製油所のコストを押し上げるだろう 。

中国のティーポット製油所は、依然としてロシア産とイラン産の割安な原油を入手できる。

インドの石油精製会社リライアンス・インダストリーズRELI.NSとインディアン・オイル・コーポレーションもベネズエラ産原油を購入しており、魅力的な条件であればまた購入するだろう、と情報筋は語った。