インサイト-中国製油所の西側パートナーは、いかにして制裁を受けたのか？

Chen Aizhu　Trixie Yap　Florence Tan

［シンガポール　１１月２６日　ロイター］ - 1年前、山東裕隆石油化学がシンガポール事務所を開設したとき、同社は200億ドル規模の新しい石油精製会社の繁栄を告げる獅子舞を披露した。

しかし、製油所の近代化を推し進める北京の後押しを受け、世界的な大企業と肩を並べようとする裕隆の野望は、10月15日、英国がロシアの石油を扱っているとして制裁を科したことで覆された。その1週間後、EUもこれに続いた。EUも英国も、裕隆が制裁関連の価格制限に違反しているとは言っていない。

効果はてきめんだった：ロイターの報道によれば、裕隆の非ロシア系サプライヤー、外国人顧客、銀行、ベンダーは撤退に走り、裕隆はロシア産原油をさらに購入するしか選択肢がなくなった。

裕隆氏の逮捕は、ロシアの石油の流れを止めようとする西側の努力がエスカレートしたことを意味する。以前は、西側諸国による中国企業のブラックリストは、主に小規模な事業者を対象としており、多くの場合、イラン産原油の輸入に対する米国の禁止事項に違反していた。

ロイターは、制裁によってもたらされた裕隆の操業の中断の程度を初めて報じている。制裁は、中国の最新の製油所プロジェクトから輝きを奪い、原油調達を制限し、内向きにならざるを得なくした。

裕隆はコメントの要請に応じなかった。

「法律事務所リード・スミスの制裁パートナーであるアレクサンダー・ブラントは、「これらの指定は、英国とEUの制裁に対するアプローチにおける発展途上の傾向の一部である。

「このような措置は、米国の二次的制裁にますます似てきている。

中国や世界中で制裁の対象となる参加 者の数が増えているため、生産者、精製業者、中間業者、そして二分化された世界の石油業界のブラックリスト側にある「影の船団」船のネットワークの拡大への対処を余儀なくされている。

ロイター（(link)）が先月報じたところによると、英国の問責から数日以内に、BP BP.L、トタルエナジーズ TTEF.PA、サウジアラムコ 2222.SE、ペトロチャイナ 0857.HK、トラフィグラなど、裕隆の主要な原油供給会社は、二次的な制裁を恐れて出荷をキャンセルした。

元中国国営石油会社幹部が率いる約10人のチームがある裕隆のシンガポールオフィスでは、スタッフは取引プラットフォームのインターコンチネンタル取引所ICE.N、情報プロバイダーのLSEG、少なくとも1つのヨーロッパの 証券会社を含むサービスプロバイダーへのアクセスを失ったと、この問題に詳しい関係者は述べた。

ICEとLSEGはコメントを控えた。

取引関係者の一人は、「誰も不測の事態に備えた計画を持っていないようだ」と述べた。

裕隆のシンガポール支社は、世界的な供給のための主要な契約当事者であり、都市国家の銀行からのサービスを失ったと2人の情報筋は述べた。会計企業監督管理局によると、裕隆のシンガポールの銀行には、中国農業銀行1288.HKと中国銀行3988.HKの現地支店、UOBUOBH.SIとOCBCOCBC.SIが含まれていた。

OCBCグループの広報担当者は、「OCBCグループは、グループが営業するすべての管轄区域の法律や規制だけでなく、強固な制裁方針を常に厳格に遵守しています」と述べた。

他のどの銀行もコメントの要請には応じなかった。

裕隆の輸出先も冷ややかで、世界的なトレーダーであるVitolやGunvorを含む常連バイヤーが、11月13日の猶予期間を超えてメチルtert-ブチルエーテルやトルエンなどの石油化学製品の購入を一時停止したと、この問題に詳しい2人の関係者が述べた。

中国の万華化工600309.SSもベンゼンの購入を停止した。

Vitolはコメントを拒否、WanhuaとGunvorはコメント要請に応じなかった。

インドを拠点とするナヤラはロシア資本であるが、7月にEUがロシアの石油購入に関して制裁を科した際、多くの取引先から (link)。それ以来、ナヤラはロシアからの原油のみを輸入している。

エネルギーコンサルタント会社XAnalystsのアナリスト、 ラジェッシュ・チョプラ氏は、制裁を受けた石油精製会社がロシア産原油の買い付けを強化したことは、予期せぬ結果であると述べた。

「この制裁は逆効果である。なぜなら、制裁を受けた石油精製企業は、これらのコンビナートでのロシア産原油の処理を止める代わりに、より多くのロシア産原油を処理する以外の選択肢を得ることができないからである。

英国はコメントを拒否し、EUはコメントの要請に応じなかった。

英国の制裁が発表された日、パニックに陥ったサプライヤーの1社が、山東省の煙台港で荷揚げしようとしていた約1億3,000万ドル相当の完済済み200万バレルの中東産原油出荷をキャンセルしたいと裕隆に伝えたと、裕隆から説明を受けた人物が述べた。この貨物はその後、猶予期間内に引き渡された。

数日間に渡り、裕隆のサプライヤーは少なくとも半ダースの出荷をキャンセルした。

ロシアのトップバイヤー

主要サプライヤーの空白を埋めるため、裕隆は11月に (link) 15カーゴのロシア産原油を購入した。トレーダーによると、裕隆は12月に10カーゴ以上のロシア産を追加した。

裕隆は昨年、日量40万バレルの製油所を開設し、オマーン、アラブ首長国連邦、カナダ、ロシアから供給を受けた。

3人のトレーダーと2人のアナリストによれば、制裁が始まる前、裕隆のロシアからの原油購入量は40％から50％を占めていた。現在、ロシア産原油は中国からの輸入のすべてではないにせよ、そのほとんどを占めている、と複数のトレーダーが語っている。

モスクワは国営石油大手を含む中国への長年の供給国であり、欧米が課す価格上限を守ればその取引は禁止されていないことから、ロシアの石油は安全な賭けのように思われた。

英国とEUは裕隆を制裁する際、ロシアの石油を取引し、モスクワに 利益をもたらしていることを挙げたが、価格上限については言及しなかった。

モスクワと緊密な関係にある北京は、一方的な制裁を拒否し、裕隆のブラックリスト (link) を批判している。

ロシア産原油は、主にESPOブレンドと呼ばれる、アジア市場向けのロシアの主力油種で、通常、中東の同等品よりも安く、ロシアの極東から出荷されるまで1週間もかからない。

トレーダーは、代替案がほとんどないため、裕隆はロシア産原油にさらに依存することになるだろうと語った。

「全体的に見れば、これは不幸中の幸いだ。「より安く、豊富なロシア産の石油で、裕隆は高く、自由に飛ぶことができる。

玉龍：過去、現在、そして未来

玉龍プロジェクトは、山東省の混雑した精製部門を統合し近代化する一方で、国際的な地位を持つより強力な産業企業を作るという推進の一環として北京によって許可された。

2023年、サウジアラムコとの間で、玉龍の株式10％を取得し、長期供給契約を結ぶための協議が始まった。ロイターはこの協議の状況を把握できなかった。アラムコはコメントの要請に応じなかった。

裕隆は民間のアルミ製錬会社である南山集団によって設立されたが、国営の山東能源集団が第二位の株主である。

裕隆に詳しい5人の情報筋によると、裕隆はある意味では国営企業のような運営が可能であり、そのため米国の二次的な罰則にさらされることを恐れて、ティーポットが好む安価なイランやベネズエラの石油を避けてきたという。

市場関係者は、裕隆が欧米の規制に対する回避策を見つけると 予想している。

10社以上のトレーダーによると、輸出顧客が石油化学製品の購入を止めた後、同社はすでに石油化学製品の生産量を国内市場に振り向け、製油所稼働の減少を抑えているという。裕隆が来年稼動させる予定の下流部門は、さらに多くの生産量を吸収する可能性がある。

業界筋によると、裕隆は事業の一部を別の企業体に分離する可能性がある。これは、 (link) 米国の制裁を受けた精製業者である昭光禄慶と盛興化工が採用した構造で、取引相手が制裁を受けていない企業と取引できるようにする意図がある。

裕隆は11月のロシア産原油の購入で、市場価格に基づくとおよそ6億6000万ドルのコストがかかるが、新たな資金調達ルートを見つけなければならず、中国のノンバンクの信用提供者にもっと依存する 可能性がある、と3人のトレーダーは述べた。

政府系トレーダーであるアモイXiangyu Groupは、Yulongの購入資金を提供し続けると予想される、とXiangyuに近い2人の情報筋は述べた。中間業者として、Xiangyuは通常、ロシアの貨物をYulongに代わって支払い、紙の上で石油の所有者となり、精製業者が利息を付けて返済するために30日間を許可する。Xiangyuはコメントの要求に応じなかった。

裕隆は、さらに大きな顧客となったことで、ロシア産原油のサプライヤーに信用を求めることもできる、とロシア産原油を扱う中国人幹部は語った。

(1ドル＝7.1230人民元)