ゴールドマン・サックス、グラスバーグ鉱山の操業中断を受け銅の供給見通しを下方修正

Anmol Choubey

［　９月２５日　ロイター］ - ゴールドマン・サックスは木曜日、世界第2位の銅鉱山であるインドネシアのグラスバーグで発生した障害を受けて、2025年と2026年の世界の銅鉱山供給量予測を引き下げた。

この事故は9月8日に発生し、大量の泥流により作業員が地下に閉じ込められたため、運営会社のフリーポート・マクモランFCX.Nは (link) 不可抗力を宣言した。

同行は、この混乱により銅鉱山の供給が合計52万5,000トン失われ、2025年下半期の世界鉱山供給予測が16万トン、2026年予測が20万トン減少すると予測している。

グラスバーグの生産量は現在、2025年に25万トンから26万トン、2026年に27万トン減少すると予想されている。

この減産は、ゴールドマンが通常想定している世界的な供給途絶の許容範囲を超えるものであり、同行は2025年の世界鉱山生産量の伸びを、前回予想の0.8％から0.2％増に、2026年の伸びを2.2％から1.9％増に下方修正した。

フリーポートは、 グラスバーグでの段階的な操業再開 （ (link) ）と操業の立ち上げは2026年前半になる可能性があると述べた。

この混乱により、ゴールドマン・サックスの2025年銅の世界収支は10万5,000トンの黒字予想から5万5,500トンの赤字予想にシフトしたが、2026年はわずかな黒字を維持すると予想されている。

ゴールドマン・サックスは、2025年12月のロンドン金属取引所の銅価格予想である1トン9,700ドルには上昇リスクがあると見ており、10,200～10,500ドルのレンジで価格が落ち着く可能性を示唆した。

同行は、2027年までに1トン当たり10,750ドルという長期的な強気の銅価格見通しを再確認した。

ロンドン金属取引所の銅3ヵ月価格CMCU3は、1243GMTまでに1トン10,291.50ドルで取引されている。

一方シティは 、 (link) 、0-3ヵ月および第4四半期の銅価格予想を、1トン当たり1万ドルから1万500ドルに引き上げた。

同行は現在、2026年に400キロトンの市場不足が生じると見ており、価格は今後6～12ヵ月でベースケースで1トン当たり1万2000ドル、ブルケースで1万4000ドルまで上昇すると予想している。

シティは、2025年と2026年のグラスバーグ鉱山の生産量の前提を、それぞれ従来の680トン、774トンから500トンに修正した。

その結果、2025年の世界銅鉱山供給量は0.1％増、2026年は1.3％増にとどまると予測した。