ブロードコム第2四半期決算プレビュー：1,000億ドルの時価総額変動への警告、AIインフラ需要は検証に直面

ブロードコムの2026年度第1四半期決算を振り返ると、全体的な業績は極めて好調であった。同期の総売上高は193億ドルに達し、その内訳は、半導体ソリューション部門が125億2000万ドルで全体の65％、インフラストラクチャ・ソフトウェア部門が67億9600万ドルで35％を占めた。

特筆すべき点として、同社のAI半導体事業が急成長を遂げており、第1四半期の売上高は前年同期比106％増の84億ドルに達した。第2四半期のAI関連売上高は107億ドルに達すると予測されており、前年同期比で140％という驚異的な成長率が見込まれている。

ブロードコムは、グーグル、メタ、アンスロピック、オープンAIを含む主要なAI企業6社と提携を結んでおり、各社独自のチップの研究、開発、製造に深く関与している。関連する長期受注は2028年まで確保されており、今後3年間の業績を強力に支える要因となっている。

第1四半期決算の発表を受け、ウォール街の主要金融機関の多くが、ブロードコムの増収ペースは今後数四半期で大幅に加速すると予測している。同社の第2四半期の売上高見通し（ガイダンス）は前年同期比47％増となっており、第1四半期の実績である29％増を大幅に上回っている。また、アナリストは第4四半期に新規受注が納品段階に入ることで、前年同期比の増収率が100％に迫る可能性があると見ており、その後、次年度に入ると成長は緩やかになると予想している。

ウォール街は現在、ブロードコムの第2四半期売上高が前年同期比47％増の220億4000万ドルに達し、1株利益（EPS）は同51％増の2.39ドルに急増すると予想している。

ブロードコムの次回の決算発表は、AIインフラ需要の持続可能性を検証する上で重要な節目となる。同社の収益構造が、一般的に利益率が低いとされるハードウェア事業へと傾斜し続ける中、全体の収益性は構造的な圧力という一定のリスクに直面する。同時に、730億ドルに及ぶ膨大な受注残高が着実に実際の売上高に変換されるかどうかも、市場の大きな注目点となる。

ウォール街は主に、グーグルのTPUやメタのMTIAといったカスタムチップの出荷状況に加え、高速イーサネット事業の同時並行的な成長を注視することになるだろう。

また、690億ドル規模のVMware買収に伴う統合の成果を評価するため、営業利益率にも注目する必要がある。さらに、通期のAI関連売上高の見通し（ガイダンス）や、2031年まで確保されている長期受注の更新状況も、このAIチップリーダーの今後の動向を直接左右する。

端的に言えば、焦点は企業の成長と収益性の持続可能性にある。受注の伸びの鈍化や、オープンAIのような主要顧客向けのカスタム開発に起因する粗利益率への圧力といった兆候があれば、バリュエーションの再評価（リレーティング）を誘発する可能性がある。

5月27日時点で、ウォール街のアナリスト30人によるBroadcomのコンセンサス評価は「強気買い」であり、その内訳は「買い」が26人、「維持」が4人、「売り」がゼロで、買い評価の比率は86.7％という高水準に達している。

目標株価については、アナリストによるBroadcomの今後12カ月の平均目標株価は478.56ドルであり、これは5月26日の終値に基づくと12.76％の上昇余地を示唆している。

Broadcomの第2四半期決算発表を控え、大手投資銀行各社は目標株価の引き上げを継続している。シティは目標株価を475ドルから500ドルへ引き上げ、半導体セクターにおけるトップピックとしての評価を改めて強調した。ゴールドマン・サックスは500ドルの目標株価を提示し、「買い」評価を維持。ウェルズ・ファーゴは目標株価を26.74％引き上げ、545ドルとした。

UBSのアナリスト、ティモシー・アルクリ氏は、Broadcomが最近、Anthropicに関連する一部のAIチップ注文をより標準化されたASICチップレイアウトへ移行させたことを指摘した。これは短期的な増収を抑制する可能性があるものの、利益率の向上に寄与するという。同社はBroadcomの目標株価を4.21％引き上げて490ドルとし、「買い」評価を継続した。

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