ボーイングのフリーキャッシュフローの改善が予想を上回り、株価は約3カ月ぶりの1日当たり最大の上昇を記録

キャッシュ状況の改善の主な要因は航空機納入の回復で、ボーイングの第1四半期における民間航空機の納入数は前年同期比10%増の143機となった。一方、民間航空機部門は依然として赤字が続いており、四半期売上高は92億ドル、営業損失は5億6,300万ドルを記録。同社は黒字化の達成目標を2027年まで延期した。

キャッシュフロー改善のもう一つの柱となったのは防衛およびグローバル・サービス部門で、両部門とも黒字を達成し、ボーイングに安定した資金源をもたらした。防衛部門の売上高は前年同期比21%増の75億9,900万ドル、営業利益は同50%増の2億3,300万ドルとなった。グローバル・サービス部門の売上高は同6%増の53億7,000万ドル、営業利益は同3%増の9億7,100万ドルに達した。

第1四半期末時点の受注残高は過去最高の6,950億ドルに達し、民間航空機6,100機超を抱えている。この記録的な受注残は、将来の納入およびキャッシュフロー創出の見通しにも寄与する。

ケリー・オートバーグ最高経営責任者（CEO）は、全事業部門の成長と過去最高の受注残により、同社は年初から好調な滑り出しを見せるとともに、アルテミスIIミッションを通じて顧客を支援したと述べた。同社は引き続き、安全性と品質を重視し、民間および防衛分野の製品・サービスを提供していく。

ボーイングの上昇余地は、中国市場に大きく依存している。オートバーグ氏は水曜日のReutersとのインタビューで、トランプ政権が長らく待ち望まれていた中国からの大型受注の道を開く一助となることに期待を示した。

業界関係者によると、交渉には737 MAX 500機と数十機の広胴機が含まれる可能性があり、実現すれば2017年以来の中国によるボーイングへの大型発注となる。ボーイングと中国の航空各社は、主要なスペアパーツの供給に関して良好な解決策に到達した。

オートバーグ氏は、「政府の支援がなければ、短期的には中国からの大型受注は見込めないだろう」と明言した。トランプ氏は5月に訪中する予定であり、この訪中は以前、イランでの戦争により延期されていた。

ジェフリーズのアナリスト、シーラ・カヒャオグル氏は、中国による500機のMAX発注の可能性がボーイングにとって重要な上昇カタリストであると指摘し、目標株価295ドルと「買い」の投資判断を維持した。

しかし、中国からの受注が実現するかどうかは、5月のトランプ氏の訪中時における二国間通商交渉の結果に左右され、不透明感が依然として残っている。

ボーイングは、2026年のフリーキャッシュフローの見通しを10億ドルから30億ドルの間で維持した。これは、第1四半期のキャッシュ燃焼（資金流出）を経て、目標を達成するには今後3四半期で合計約25億ドルから45億ドルのプラスのフリーキャッシュフローを創出する必要があることを意味している。

同社の見通しでは、「737型機プログラムは現在月産42機のペースで生産しており、今夏には47機に引き上げる計画だ。787型機プログラムは月産8機で安定している。737-7および737-10の型式証明は2026年に完了する見込みで、初号機の納入は2027年を予定している。777Xの初号機納入も2027年になる見通しだ」としている。

JPモルガンのアナリスト、セス・サイフマン氏は、ボーイングが「ストーリー銘柄」から「実力（キャッシュ創出力）を重視する銘柄」へと移行しつつあると指摘した。次の重要な節目は、第2四半期のフリーキャッシュフローが損益分岐点に近づけるかどうかだ。達成されれば、通期見通しに対する市場の信頼感は大幅に強まるだろう。一方、見通しが下方修正されるリスクもある。投資家は、5月のトランプ氏の訪中と737型機の増産の進展を注視すべきである。

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