Meta Platforms株は2026年第1四半期決算を控え賢明な買いか？ AIの成長と投資ポテンシャルを紐解く

過去4年間にわたり、同社の再建ストーリーが注目されてきた。2020年には、メタバース開発に投じられた多額の資金に対する投資家の懐疑的な見方と、主力事業の衰退への懸念が重なり、株価は1株378ドルから86ドルへと急落した。

2023年の「効率化の年」は、最終的に2万1000人の人員削減と、主力である広告事業の優先順位の再設定をもたらし、同社に対する期待値をリセットした。MetaのAIレコメンデーション・エンジンが、特にReelsを通じてエンゲージメントの向上と広告主への収益改善を実現したことで、市場はMetaが構築したデータによる「堀」（史上最大のソーシャルグラフを保有）が、広告カテゴリーにおいてソフトウェア企業並みの利益率を生み出し得ることを認めた。

その結果、株価は2023年1月の1株88ドルから同年12月にかけて反発し、その後2024年を通じてさらに上昇を続け、2025年8月には過去最高値の796ドルに達した。現在、Metaの株価は660ドルで取引されており、時価総額は約1兆6700億ドルとなっている。

4月29日（水）に発表される2026年度第1四半期決算は、Metaの株価に関する現在の仮説を裏付けるか、あるいは覆すものとなるだろう。

経営陣は、急速な投資サイクルの中で意図的に保守的な姿勢をとっており、2026年度の営業利益は2025年度を上回る程度にとどまるとの予想をすでに示している。29倍というPER（株価収益率）は決して割安ではないが、35億人を超える日間利用者数や、820億ドル以上の現金および有価証券を保有するフリーキャッシュフローといった同社の規模を考慮すれば、このバリュエーションは他のマクロ要因と比較して割高であるとは言い難い。

売上高の成長が継続し、今回の支出サイクルのピーク後に営業レバレッジが確認されれば、長期投資家はこの投資に価値を見出し、忍耐強く保有を続けることができるだろう。

収益を圧迫している主な要因は、主にAIインフラ向けの設備投資である。Metaは、2026年の設備投資額が1,150億ドルから1,350億ドルの範囲になるとの見通しを示しており、これは2025年の設備投資額である722億ドルを大幅に上回る水準だ。投資額の急増に見えるが、投資の根拠は至ってシンプルである。同社経営陣はAIが急成長期に入りつつあると考えており、Metaが利用者や企業に提供できるサービスが一段と拡充されることを意味している。

また、マーク・ザッカーバーグ最高経営責任者（CEO）によれば、この成長の潮流は2026年に向けて一段と加速する見通しだ。そのため、同氏はMetaが最先端モデルの学習に必要なインフラに加え、パーソナルな超知能を大規模に提供するための基盤に対しても、継続的な設備投資を行うべきだと考えている。

さらに、必要とされる演算能力の増大に伴い、この設備投資はより資本集約的なビジネスモデルへの転換を促すことになる。その結果、新たな技術や機能が長期にわたって導入されるにつれ、企業としての長期的な成長と拡大がもたらされる見込みである。

強固なバランスシートは、巨額の設備投資が行われている現在、Metaに事業基盤上の優位性をもたらしている。Facebook、Instagram、WhatsAppの親会社である同社は、820億ドルの現金及び現金同等物（および多額の有価証券）を保有する健全な資本構造を有しており、Metaが多額のフリーキャッシュフローを創出していることから、2026年以降も設備投資への資金供給を継続することが可能となっている。

しかし、AI関連収益の拡大に想定以上の時間を要する場合に予想されるマクロ経済状況の変化には、リスクが伴う。さらに、現在の多くの企業のバリュエーションは、Metaの株主が投資に対して十分なリターンを上げられるかという点を含め、昨年と比較してもミスの許容範囲が一段と狭くなっている。

加えて、経営陣が今年の連結営業利益について緩やかな成長にとどまると予測していることから、社内のあらゆるレベルの経営陣において執行リスクが高まるだろう。最後に、Reality Labsの損失が継続するなか、新たな付加価値製品やサービスが開発され、その利用が正当化されるまでは、アプリファミリー（Family of Applications）を支える負担は、こうした費用を通じて引き続きアプリファミリー（Family of Apps）にのしかかることになる。

高く評価されている人工知能（AI）広告事業への投資機会を得るために、短期的な損失を許容できる投資家にとって、2026年4月29日に予定されているMetaの普通株式決算発表を前に、現在はポジションを構築する絶好の機会である。

Metaの長期投資戦略は、2つの重要な要素に依存している。第一に、Metaが2桁の増収を維持し続けること。第二に、同社がAI戦略を実行し、結果として営業利益率を改善させる中で、Meta AIが広告主に対してより高い投資収益率を提供することである。

Metaが投じた資本額に基づき、これらの予測の一部または全部が的中するのであれば、投資家にとって、今後数四半期にわたって部分的なポジションを構築し、サービス収益の推移や、それがAIエコシステムまたはプラットフォームを通じて価値を提供し続けるMetaの取り組みとどのように相関するかを注視することは理にかなっている。

毎日推定35億人のアクティブインターネットユーザーに配信される超知能AI製品を学習・開発できるという経営陣の仮説が正しければ、Metaの株価に大幅な上値余地をもたらすだろう。しかし、これが実現するには長い期間を要するため、2026年に向けたMetaの増収と収益性のモニタリングには、綿密な観察と忍耐が必要となる。

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