オラクル、ピムコから140億ドルの「資金注入」。株価は反転するか？

昨年、PIMCOはBlue Owl Capitalと提携し、ルイジアナ州におけるMetaの「Hyperion」データセンター・プロジェクトへの融資を実施した。180億ドルの債権を保有するリード・ファイナンシャーとして、その後の債権価格の上昇に伴い、約20億ドルの含み益を確保した。

今回、PIMCOは144A私募形式を活用する可能性がある。これは公募ではなく、適格機関投資家に対して債券を非公開で販売する仕組みである。これらの債券は特定の機関投資家間で取引が可能であるため、PIMCOにとって他投資家へのシンジケーションが容易になり、さらなるリスク分散が可能となる。

PIMCOの参画は、「機関投資家マネーがOracle関連のAIデータセンター・プロジェクトに対し、引き続き大規模かつ長期的なプロジェクト・レベルの資金提供を行う意欲があること」を示唆している。さらに、外部資本市場がOracleの先行的なAIインフラ投資によるキャッシュフロー圧力の一部を肩代わりする姿勢にあることを示しており、これにより同社の流動性に対する外部の懸念は大幅に緩和される。

オラクルは2026年2月、AIワークロード向けのクラウド・インフラ構築を加速させるため、負債と株式を組み合わせて450億ドルから500億ドルを調達する計画を発表した。

同社は当時、AMD、Meta、Nvidia、OpenAIといった主要なクラウド顧客に歩調を合わせるために資金調達が必要であると述べていた。これはオラクルの歴史において、単年度としては過去最大の資金調達計画となる。

しかし、この計画はウォール街で広範な懐疑論を巻き起こした。オラクルの株価は2025年9月以降、約50％下落し、時価総額で約4600億ドルが消失した。1月には、同社が赤字を計上している中で巨額の負債による資金調達ニーズを開示したことを理由に、債券保有者がオラクルを提訴する事態にまで発展した。ジェフリーズのアナリストは、オラクルのフリーキャッシュフローがプラスに転じるのは2029年度までかかると予想している。

こうした背景の中、Pimcoがオラクルに対して実施した140億ドルのデットファイナンスは、資本市場がオラクルのAI戦略を実際の資本で支援する意欲があることを示している。この資金はプロジェクトファイナンスとして構築されており、負債がオラクルのバランスシートに直接計上されることはない。

データセンターの建設資金は特別目的事業体によって調達され、オラクルがデータセンターをリースし、その賃料収入を債務返済に充てることを確約している。この仕組みにより、オラクルは投資適格の信用格付けを維持しながら、数百億ドル規模のAIインフラ投資にレバレッジをかけることが可能となる。

実際、オラクルはすでに他のデータセンター向けに複数の巨額デットファイナンスを完了させている。これにはテキサス州とウィスコンシン州の施設向けの380億ドルの負債調達や、ニューメキシコ州での180億ドルのプロジェクトファイナンスが含まれる。

オラクルはまた、月曜日、シュナイダーエレクトリックの幹部であるヒラリー・マクソン氏を新最高財務責任者（CFO）に任命した。これは、同社の大規模な開発計画と、それに伴う財務的圧力を管理することを目的としている。

Pimcoによる140億ドルの資金調達計画は依然として初期段階の協議にあり、最終的に実現するかどうかについては不透明感が残っている。事情に詳しい関係者によると、交渉は初期段階にあり、Pimco、Bank of America、Oracleはいずれも公式なコメントを控えている。

この取引が最終的に成立するかどうかにかかわらず、ウォール街がAI計算能力の長期的な需要に対して強い自信を持っており、大規模かつ長期的な資本を通じてこの「計算能力の軍拡競争」に実弾を供給する意欲があるという明確なシグナルを発信している。

投資家にとって、Oracleが推進するプロジェクトの進捗、実際のサービス受注、およびキャッシュフローの改善状況は、AIへの投資が実を結んでいるかを判断するための具体的な指標となる。

Oracleは、プロジェクトが計画通りに進行しており、最初の鉄骨柱がすでに設置されたと述べた。加えて、OpenAIなどの主要顧客とのサービス契約の履行状況が、賃貸収入の安定性やデータセンターの経済性を直接左右することになる。

アナリストは、Oracleのフリーキャッシュフローが2029年までプラスに転じることはないと予想しており、投資家は長期にわたる財務上の圧力に対して忍耐を維持する必要がある。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。