シティ、半導体大手2社に対し「信任」を表明：AI需要は具現化するか？

「ポジティブ・カタリスト・ウォッチ」は、シティ・リサーチが提供する、通常30日間または90日間継続する短期的なイベント・ドリブン型の投資機会を対象とした専門的な追跡メカニズムである。アナリストは、特定のイベントが株価に重大な影響を及ぼすと確信した場合にこのウォッチを開始する。4月7日付のリポートで、シティのアナリストであるエイティフ・マリク氏は、間近に迫った第1四半期決算を理由に挙げ、AMDとADIを「ポジティブ・カタリスト・ウォッチ」の対象に加えた。

こうした「カタリスト・ウォッチ」は、一般的に四半期決算の発表、インベスター・デー、大規模な資産取引などの確定したイベントに焦点を当てている。本質的にこれらは、特定のイベントにより今後30日以内に株価が変動する可能性が高く、その方向性が上昇サイドに傾いていることを市場に伝える「事前警告」の役割を果たす。

シティの最新リポートで、アナログ・デバイセズとAMDは同時に「ポジティブ・カタリスト・ウォッチ」リストに追加されたが、投資判断においては対照的な扱いを受けた。

ADIの投資判断は「買い」で、目標株価は400ドルとされている。マリック氏は、アナログチップの価格上昇が追い風となり、ADIの4月期決算および7月期ガイダンスはコンセンサス予想を上回るとみている。4月7日、ADIの株価は2%高の324.82ドルに上昇した。

一方、シティはAMDの目標株価を260ドルから248ドルに引き下げ、投資判断を「中立」に据え置く一方で、同社株を「ポジティブ・カタリスト・ウォッチ」リストに加えた。一見すると矛盾したシグナルのように思えるが、実際には、AIおよびデータセンター需要がAMDの3月期決算と6月期の見通しにとって確かに「カタリスト」になるとシティが判断したことを示している。ただ、株価水準におけるバリュエーション面での制約が残るため、投資判断は「中立」が維持された。

具体的には、マリック氏はAMDが、特に台頭しつつあるエージェンティックAIの活用シナリオにおいて、中央演算処理装置（CPU）の需要と価格の両面から恩恵を受けると考えている。同日のAMDの株価は1%近く上昇し、219.54ドルとなった。

業界全体を俯瞰すると、シティは今回の半導体決算シーズンにおいて「二極化」の傾向が強まると予想している。データセンター向け半導体（AIおよび汎用サーバー）とアナログチップ（在庫の少なさと利益率の底打ちによる）が最大の恩恵を受ける一方で、スマートフォン向け半導体は部品コストの上昇による圧力に直面している。

シティによるポジティブ・カタリスト・ウォッチは、本質的にAI需要が「コンセプト」から「収益化」へと移行していることを暫定的に検証するものである。30日以内に発表される第1四半期決算は、これら半導体2社がAIコンピューティング需要から真に恩恵を受けているかどうかを見極める重要な局面となる。

レポートにおけるポジティブな「カタリスト・ウォッチ」は、「強い買い」と同義ではない。ADIは目標株価400ドルで「買い」評価を受け、最も明確な見通しが示された。一方、AMDはウォッチリストに追加されたものの、目標株価は実際に引き下げられ、格付けも「中立」に据え置かれた。この「強弱まちまち」のシグナルは重要である。シティは、AMDの決算データが予想を上回る可能性があると見ているが、長期的なバリュエーションや競争環境については依然として慎重だ。

もう一つの側面は、AIコンピューティング投資ロジックの拡張である。シティは、ブロードコム、エヌビディア、テキサス・インスツルメンツ、モノリシック・パワーを半導体のコア保有銘柄に指定しており、AMDとADIはこの枠組みにおける短期的な戦術的機会にすぎないとしている。これは、AIトレンドを強気に見る長期投資家にとって、これら4つのコア銘柄の投資価値は、短期的なカタリスト・ウォッチの対象となっている銘柄よりも高い可能性があることを示唆している。

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