バリュー株 vs グロース株：2026年の市場展望と2025年のパフォーマンス総括

過去1年間におけるS&P 500グロース指数のパフォーマンスは19.9%に達し、S&P 500バリュー指数の12.3%と比較して非常に好調であった。

さらに、ラッセル1000グロース指数のパフォーマンスも16.3%（ラッセル1000バリュー指数は15.1%）と堅調であった。小型株市場では、ラッセル2000グロース指数が13.0%のリターンを記録した一方、ラッセル2000バリュー指数は11.9%であった。

最後に、S&P 中型株400グロース指数とS&P 中型株400バリュー指数のリターンはそれぞれ8.1%と7.8%であり、パフォーマンスにほとんど差は見られなかった。総じて、大型株のスタイル指数におけるグロース株のバリュー株に対するアウトパフォームの度合いは、他の2つのスタイル指数と比較して極めて大きかった。

2026年が幕を開ける中、市場は1年前と変わらない状況にあるようだ。年後半の上昇相場によってバリュエーションが持ち直し、ハイテク株やグロース株の価値が再び過大評価されるのではないかという懸念が再燃しているためだ。

GuruFocusによると、2022年後半時点のS&P 500のPER（株価収益率）は約28倍となっている。これは依然として過去平均を上回っているものの、ハイテクブームがピークに達した2021年の約41倍という水準に比べれば大幅に低い。

Nasdaq 100のPERは約34倍で推移しており、依然として高水準ではあるが、2025年初頭の約39倍からは低下している。

最も懸念される指標はCAPE（シラー）レシオで、現在は2021年のピーク時を上回る40に達している。CAPEがこれほど高い水準となったのは、直近ではドットコム・ブーム時の1999年後半のみである。同指標は直近12カ月ではなく過去10年間のインフレ調整後利益を反映しているため、長期的なバリュエーションが異例の水準に達しており、注視が必要であることを示唆している。

アナリストらは、S&P 500の今後1年間の上昇幅は昨年に比べ緩やかなものになると予測しており、現在の予測は、約17％のリターンに相当する上限8,100から、約2％の上昇に相当する下限7,100の範囲に集中している。

AI（人工知能）関連企業が高いリターンをもたらすという点では一致しているものの、バンガードは、次なる成長局面ではAIによる恩恵がバリュー株に注力する企業に波及し始めると考えている。さらに、AIの成長を背景に、今後5〜10年間はバリュー株市場と海外株式市場の両方が、テクノロジー企業よりも大きな投資機会を持つと予測している。

2025年11月、バンガードのグローバル・チーフ・エコノミスト、ジョー・デイビス氏は、2つのハードルに直面する米ハイテク株への「過度な期待」に懸念を表明した。

第1のハードルは高い収益期待である。第2は、市場が利益成長を検討する際、新規参入者による創造的破壊が全体の収益性に対していかに激しい変動をもたらすかを、概して過小評価していることだ。

これは、この関係が進展するにつれて、ハイテク株（ひいては米国市場全体）のボラティリティが高まる可能性が高いことを意味し、投資家が分散ポートフォリオにおいてバリュー株とグロース株をどのように比較検討するかに影響を及ぼす。

市場の今後の動向を確実に見通せる者はいないが、最善の規律は、個別銘柄レベルでの相対的なバリュエーションに注視し続けることである。

ある企業のPER（株価収益率）が長期平均を大幅に上回っている場合、本格的な投資を行う前に、現在の株価でこれほど大きなPERプレミアムがついている追加的な理由を評価する際、これを注意信号（イエローフラッグ）として活用すべきである。

この思考プロセスは2025年に発生したローテーションにおいて有効であり、2026年にバリュー株が復活する場合にも同様に極めて重要となる可能性がある。

このコンテンツはAIを使用して翻訳され、明確さを確認しました。情報提供のみを目的としています。